월트 디즈니 테마 파크의 미디어 거대하고 유명한 운영자 인 월트 디즈니 컴퍼니 (NYSE: DIS)는 미국의 소비자들이 케이블 TV 구독을 점점 줄이면서 미디어 프로그래밍 사업 부문에서 약간의 부드러움을 경험했다. 이러한 두려움에도 불구하고 디즈니는 미디어 영역에서 여전히 강력한 힘을 지니고 있으며 프리미엄 스포츠 채널 ESPN은 회사의 상당한 영업 이익을 계속 창출 할 것입니다. 사업 압박이 가중되면서 회사의 운영 및 순이익에 대한 초점이 새롭게 바뀌 었습니다. 또한 재무 분석가들은 사업의 역풍으로 인해 디즈니의 ROIC (투자 수익률)와 ROE (수익률)가 떨어질지 면밀히 주시하고 있습니다.
영업 이익
Disney의 미디어 사업은 자체 네트워크 ESPN 및 ABC를 포함하여 여러 채널에서 미디어 컨텐츠의 제작 및 배포에 크게 의존합니다. 프로그래밍 및 제작은 Disney의 최대 비용 구성 요소이며 회사의 제작 파이프 라인에있는 영화 및 기타 비디오 콘텐츠의 양에 따라 매년 변동될 수 있습니다. 또한 디즈니의 영업 마진은 영화와 소비자 사이의 다른 프로그래밍 콘텐츠의 성공과 인기에 크게 좌우됩니다. 2015 년 10 월 3 일에 끝나는 2015 회계 연도를 기준으로 Disney의 영업 마진은 25.21 %로 10 년 최고치를 나타냅니다.
케이블 TV 구독을 줄이 고 프로그래밍 비용이 상승한 소비자는 디즈니의 영업 마진에 단기 압력을 가할 수 있습니다. 애널리스트들은 향후 1 ~ 2 년 내에 회사의 영업 마진이 감소하고 나중에 안정화 될 것으로 예상합니다. 디즈니의 경영진은 자금 할당이 적고 비용을 낮추는 능력이 있었기 때문에 회사의 영업 이익이 급격히 떨어질 가능성은 거의 없습니다.
순이익
Disney는 차입에 매우주의를 기울이고 있으며 부채 비율 (D / E) 비율을 2010 년에서 2015 년 사이에 일정하게 유지하여 순 마진이 비교적 안정적이었습니다. 순이익률은 매 판매 달러당 회사가 벌고있는 주주에게 귀속되는 이익을 보여주기 때문에 중요한 지표입니다. 회사의 세율은 상대적으로 일정하지만 디즈니의 순이익률은 되풀이되지 않는 비용, 이자 비용의 변화 및 영업 레버리지로 인해 변동하는 경향이 있습니다. 2006 년부터 2015 년까지 Disney의 순이익률은 2009 년 9.15 %에서 2015 년 15.98 % 사이이며 평균 순이익률은 12.44 %입니다.
지분을 반환
회사의 ROE는 회사가 보통주 1 달러당 얼마나 많은 돈을 벌 수 있는지에 대한 아이디어를 전달하는 중요한 지표입니다. ROE는 이익 증가 외에도 주식 매입 및 상당한 배당금 지급으로 인한 주주의 지분 변동에 영향을받을 수 있으며, 이는 주식을 낮추고 ROE를 증가시킵니다. 디즈니의 ROE는 지난 10 년 동안 2015 년 18.73 %로 정점에 도달했습니다. 이 회사는 대규모 주식 재구매에 참여하고 수익성을 크게 개선하여이 높은 ROE를 달성했습니다. 2011 년부터 2015 년까지 Disney는 247 억 달러 상당의 보통주를 다시 매입했으며, 이는 다양한 주식 기반 보상 발행으로 부분적으로 상쇄되었습니다. 자신의 주식을 다시 구매하는 것은 회사의 주식이 저평가 된 것으로 생각하는 경영진에게 특히 매력적입니다.
투자 자본에 대한 수익
ROE는 1 달러의 자본금마다 이익을 창출 할 수있는 회사의 능력에 대한 아이디어를 제공 할 수 있지만, 회사가 고용 한 모든 자본에 대한 수익을 보는 것이 항상 가치가 있습니다. 이는 특히 매우 적은 양의 자본 자본을 사용하고 고용하는 회사의 경우에 해당됩니다. 디즈니는 2010 년부터 2015 년까지 부채를 상대적으로 안정적으로 유지했으며 2015 년 D / E 비율은 0.29에 달했습니다. 그러나 2010 년 이전의 부채 비율은 0.3보다 높았으며 평균은 0.35였습니다.
ROIC 비율은 세후 영업 소득을 빚과 자본을 포함한 총 자본 금액으로 나누어 계산합니다. ROIC는 회사가 주식 주주 및 채권자로부터 취득한 총 자본을 얼마나 효과적으로 배치하고 있는지 보여줍니다. 디즈니의 ROIC는 부채 비율이 안정되어 ROE가 다소 뒤떨어졌으며 2015 년에는 13.9 %를 기록했습니다. 부채 비용이 낮기 때문에 Walt Disney의 자본 비용은 10 % 미만일 가능성이 높습니다. 이는 회사가 주주의 가치를 창출 할 수 있음을 나타냅니다.
