정크 본드라고도하는 고수익 채권은 두 가지 특정 분류로 나눌 수 있습니다. 타락한 천사로 묘사 된 채권은 단순히 과거에 한 번 투자 등급으로 간주되어 발행자의 신용 등급이 감소하여 "정크"채권으로 분류 된 것입니다. 반면에 떠오르는 별은 발행 될 때 투기 등급으로 간주되었지만 이후 재무 상태를 개선하여 채무 불이행의 위험을 줄인 채권입니다. 이러한 채권은 이제 투자 등급 채권의 보안에 더 가깝습니다. 따라서 떠오르는 별은 정크 본드이지만 현재는 항상 정크 본드로 남아 있지는 않습니다.
전형적인 떠오르는 별은 새로운 비즈니스 나 회사로, 투자 등급에 대해 충분히 높게 평가할 부채 상환 기록이 매우 짧거나없는 기록입니다. 이들 기업은 성과가 좋으므로 "상승"하고 있으므로 적절한 비율을 유지하는 데 필요한 자산이 확보되는 즉시 투자 등급이 될 수 있습니다. 일반적으로 떠오르는 별은 "정크"또는 투기 등급 투자로 간주되는 우수한 성과 채권입니다.
왜 대부분의 투자자들이 떠오르는 별을 목표로 삼고 있는지는 분명하지만, 일부 특정 투자자는 타락한 천사도 목표로 삼고 있습니다. 타락한 천사를 찾고 자신의 등급을 잃어 버리려는 사람들을 결정하려고 시도함으로써, 투자자들은 적절한 시간을 투자하면 투자 수익을 높일 수 있습니다.
위험과 기회
헨더슨 (2015)에 따르면, 주로 회사 내에서 또는 회사가 운영하는 산업의 특정 문제로 인해 회사가 타락한 천사가됩니다. 회사 또는 산업이 재평가되었습니다. 회사의 내부 투쟁에서 문제가 발생하는 경우 이는 일반적으로 개발의 잘못된 부분에서 채무 도구를 사용하여 자금을 조달 한 결과입니다. 물론, 채권의 신용 품질이 떨어지면 대부분의 경우 가격이 하락하여 포트폴리오의 변동이 줄어 듭니다. 그러나 타락한 천사들은 여전히 강한 수익을 올릴 수있는 긍정적 인 기회를 만들 수 있습니다. 일시적 다운 그레이드를 예상함으로써, 투자자들은 증권의 일시적인 하락 상태에 투자함으로써 일시적으로 더 높은 수익률로 투자 등급 리스크로 알고있는 것에 접근 할 수 있습니다.
시장주기의 올바른 단계에서 상승하는 스타 본드를 식별하는 것이 매우 유리할 수 있습니다. Henderson (2015)에 의해 잘 설명 된 것처럼 등급의 개선은 사업 내부의 개선을 반영하는 경향이 있으며, 이는 기업이 재무 적 의무를 다할 가능성이 더 크다는 것을 의미합니다. 회사가 투자 등급으로 간주되는 등급을 획득 한 경우, 여전히 채권 채권 상태를 보유하고있는 경우 추가 할 위험을 허용 할 수없는 포트폴리오를 가진 모든 투자자에게 접근 할 수 있으므로 자금 확보에 대한 전망이 향상됩니다. 이로 인해 종종 회사의 채권 발행에 대한 수요가 증가하여 가격이 상승하는 경향이 있습니다.
지난 수십 년 동안 고수익 또는 정크 등급의 증권은 엄청난 성장을 경험했습니다. McCarthy (2015)에 따르면, 이것은 70 년대에 타락한 천사를 식별하고 80 년대에 떠오르는 별 (Michael Milken과 다른 사람들에 의해)을 식별하는 원래의 작업으로 인해 대부분 발생했습니다. 오늘날 이러한 고수익 증권은 유럽의 레버리지 금융 시장의 약 70 %를 차지하며, 이는 3 억 7 천만 유로, 미국 시장의 60 %, 2 조 달러입니다. 회사와 투자자 모두에게 그러한 투자 옵션에 대한 수요가 증가함에 따라 기존의 자금 옵션이 유지되지 못하기 때문에 가까운 미래에이 성장이 둔화 될 것이라는 징후는 보이지 않습니다.
결론
상승하는 스타는 특히 개인 투자자를 위해 사이클의 올바른 단계에서 평가하기가 쉽지 않습니다. 종종 투자 전문가들은 금리가 투자 등급보다 높을 때 개별 채권의 위험 / 수익률을 올바르게 평가해야합니다. 알려진 바와 같이, 잘 작동하는 시장에서, 시장력이 너무 오래 전에 균형을 가져 오므로 정상 수익률 대 위험 비율보다 높은 비율이 빠르게 사라지는 경향이 있습니다. 또한 고수익 증권을 취급하는 투자자는 신중한 실사뿐만 아니라 세심한 위험 관리 관행을 적용해야합니다.
