크로스 헤지 란?
"교차 헤지 (cross hedge)"라는 용어는 가격 변동이 양의 상관 관계가있는 두 개의 개별 자산을 사용하여 위험을 회피하는 관행을 말합니다. 투자자는 유가 증권 중 하나만 보유 할 위험을 줄이기 위해 각 투자에서 반대 입장을 취합니다.
교차 헤징은 완벽하게 상관되지 않은 자산에 의존하기 때문에 투자자는 자산이 반대 방향으로 움직여 포지션이 위험에 빠질 위험이 있다고 가정합니다.
주요 테이크 아웃
- 교차 헤지는 가격 변동이 유사한 양의 상관 관계가있는 유가 증권에 투자하여 위험을 관리하는 데 사용되며, 두 유가 증권이 동일하지는 않지만 헤지 포지션을 생성하기에 충분한 상관 관계가있어 가격이 동일한 방향으로 이동합니다. 상품 선물과 같은 파생 상품에 의해 가능해졌습니다.
크로스 헤지 이해
원자재 선물과 같은 파생 상품을 통해 교차 헤징이 가능합니다. 상품 선물 시장을 이용함으로써, 거래자들은 지정된 미래에 상품 배달을위한 계약을 사고 팔 수 있습니다. 이 시장은 재고가 많은 상품을 보유하거나 회사의 운영을 위해 상품에 의존하는 회사에게는 매우 중요합니다. 이들 회사의 경우 비즈니스가 직면 한 주요 위험 중 하나는이 상품의 가격이 이윤을 떨어 뜨리는 방식으로 빠르게 변동한다는 것입니다. 이러한 위험을 완화하기 위해 회사는 헷징 전략을 채택하여 수익을 창출 할 수있는 상품 가격을 고정 할 수 있습니다.
예를 들어, 제트 연료는 항공 회사의 주요 비용입니다. 제트 연료 가격이 충분히 빠르게 상승하면 항공 회사는 더 높은 가격으로 인해 수익성있게 운영하지 못할 수 있습니다. 이 위험을 완화하기 위해 항공 회사는 제트 연료에 대한 선물 계약을 구매하여 미래 연료 요구에 대한 가격을 효과적으로 지불 할 수 있습니다. 이를 통해 향후 연료 가격이 어떻게 되든 마진을 유지할 수 있습니다.
그러나 이상적인 유형 또는 수량의 선물 계약을 사용할 수없는 경우가 있습니다. 이 상황에서 회사는 가장 가까운 대체 자산을 사용하는 크로스 헤지를 구현해야합니다. 앞의 예와 마찬가지로, 항공사는 대신 원유 선물을 구매함으로써 제트 연료에 대한 노출을 교차 헤지해야 할 수도 있습니다. 원유와 제트 연료는 서로 다른 두 가지 상품이지만 상관 관계가 높기 때문에 헤지로 적절하게 기능 할 것입니다. 그러나 계약 기간 동안 이러한 상품의 가격이 크게 다를 경우 항공사의 연료 노출은 막히게 될 위험이 있습니다.
크로스 헤지의 실제 예
당신이 금광 네트워크의 소유자라고 가정하십시오. 귀사는 재고에 상당한 양의 금을 보유하고 있으며 결국 귀사는 판매를 위해 판매합니다. 따라서 귀사의 수익성은 금 가격과 직결됩니다.
계산에 따르면 금의 현물 가격이 온스당 $ 1, 300 아래로 떨어지지 않는 한 회사가 수익성을 유지할 수있는 것으로 추정됩니다. 현재 현물 가격은 약 1, 500 달러 정도이며, 금 가격이 크게 상승했으며 향후 가격이 하락할 위험에 대비하기 위해 노력하고 있습니다.
이를 달성하기 위해 내년 생산 외에 기존 금 재고를 충당하기에 충분한 일련의 금 선물 계약을 판매하기로 결정했습니다. 그러나 필요한 금 선물 계약을 찾을 수 없으므로 금과 크게 관련이있는 백금으로 선물 계약을 판매하여 교차 헤지 포지션을 시작해야합니다.
교차 헤지 포지션을 창출하기 위해 헤지하려고하는 금의 가치와 일치하기에 충분한 양의 백금 선물 계약을 판매합니다. 플래티넘 선물의 판매자가 계약을 체결하면 계약이 성립되는 날짜에 지정된 금액의 플래티넘을 제공하기로 약속하는 것입니다. 그 대가로 동일한 만기일에 지정된 금액의 돈을 받게됩니다.
플래티넘 계약으로부터 받게 될 금액은 금 보유량의 현재 가치와 거의 같습니다. 따라서 금 가격이 백금과 지속적으로 밀접하게 관련되어있는 한 오늘날 금 가격을 효과적으로 "고정"하여 마진을 보호 할 수 있습니다.
그러나 교차 헤지 포지션을 채택하면 계약의 만기일 이전에 금 및 백금 가격이 변동될 위험이 있습니다. 이 경우 계약 이행을 위해 예상보다 높은 가격으로 플래티넘을 구매해야합니다.
