교환 부채

교환 가능한 부채는 무엇입니까?

교환 가능한 부채는 발행 회사 이외의 회사 (보통 자회사)의 주식으로 전환 될 수있는 일종의 하이브리드 부채 보안입니다. 회사는 세금 절감 및 다른 회사 또는 자회사에 대한 큰 지분을 매각하는 등 여러 가지 이유로 교환 가능한 부채를 발행합니다.

교환 가능한 부채 이해

부채는 투자자에게 회사의 지분으로 전환 할 수있는 옵션을 제공하지 않는 채권으로 정의 될 수 있습니다. 이 투자자들은 회사의 주식에 대한 가격 감사에 참여하지 않기 때문에 일반적으로 이러한 채권의 수익률은 전환 옵션이 내장 된 채권보다 높습니다. 전환 기능이있는 채권의 한 유형은 교환 가능한 부채입니다.

교환 가능한 부채는 단순히 채권과 채권 옵션을 통해 채권자에게 부채 담보를 부채 발행자가 아닌 회사의 지분으로 전환 할 권리를 부여합니다. 대부분의 경우, 기본 회사는 교환 가능한 부채를 발행 한 회사의 자회사입니다. 교환은 사전 결정된 시간과 발행 시점에 명시된 특정 조건에서 수행되어야합니다. 교환 가능한 채무 상품에서 환산 가격, 채무 상품을 환산 할 수있는 주식 수 (전환율), 채무 만기일과 같은 발행 조건은 발행 시점의 채권 계약에 명시되어 있습니다. 교환 제공으로 인해 교환 가능한 부채는 일반적으로 낮은 이율을 가지며 전환 가능한 부채의 경우와 마찬가지로 비슷한 직선 부채보다 낮은 수익률을 제공합니다.

교환 부채와 전환 부채

교환 가능한 부채는 전환 가능한 부채와 매우 유사하며, 가장 큰 차이점은 후자는 교환 가능한 부채의 경우와 같이 자회사의 주식이 아닌 기초 발행인의 주식으로 전환된다는 것입니다. 바꾸어 말하면, 교환 가능한 부채의 상환은 별도의 회사의 성과에 달려 있으며, 전환 가능한 부채의 상환은 발행 회사의 성과에 달려 있습니다.

발행자는 교환 가능한 채권이 주식으로 교환되는시기를 결정하는 반면, 전환 가능한 부채로 채권이 만기되면 채권은 주식이나 현금으로 전환됩니다.

교환 가능한 부채 평가

교환 가능한 부채의 가격은 직접 채권의 가격과 교환 할 수있는 내재 된 옵션의 가치를 더한 금액입니다. 따라서 옵션이 투자자의 지분에 부가가치를 부여한다는 점에서 교환 가능한 부채의 가격은 항상 직선 부채의 가격보다 높습니다.

교환 가능 채권의 전환 패리티는 기초 주식에 대한 콜 옵션 행사의 결과로 전환 될 수있는 주식의 가치입니다. 교환 당시의 패리티에 따라 투자자는 교환 가능한 채권을 기초 주식으로 전환하는 것이이자 및 액면가로 만기일에 채권을 상환하는 것보다 수익성이 높은지 여부를 결정합니다.

교환 가능한 부채로 매각

다른 회사에 보유 지분의 대부분을 매각하거나 매각하려는 회사는 교환 가능한 부채를 통해 그렇게 할 수 있습니다. 다른 회사에서 급히 주식을 매각 한 회사는 시장에서 재무 건전성 악화의 신호로 부정적인 것으로 간주 될 수 있습니다. 또한 주식 발행을하면 새로 발행 된 주식의 평가 절하가 발생할 수 있습니다. 따라서 교환 가능한 옵션으로 채권을 사용하여 매각하면 발행자에게 더 유리한 대안이 될 수 있습니다. 교환 가능한 부채가 만기 전까지는 지주 회사 나 발행자는 여전히 기초 회사의 배당금을받을 자격이 있습니다.