Equity Premium Puzzle (EPP)이란 무엇입니까?
주가 프리미엄 퍼즐 (EPP)은 정부 채권에 비해 주식의 역사적으로 실질적으로 높은 수익률을 설명하는 현상입니다. 주식 수익에서 채권 수익률을 뺀 것으로 정의 된 주식 프리미엄은 미국에서 100 년 이상의 기간 동안 평균 약 6.4 %입니다. 프리미엄은 "위험이없는"정부 채권에 비해 주식의 상대적 위험을 반영하는 것으로 추정됩니다 그러나이 예상치 못한 큰 비율이 투자자들 사이의 위험 회피를 불합리하게 높은 수준으로 암시하기 때문에 퍼즐이 발생합니다.
주식 프리미엄 퍼즐 (EPP) 이해
주식 프리미엄 퍼즐 (EPP)은 1985 년 Rajnish Mehra와 Edward C. Prescott의 연구에서 처음 공식화되었습니다. 오늘날까지 금융 학자들에게는 미스터리로 남아 있습니다. 일부 학계에 따르면, 그 차이는 너무 커서 투자자 위험 회피의 결과로 발생하는 "적절한"보상 수준을 반영 할 수 없습니다. 따라서 보험료는 실제로 역사적 평균 6.4 %보다 훨씬 낮아야합니다. 이 퍼즐은 미국에만 국한된 것이 아닙니다. 영국은 6 % 이상의 초과 주식 수익률을 보였으며 일본, 독일 및 프랑스의 투자자들은 9 % 이상의 주식 프리미엄을 누 렸습니다.
EPP가 도입 된 이래로 퍼즐을 해결하거나 적어도 부분적으로 설명하려는 많은 시도가 퍼즐에서 학계에서 일어났습니다. Daniel Kahneman과 Amos Tversky의 전망 이론, 개인 부채의 역할, 유동성의 중요성, 정부 규제의 영향 및 세금 고려-이러한 요소 및 기타 요소는 높은 프리미엄을 설명하기 위해 퍼즐에 적용되었습니다. 설명에 관계없이, 투자자들은 정부 채권 대신 주식을 보유한 것에 대해 많은 보상을 받았다는 사실이 남아 있습니다.
Mehra와 프레스콧은 누구입니까?
Rajnish Mehra와 Edward C. Prescott는 Arizona State University의 WP Carey School of Business의 경제학 교수입니다. 특히 수상 조직의 성명에 따르면 프레스콧 교수는 2004 년에 비즈니스 사이클에 대한 연구와 "사회가 경제 정책에 대한 사전 약속을 통해 얻을 수 있음"을 입증하여 노벨 경제학 상을 수상했습니다.
