효율적인 시장 가설 (EMH)이란 무엇입니까?
효율적인 시장 가설 (EMH)은 주가가 모든 정보를 반영하고 일관된 알파 생성이 불가능한 투자 이론입니다. 이론적으로 기술 분석이나 기본 분석 모두 위험 조정 된 초과 수익 또는 알파를 일관 적으로 생성 할 수 없으며 내부 정보만으로도 위험 조정 된 수익이 커질 수 있습니다.
EMH에 따르면, 주식은 항상 증권 거래소에서 공정 가치로 거래되기 때문에 투자자는 저평가 된 주식을 구매하거나 비정상적인 가격으로 주식을 판매 할 수 없습니다.
따라서 전문 주식 선택 또는 시장 타이밍을 통해 전체 시장을 능가하는 것은 불가능하며 투자자가 더 높은 수익을 얻을 수있는 유일한 방법은 위험한 투자를 구매하는 것입니다.
효율적인 시장 가설
효율적인 시장 가설 설명
현대 금융 이론의 초석이지만 EMH는 논란의 여지가 많으며 종종 논쟁의 여지가 있습니다. 신자들은 저평가 된 주식을 검색하거나 기본 또는 기술적 분석을 통해 시장 동향을 예측하려고 시도하는 것은 의미가 없다고 주장합니다.
학자들은 EMH를 뒷받침하는 많은 증거를 지적하지만, 같은 양의 의견도 존재합니다. 예를 들어, 워런 버핏 (Warren Buffett)과 같은 투자자들은 오랜 기간 동안 시장을 꾸준히 이겼습니다. EMH의 견인 자들은 또한 1987 년 주식 시장 붕괴와 같은 사건을 지적합니다. 다우 존스 산업 평균 (DJIA)이 하루에 20 % 이상 떨어졌을 때, 주가가 공정 가치에서 심각하게 벗어날 수 있다는 증거입니다.
투자자에게 실제 영향
효율적인 시장 가설의 지지자들은 시장의 무작위성으로 인해 투자자들은 저비용의 수동 포트폴리오에 투자함으로써 더 잘할 수 있다고 결론지었습니다.
2015 년 6 월 액티브 / 패시브 기압계 연구에서 Morningstar Inc.가 수집 한 데이터는 EMH를 지원합니다. Morningstar는 모든 범주의 활성 관리자 수익을 관련 인덱스 펀드 및 ETF (exchange-traded fund)로 구성된 복합재와 비교했습니다. 이 연구에 따르면 해마다 두 그룹의 활동적인 관리자 만이 소극적 펀드보다 50 % 이상 소극적인 펀드를 능가했습니다. 미국의 대규모 혼합, 미국의 큰 가치 및 미국의 큰 성장을 포함한 다른 모든 범주에서, 투자자들은 저비용 지수 펀드 또는 ETF에 투자함으로써 더 나아질 것입니다.
활동적인 관리자의 일부는 특정 시점에서 수동적 펀드를 능가하는 반면, 투자자에게는 어떤 과제가 장기적으로이를 수행 할 것인지를 파악할 수 있습니다. 최고 성과를내는 활성 관리자의 25 % 미만이 시간이 지남에 따라 수동 관리자보다 지속적으로 우수한 성과를 거둘 수 있습니다.
