균열이란?
크랙 또는 크랙 스프레드는 에너지 시장에서 원유와 석유 제품 가격의 차이를 나타 내기 위해 사용되는 용어입니다. 정제 마진을 설정하기 위해 에너지 선물에 사용되는 거래 전략입니다. 크랙은 정유 회사의 수입을 나타내는 주요 지표 중 하나입니다. 크랙을 통해 정유 회사는 원유 및 석유 제품과 관련된 위험에 대비할 수 있습니다. 원유 선물을 동시에 구매하고 석유 제품 선물을 판매함으로써 상인은 스프레드를 통해 생성 된 석유 정제에 인공적인 위치를 설정하려고합니다.
파괴 균열
크랙이라는 용어는 원유의 유체 촉매 크래킹에서 파생되며, 이는 원유를 휘발유 및 가열 유와 같은 석유 제품으로 정제하는 데 사용됩니다. 크랙은 정제 마진을 추정하는 데 종종 사용되는 간단한 계산이며 정유 공장에서 생산되는 하나 또는 두 개의 석유 제품을 기반으로합니다. 그러나 균열은 정유 회사의 수입과 원가를 고려하지 않고 원유 1 배럴당 가격 비용 만 고려합니다. 원유 가격과 정유 제품 가격의 비교는 시장의 공급 상태를 나타낼 수 있습니다. 크랙 스프레드는 일반적으로 휘발유와 난방유 선물을 줄이면서 석유 선물을 오래 갈아서 만드는 헤지입니다.
단일 제품 균열
단일 제품 균열은 원유 1 배럴과 특정 제품 1 배럴의 가격 차이를 반영합니다. 예를 들어, 원유 정제 회사는 향후 2 개월 동안 휘발유 가격이 강세를 유지할 것으로보고 있으며 현재 마진을 유지하고자합니다. 2 월 정유사는 May West Texas Intermediate (WTI) 원유 선물이 배럴당 45 달러에서 거래되고 6 월 뉴욕 하버 RBOB 가솔린 선물이 갤런 당 2.15 달러 또는 배럴당 90.30 달러로 거래되고 있음을 알았습니다. 정유 업체는 이것이 배럴당 $ 45.30 또는 $ 90.30-$ 45의 유리한 단일 제품 균열 스프레드라고 생각합니다.
정유사는 원자재를 석유 제품으로 정제하기 위해 원유를 구매하기 때문에 정유사는 5 월 WTI 원유 선물을 구매하는 동시에 6 월 RBOB 휘발유 선물을 판매하기로 결정합니다. 결과적으로, 정유사는 $ 45.30의 균열에 갇혔습니다.
여러 제품 균열
정유 업체와 투자자는 여러 제품에 대한 균열 전략을 구현합니다. 예를 들어, 정유사는 WTI 원유 가격이 상승하고 석유 제품 가격이 하락할 위험에 대비하여 헤지하는 것을 목표로합니다. 정련 기는 3, 2, 1 균열 확산으로 위험을 헤지 할 수 있습니다. 정유사는 WTI 원유 및 RBOB 가솔린에 대해 동일한 선물 가격과 만기일을 사용하여 3 개의 원유 선물 계약을 구매하고 2 개의 RBOB 가솔린 선물 계약을 판매 할 수 있습니다. 6 월 난방유 선물이 갤런 당 1.40 달러 또는 배럴당 58.80 달러로 거래되고 있다고 가정하면, 정유사는 상품에 대해 하나의 선물 계약을 판매 할 것입니다. 결과적으로 리파이너는 배럴당 $ 34.80 또는 (58.80 + 2 * $ 90.30-3 * $ 45) / 3.
균열 확산에 영향을 미치는 요인
정유 공장에서 원유로 생산하는 석유 제품의 비율도 균열 확산에 영향을 줄 수 있습니다. 이러한 제품 중 일부에는 아스팔트, 항공 연료, 디젤, 가솔린 및 등유가 포함됩니다. 경우에 따라 생산 비율은 현지 시장의 수요에 따라 다릅니다.
제품의 혼합은 가공 된 원유의 종류에 따라 다릅니다. 더 무거운 원유는 휘발유와 같은 더 가벼운 제품으로 정제하기가 더 어렵습니다. 보다 단순한 정제 공정을 사용하는 정제소는 중유에서 제품을 생산하는 능력이 제한 될 수 있습니다.
