울타리 (옵션) 란 무엇입니까?
펜스는 담보권을 가격 하락으로부터 보호하고 잠재적 이익을 희생하기 위해 투자자가 전개하는 방어 옵션 전략입니다.
주요 테이크 아웃
- 펜스는 담보권을 가격 하락으로부터 보호하고 잠재적 이익을 희생하기 위해 투자자가 전개하는 방어 적 옵션 전략입니다. 현재 자산 가격, 현재 자산 가격 이하로 행사가가있는 풋 구매, 첫 번째 풋 행사가보다 낮은 행사를 판매하는 경우, 펜스 옵션 전략의 모든 옵션은 동일한 만기일을 가져야합니다.
울타리 이해 (옵션)
펜스는 세 가지 옵션을 사용하여 보안 또는 상품에 대한 범위를 설정하는 옵션 전략입니다. 이는 상당한 하락 손실을 방지하지만 일부 자산의 상승 가능성을 희생합니다. 본질적으로, 그것은 포지션 주위에 가치 밴드를 만들어서 보유자는 배당금과 같은 특정 포지션의 이점을 즐기면서 시장 움직임에 대해 걱정할 필요가 없습니다.
일반적으로 기초 자산에서 긴 포지션을 유지하는 투자자는 현재 자산 가격보다 높은 행사 가격으로 행사 옵션을 매도하고, 현재 자산 가격 이하로 행사 가격으로 행사를 매도하는 매매 옵션을 매수하며, 첫 번째 파업. 모든 옵션은 동일한 만료 날짜를 가져야합니다.
칼라 옵션은 동일한 이점과 단점을 제공하는 유사한 전략입니다. 가장 큰 차이점은 칼라는 두 가지 옵션 만 사용한다는 것입니다. 즉, 짧은 콜 콜과 현재 자산 가격보다 긴 콜 옵션입니다. 두 전략 모두 옵션 매도 옵션으로 수집 한 프리미엄은 장기 풋 매수를 위해 지불 한 프리미엄을 부분적으로 또는 완전히 상쇄합니다.
펜스의 목표는 옵션의 만기일을 통해 투자 가치를 확보하는 것입니다. 펜스는 여러 옵션을 사용하기 때문에 목걸이 및 철 콘도와 유사한 조합 전략 유형입니다.
펜스와 칼라는 방어적인 포지션으로 가격 하락으로부터 포지션을 보호하는 동시에 상승 가능성을 희생합니다. 숏 콜의 판매는 칼라와 같이 풋 풋 비용을 부분적으로 상쇄합니다. 그러나 외 가격 (OTM) 풋 매도는 더 비싼 외 가격 (ATM) 풋 비용을 상쇄하고 전략의 총 비용을 0에 가깝게 만듭니다.
펜스를 보는 또 다른 방법은 보장 통화와 현금 부담 (ATM) 풋 스프레드의 조합입니다.
울타리 만들기 (옵션)
펜스를 만들기 위해 투자자는 기본 자산에서 주식, 지수, 상품 또는 통화에 관계없이 긴 포지션으로 시작합니다. 옵션의 거래는 모두 동일한 만기일을 가지며 다음과 같습니다.
- 기본 가격의 현재 가격보다 높은 행사가로 콜을 판매하거나 쓰십시오. 현재 가격 또는 그보다 약간 낮은 가격으로 행사가를 가진 풋을 구매하십시오. 간단히 말해서
예를 들어, 현재 $ 50로 거래되는 주식 주위에 울타리를 만들고자하는 투자자는 일반적으로 Covered Call이라고하는 행사가 $ 55의 콜을 판매 할 수 있습니다. 다음으로 행사가가 $ 50 인 풋 옵션을 구매하십시오. 마지막으로 행사가는 $ 45 인 다른 풋을 판매하십시오. 모든 옵션의 유효 기간은 3 개월입니다.
콜 매각으로 얻은 프리미엄은 ($ 1.27 * 100 주식 / 계약) = $ 127입니다. 장기 투자에 대해 지불 한 프리미엄은 ($ 2.06 * 100) = $ 206입니다. 그리고 풋 풋에서 모은 프리미엄은 ($ 0.79 * 100) = $ 79입니다.
따라서이 전략의 비용은 프리미엄 유료에서 프리미엄을 뺀 금액 또는 $ 206 – ($ 127 + $ 79) = 0입니다.
물론 이것은 이상적인 결과입니다. 기초 자산은 중간 행사가에서 바로 거래되지 않을 수 있으며, 변동성 조건으로 인해 가격이 왜곡 될 수 있습니다. 그러나 순 비용 또는 차변 금액은 적어야합니다. 순 크레딧도 가능합니다.
