목차
- 주당 수입 – EPS 란?
- EPS의 공식 및 계산
- EPS가 중요한 이유
- 기본 EPS 대 희석 EPS
- 특별 품목을 제외한 EPS
- 지속적인 운영으로 인한 EPS
- EPS와 자본
- EPS 및 배당
- EPS 및 가격 대비 수익
주당 수입 – EPS 란?
주당 순이익 (EPS)은 회사의 이익을 보통주의 미결제 주식으로 나눈 값으로 계산됩니다. 결과 숫자는 회사의 수익성을 나타내는 지표입니다. 회사는 특별 품목 및 잠재적 인 주식 희석에 맞게 조정 된 EPS를보고하는 것이 일반적입니다. 회사의 EPS가 높을수록 수익성이 더 높습니다.
EPS의 공식 및 계산
주당 이익은 순이익 (이윤 또는 수입이라고도 함)을 사용 가능한 주식으로 나눈 값으로 계산됩니다. 보다 세분화 된 계산은 옵션, 전환 부채 또는 영장을 통해 생성 될 수있는 주식의 분자 및 분모를 조정합니다. 방정식의 분자는 지속적인 연산을 위해 조정되면 더 관련성이 있습니다.
의 주당 이익 = 기말 보통주 OutstandingNet Income – 우선 배당
회사의 EPS를 계산하기 위해 대차 대조표와 손익 계산서는 보통주의 기말 수, 우선주에 지불 한 배당금, 순이익 또는 수입을 찾는 데 사용됩니다. 시간이 지남에 따라 주식 수가 변경 될 수 있으므로보고 기간 동안 가중 평균 보통주 수를 사용하는 것이 더 정확합니다.
발생하는 주식 배당이나 스플릿은 가중 평균 미결 주식 수의 계산에 반영되어야합니다. 일부 데이터 소스는 기간 종료시 미결제 주식 수를 사용하여 계산을 단순화합니다.
2017 회계 연도 말에 세 회사의 EPS 계산은 다음과 같습니다.
EPS가 중요한 이유
주당 수익 지표는 주가 결정에 가장 중요한 변수 중 하나입니다. 또한 P / E의 P / E 평가 비율을 계산하는 데 사용되는 주요 구성 요소입니다. 여기서 P / E의 E는 EPS를 나타냅니다. 회사의 주가를 주당 수입으로 나눔으로써 투자자는 시장이 수입 1 달러당 지불 할 의사가있는만큼 주식의 가치를 볼 수 있습니다.
EPS는 주식을 선택하는 데 사용할 수있는 많은 지표 중 하나입니다. 주식 거래 또는 투자에 관심이 있다면 다음 단계는 투자 스타일에 맞는 중개인을 선택하는 것입니다.
일반 주주는 수입에 직접 접근 할 수 없기 때문에 절대적인 관점에서 EPS를 비교하는 것은 투자자에게 큰 의미가 없을 수 있습니다. 대신, 투자자는 EPS를 주식의 주가와 비교하여 수입 가치와 투자자가 미래 성장에 대해 어떻게 느끼는지 결정합니다.
주요 테이크 아웃
- 주당 수익은 회사의 이익을 발행 한 보통주 수로 나눈 값입니다.EPS는 회사가 각 주식에 대해 얼마나 많은 돈을 벌고 있는지 보여줍니다.EPS가 높을수록 투자자가 더 높은 회사에 더 많은 돈을 지불하기 때문에 더 많은 가치를 나타냅니다 EPS는 특별 품목을 제외하거나 운영 중단 또는 희석 기준과 같은 다양한 방법으로 계산할 수 있습니다.
기본 EPS 대 희석 EPS
위 표에 사용 된 공식은 이러한 각 회사의 기본 EPS를 계산합니다. 기본 EPS는 회사가 발행 할 수있는 주식의 희석 효과를 고려하지 않습니다. 회사의 자본 구조에 주식 옵션, 영장, 제한된 주식 단위 (RSU)와 같은 항목이 포함 된 경우, 이러한 투자는 행사 될 경우 시장에서 발행 된 총 주식 수를 증가시킬 수 있습니다.
주당 순이익에 대한 추가 유가 증권의 효과를보다 잘 설명하기 위해 회사는 희석 EPS를보고하는데, 이는 미결제 주식이 모두 발행 된 것으로 가정합니다.
예를 들어, 2017 년 종료 된 회계 연도에 NVIDIA의 컨버터블 인스트루먼트에서 생성 및 발행 할 수있는 총 주식 수는 3, 300 만이었습니다. 이 숫자가 총 주식 미결제에 추가되면 희석 된 가중 평균 주식은 599 백만 + 3, 300 백만 = 6 억 1, 600 만 주가됩니다. 따라서 회사의 희석 EPS는 3 백 5 십억 달러 / 6 억 1, 600 만 = 4.8 달러입니다.
완전히 희석 된 EPS를 계산할 때 분자 조정이 필요한 경우가 있습니다. 예를 들어, 대출 기관은 때때로 특정 조건 하에서 부채를 주식으로 전환 할 수있는 대출을 제공 할 것입니다. 전환 부채에 의해 창출 될 주식은 희석 EPS 계산의 분모에 포함되어야하지만, 그렇게된다면 회사는 부채에 대한이자를 지불하지 않았을 것입니다. 이 경우 회사 또는 분석가는 전환 가능한 부채에 대한이자를 EPS 계산 분자에 다시 추가하여 결과가 왜곡되지 않도록합니다.
특별 품목을 제외한 EPS
여러 요인으로 인해 의도적으로 또는 의도하지 않게 주당 수익이 왜곡 될 수 있습니다. 분석가는 EPS를 부 풀릴 수있는 가장 일반적인 방법을 피하기 위해 기본 EPS 공식에 변형을 사용합니다.
휴대 전화 화면을 만드는 두 개의 공장을 소유 한 회사를 상상해보십시오. 공장 중 하나가 위치한 토지는 지난 몇 년간 새로운 개발로 인해 그 가치가 높아졌습니다. 회사의 관리 팀은 공장을 판매하고 덜 가치있는 토지에 다른 공장을 짓기로 결정합니다. 이 거래는 회사의 이익을 창출합니다.
이 토지 매각은 회사와 주주들에게 실질적인 이익을 가져 왔지만, 회사가 앞으로 그 거래를 반복 할 수 있다고 믿을 이유가 없기 때문에“특별한 항목”으로 간주됩니다. 횡재가 EPS 방정식의 분자에 포함되어 있으면 주주가 잘못 인도되어 제외 될 수 있습니다.
회사가 비정상적으로 손실을 입었을 경우 (공장 소진) EPS가 일시적으로 감소하여 같은 이유로 제외되어야하는 경우에도 비슷한 주장을 할 수 있습니다. 특별 품목을 제외한 EPS 계산은 다음과 같습니다.
의 EPS = 가중 평균 보통주 순이익-Pref.Div. 특별 아이템
지속적인 운영으로 인한 EPS
한 회사는 500 개의 매장으로 시작하여 EPS는 $ 5.00입니다. 그러나이 회사가이 기간 동안 100 개의 매장을 폐쇄하고 400 개의 매장으로 1 년을 마감했다고 가정합니다. 분석가는 회사가 다음 기간에 계속할 400 개 매장에 대한 EPS가 무엇인지 알고 싶어 할 것입니다.
이 예에서는 100 개의 폐쇄 된 상점이 손실로 운영 되었기 때문에 EPS가 증가 할 수 있습니다. EPS는 지속적인 운영으로 인한 EPS를 평가함으로써 이전 성과와 현재 성과를 더 잘 비교할 수 있습니다.
지속적인 운영으로 인한 EPS 계산은 다음과 같습니다.
의 EPS = 가중 평균 보통주 N.I. − Prev.Div. (+ or−) Extra.Items (+ or−) 중단 된 작업
EPS와 자본
종종 무시되는 EPS의 중요한 측면은 계산에서 수입 (순이익)을 생성하는 데 필요한 자본입니다. 두 회사는 동일한 EPS를 생성 할 수 있지만 더 적은 순 자산으로 그렇게 할 수 있습니다. 그 회사는 자본을 사용하여 소득을 창출하는 데 더 효율적일 것이며, 다른 모든 것들이 동등하면 효율성 측면에서 "더 나은"회사가 될 것입니다. 보다 효율적인 회사를 식별하는 데 사용할 수있는 메트릭은 ROE (Return On Equity)입니다.
EPS 및 배당
EPS는 회사의 성과를 추적하는 방법으로 널리 사용되지만 주주는 그러한 이익에 직접 액세스 할 수 없습니다. 수입의 일부는 배당으로 분배 될 수 있지만 EPS의 전부 또는 일부는 회사가 보유합니다. 주주들은 이사회의 대표를 통해 배당을 통해 분배되는 EPS의 일부를 변경하여 더 많은 수익을 창출해야합니다.
주주는 주주의 EPS에 액세스 할 수 없기 때문에 EPS와 주가의 연결을 정의하기가 어려울 수 있습니다. 배당금을 지불하지 않는 회사의 경우 특히 그렇습니다. 예를 들어, 기술 회사는 초기 공개 오퍼링 문서에서 회사가 배당금을 지불하지 않으며 향후 그렇게 할 계획이 없음을 공개하는 것이 일반적입니다. 표면적으로, 이러한 주식이 왜 주주들에게 가치가 있는지 설명하기는 어렵습니다.
EPS의 실제 명목 가치도 주가와 상대적으로 간접적 인 관계인 것으로 보입니다. 예를 들어, 두 주식의 EPS는 동일 할 수 있지만 주가는 크게 다를 수 있습니다. 예를 들어, 2018 년 10 월, Southwestern Energy Company (SWN)는 지속적인 운영으로 희석 수익으로 주당 $ 1.06를, 주가는 $ 5.56을 받았습니다. 그러나 Mellanox Technologies (MLNX)의 주가는 $ 70.58로 계속 운영하여 EPS가 $ 1.02였습니다.
표면적으로, 투자자가 수입 달러당 $ 5.25 만 지불하기 때문에 SWN이 더 나은 거래 인 것 같습니다 ($ 5.56 주가 / $ 1.06 EPS = $ 5.25). MLNX의 투자자들은 수입 달러당 $ 69.20를 지불하고 있습니다 ($ 70.58 주가 / $ 1.02 EPS = $ 69.20). 이 비율을 소득 배 또는 가격 / 수익 (PE) 비율이라고도합니다.
MLNX와 SWN의 비교는 극단적이지만 투자자들은 일반적으로 EPS와 비교하여 업계 그룹 간의 주가를 비교할 수 없습니다. 성장할 것으로 예상되는 주식 (예: 기술, 소매, 산업)은 성장하지 않을 것으로 예상되는 주식 (예: 유틸리티, 소비자 물림쇠)보다 EPS 가격이 더 높습니다.
EPS 및 가격 대비 수익
예상치 못한 방식으로 산업 그룹 내에서 PE 비율을 비교하는 것이 도움이 될 수 있습니다. 피어에 비해 EPS와 비교하여 비용이 더 비싼 주식처럼 보이지만“평가 절하”될 수는 있지만 그 반대가 일반적입니다. 투자자들은 과거 EPS와 상관없이 주식을 성장 시키거나 능가 할 것으로 예상되는 경우 주식에 대해 더 많은 돈을 지불 할 의향이 있습니다. 상승 시장에서는 주가 지수에서 PE 비율이 가장 높은 주가가 지수에서 다른 주가의 평균을 능가하는 것이 일반적입니다. (관련 자료는 "P / E 비율 대 EPS 대 수익률 이해"참조)
주당 실적 설명
