2017 년 1 월 Dow Jones Industrial Average가 20, 000 점을 넘어 섰을 때 언론은 사납게되었고 대통령은 트윗으로 축하했습니다. 1 년이 채 지나지 않아 2018 년 1 월 4 일에 25, 000을 기록하기 위해 25 %를 추가로 투입하면주기가 반복되었습니다. 2 월 5 일 지수가 4.6 % 하락한 24, 344 일 때 태양이 지구를 감싸고 있다고 생각했을 것입니다.
확실히, 주식 시장은 2017 년에 상승했고, 확실히 최근 급락은 가파르다. 그러나 다우 (DJI)로 시장 이정표 나 재난을 설명해서는 안됩니다. 좋은 인덱스가 아닙니다.
인덱싱, 1890 년대 스타일
아마도 우리는 다우에게 휴식을 주어야 할 것입니다. 1896 년에 설립 된 인덱스 방법론을 설계하는 데는 선례가 많지 않았습니다. 그것은 두 번째 주가 지수였으며 발명가 Charles Dow도 첫 번째 지수를 발명했습니다. 복잡한 인덱스를 지원하는 데 필요한 처리 능력과 같은 것도 없었습니다. 다우가 미시시피의 동쪽에있는 모든 수학자를 일제히 일하게했다면, 우리가 휴대 전화를 조작함으로써 우리가 사용하는 컴퓨팅에 맞출 수 없었을 것입니다.
그렇다면 우리는 Charles Dow의 평균이 전신, 헤로인에 기반한 어린이 기침 치료 및 기타 19 세기의 거의 사라지지 않은 측면으로 가야합니까?
다우를 은퇴 할 때가 됐다는 주장은 30 개 종목으로 시작된다. 옛날 옛적에 그것은 시장의 합리적인 단면이었다. 그러나 오늘날 미국에는 약 7, 000 개의 상장 회사가 있으며 Dow의 구성 요소가 가장 큰 것은 아닙니다. Apple Inc. (AAPL)도 있습니다. 그것은 이미 4 년 동안 세계 최대의 회사 온-오프 였기 때문에 2015 년 3 월에 임의의 시간처럼 보였습니다. 두 번째 및 네 번째로 큰 회사 인 Alphabet Inc. (GOOG, GOOGL) 및 Amazon.com Inc. (AMZN)은 어디에도 보이지 않지만 3 위 Microsoft Corp. (MSFT)는 임의로 존재합니다.
Dow를 소유하고있는 S & P Dow Jones Indices에 따르면, "주식은 회사가 평판이 좋고 지속적으로 성장하고 많은 투자자에게 관심이있는 경우에만 지수에 추가됩니다. 선택 과정에서도 지수를 고려해야합니다. " 그러나 구성 요소는 "정량 규칙"에 따라 선택되지 않습니다.
주관적인 기준에 따라 블루칩을 선택하는 것은 30 가지만 선택하더라도 불가능합니다. 다우가 다음에하는 일이 시장 성과의 부적절한 척도입니다. 지수는 가격이 가중됩니다: 주식 중 1 달러가 올라갈 때마다 다우 지수는 6.89 포인트 올라갑니다 (다우 지수는 지수가 더 이상 떨어지지 않도록하는 데 사용되는 다우 제수).
다우 20k에 Schwab의 Terri Kallsen
다시 말해, 시가 총액으로 측정 한 실제 가치에 관계없이 가격이 더 높은 주식은 지수에 더 많은 영향을 미칩니다. 1 월 3 일, Goldman Sachs Group Inc. (GS)는 주당 $ 253.29의 시가 총액으로 962 억 달러의 회사였습니다. 애플은 주당 가격이 172.23 달러 인 8, 940 억 달러 규모의 회사였다. Apple은 Goldman보다 9 배나 더 가치가 있지만, Dow는 Goldman에주는 무게의 3 분의 2 정도를 Apple에 제공합니다.
그 결과 Dow는 때때로 다른 S & P Dow Jones 지수 인 S & P 500과 반대 방향으로 움직입니다.이 지수는 대문자로 표시되며 500 (웰, 505)의 구성 요소를가집니다. 예를 들어 2016 년 12 월 1 일 다우 지수는 0.36 % 증가한 반면 S & P 500은 0.35 % 하락했습니다. 그날 시장이 어떻게 진행되었는지 실제로 알고 싶다면 S & P 500을 살펴 보시고 소폭 하락했음을 깨달을 것입니다. 비전문가 뉴스 방송을 보거나 들었다면 다우 지수가 68 점 상승했다는 말을들을 수 있습니다. 다시 말해, 다우를 "주식 시장"과 접목시키는 것이 늘어나고 있습니다.
더 나쁜 관행은 다우 지수의 관점에서 주식 시장의 손익을 인용하는 것입니다. 2 월 5 일 1, 175 포인트 하락은 (이해할만한) 측정치에 의한 지수 이력에서 가장 큰 하락은 아니었다. 물론 블랙 먼데이 (1987 년 10 월 19 일)의 508 포인트 하락보다 훨씬 더 크게 들리지만 22.6 % 급락 한 반면 1, 175 포인트 하락은 4.6 % 손실에 불과했습니다. 게다가 S & P는 4.1 % 하락했다. 그것으로 가십시오.
다우 지수와 S & P간에 차이가 발생하는 이유는 무엇입니까? Goldman-Apple 예제는 2016 년 12 월 1 일에 Goldman Sachs가 3.3 % 증가했습니다. Apple은 0.9 % 하락했습니다. S & P는이 정보를 받아 "Goldman Sachs는 약 30 억 달러의 가치를 시장에 추가했으며 Apple은 약 60 억 달러를"다 "고 결론을 내렸다. 다우? "Goldman Sachs는 주당 $ 7.34를 올렸으며, 시장에 약 50 포인트를 추가했다고 가정하자. (이 수치가 계산 된 후 제수가 변경되었습니다.)
이것이 논리적으로 보이면 SPDR에 Dow Jones Industrial Average ETF (DIA)가 판매됩니다.
당신은 무엇을 할 수 있나요?
S & P Dow Jones Indices의 인덱스위원회 전무 이사 겸 회장 인 David Blitzer는 2017 년 1 월 Investopedia에 다음과 같이 말했습니다. 부품 수가 적고 가격이 가중 된 방법론으로 인해 발생한 문제에 직면하여 회사의 다른 유명한 제품인 S & P 500으로 안내했습니다. "방금 설명한 모든 문제가 없습니다." 그는 전문 투자자들과 시장 분석가들이 S & P 500을 선호한다고 덧붙였다.“하지만 다우는 신문의 모든 것입니다.” (1889 년 Charles Dow가 공동 창립 한 월스트리트 저널은 8 월 3 일에 "Dow Hits 22000, Apple 제공"이라고 불렀습니다.)
Blitzer는 인덱스 구성 요소를 선택하는 과정에 대한 통찰력을 제공했습니다. 다우는 오랫동안 운송 및 유틸리티를 추적하는 자매 지수와 함께 있었기 때문에 해당 부문의 회사는 포함하지 않았습니다. 1980 년대까지, "산업"모니 커는 다소 정확했지만, 지수에는 은행, 보험사, 식당 체인 및 기타 비 공업 회사가 포함되지만 유틸리티 나 운송은 포함하지 않기로 결정되었습니다. 블리처 (Blitzer)는 또한 선발위원회가 가격 가중 방법론의 최악의 함정을 피하기 위해 사용하는 퍼지 (fudge)를 밝혔다..
Blitzer는 Dow의 문제를 수용하는 것으로 보입니다. 그는위원회가 자본화 가중 접근법으로 전환하는 것에 대해 논의했다고 말했다. 그러나 "당신은 그 시점에서 S & P 500을 사용할 것입니다."라고 덧붙였습니다. "우리는 많은 역사를 버릴 것입니다."
거기에 문지름이 있습니다. Dow의 문제를 해결하면 이미 존재하는 더 합리적인 지수와 구별하기가 어려울 것입니다. 이 과정에서 국제적으로 인정받는 브랜드를 버리는 것은 말할 것도없이 결함이 있더라도 120 년 동안 지속적으로 추적 될 수있는 메트릭을 차단했습니다. "왜 우리는 그것을 유지합니까?" 블리처는 스니드 기자의 질문을 반복하면서 웃었다. "인식, 홍보, 오랜 역사."
"정직하게 말하면 이것은 유지하기에는 비용이 많이 들지 않습니다."
너무 부러 서 고치지 마십시오. 반면에 너무 많은주의를 기울이는 것은 현명하지 않습니다.
