목차
- OAS 란 무엇입니까?
- OAS 이해?
- 옵션과 변동성
- 모기지 지원 증권
옵션 조정 스프레드 (OAS) 란 무엇입니까?
옵션 조정 스프레드 (OAS)는 고정 수입 담보 율의 스프레드와 무위험 수익률을 측정 한 것으로, 매입 옵션을 고려하여 조정됩니다. 일반적으로 분석가는 무위험 금리로 재무부 채권 수익률을 사용합니다. 스프레드는 고정 수입 담보 가격에 추가되어 무위험 채권 가격을 채권과 동일하게 만듭니다.
옵션 조정 스프레드 란 무엇입니까?
옵션 조정 스프레드 (OAS) 이해
옵션 조정 스프레드는 투자자가 고정 수입 증권의 현금 흐름을 기준 금리와 비교하는 동시에 일반적인 시장 변동성에 대한 임베디드 옵션을 평가하는 데 도움이됩니다. 유가 증권을 채권과 매입 옵션으로 별도로 분석함으로써 분석가는 주어진 가격에 투자가 가치가 있는지 여부를 판단 할 수 있습니다. OAS 방법은 단순히 채권의 수익률을 만기 대비 벤치 마크와 비교하는 것보다 더 정확합니다.
옵션과 변동성
채권의 만기 수익률 (YTM)은 벤치 마크 증권에 대한 수익률로, 비슷한 만기 금과 프리미엄을 갖거나 무위험 금리 이상으로 스프레드를 추가하여 투자자에게 추가 위험을 보상합니다.
채권에 옵션이 포함되어 있으면 분석이 더 복잡해집니다. 이 옵션은 발행자에게 미리 정해진 가격에 만기 전에 채권을 상환 할 권리를 부여하고, 보유자가 특정 날짜에 채권을 회사에 다시 팔 수있는 옵션을 제공합니다. OAS는 변동 가능한 현금 흐름을 설명하기 위해 스프레드를 조정합니다.
OAS는 채권 옵션이 포함 된 채권형 투자에 직면 한 두 가지 유형의 변동성을 고려합니다: 모든 채권에 영향을 미치는 이자율 변경 및 선불 위험. 이 방법의 단점은 추정치가 과거 데이터를 기반으로하지만 미래 지향적 모델에 사용된다는 것입니다. 예를 들어, 선불 결제는 일반적으로 과거 데이터를 바탕으로 추정되며 경제 변화 또는 향후 발생할 수있는 기타 변경 사항은 고려하지 않습니다.
OAS를 Z- 스프레드와 혼동해서는 안됩니다. Z- 스프레드는 국채 곡선의 각 지점을 따라 채권의 가격이 현금 흐름의 현재 가치와 동일하게 유지되는 일정한 스프레드입니다. 그러나 임베드 된 옵션의 값은 포함되지 않으므로 현재 값에 큰 영향을 줄 수 있습니다.
모기지 지원 증권
OAS는 특히 모기지 지원 증권의 평가에 유용합니다. 이러한 의미에서, 선불 위험은 주택 소유자가 주택 담보 대출의 가치를 적기 전에 상환 할 수있는 위험입니다. 이 위험은 금리 하락에 따라 증가합니다. 더 큰 OAS는 더 큰 위험에 대한 더 큰 수익을 의미합니다.
