고정 수입 차익 거래 란 무엇입니까?
고정 수입 차익 거래는 다양한 채권 또는 다른 금리 증권의 가격 차이로 이익을 얻으려는 투자 전략입니다. 고정 수입 차익 거래 전략을 사용할 때, 투자자는 시장의 반대 입장에서 소액 불일치를 활용하면서 금리 위험을 제한한다고 가정합니다. 고정 수입 차익 거래는 시장 중립 전략으로, 전체 채권 시장이 향후 추세를 보일지 여부에 관계없이 이익을 얻도록 설계되었습니다.
주요 테이크 아웃
- 채권 소득 차익 거래는 채권 및 기타 금리 유가 증권에서 발생할 수있는 일시적인 가격 차이로 이익을 추구합니다. 채권 시장은 너무 다양하여 유사한 유가 증권이 예기치 않은 가격 차이를 보일 수는 있지만 그러한 차이가 사라질 것이라는 보장은 없습니다 이러한 종류의 차익 거래는 문제가 매우 유사하지 않는 한 위험 할 수 있습니다. 순수한 차익 거래 기회는 매우 드 rare니다.
고정 수입 차익 거래 이해
고정 수입 차익 거래는 주로 헤지 펀드와 투자 은행에서 사용합니다. 이 펀드는 모기지 지원 증권 (MBS), 국채, 회사 채권, 시채, 신용 불이행 스왑 (CDS)과 같은 훨씬 더 복잡한 상품을 포함한 다양한 고정 수입 상품을 감시합니다. 동일하거나 유사한 문제로 오판 될 징후가있는 경우, 고정 수입 차익 거래 펀드는 시장에서 가격이 수정 될 때 이익을 얻기 위해 길고 짧은 포지션을 활용합니다.
이 전략에는 가격이 비싼 것으로 보이는 이슈에 대한 짧은 입장과 가격이 낮은 유가 증권에 대한 긴 입장이 포함됩니다. 이러한 가격 사이의 격차가 좁혀 져야하며 두 가격이 위 또는 아래로 움직여도 상대적으로 더 가깝게 움직여야합니다.
이 전략의 두 가지 주요 과제는 첫째, 이러한 유가 증권이 충분히 유동적이어야 할 필요성과 둘째, 차익 거래를 위해 선택된 고정 수입 유가 증권이 본질적으로 충분히 유사하다는 것입니다. 이 두 가지 조건이 없다면, 거래자들은 가격 차이가 적시에 축소되어 이익을 얻는 것이 어려울 것입니다.
고정 수입 차익 거래 및 스왑 스프레드 차익 거래
일반 의사 소통에서 고정 수입 차익 거래로 언급 된 일부 전략은 단순한 수학적 차이에 기초하여 거의 위험이없는 거래를 이용하려는 순수한 차익 거래의 정의에 실제로 맞지 않을 수 있습니다. 대부분의 경우, 그러한 순수한 차익 거래 기회는 극히 드 rare니다. 소위 말하는 고정 수입 차익 거래의보다 일반적인 형태는 모든 시장 시스템에서 자연적으로 발생하는 일시적인 가격 불일치에 중점을 둡니다.
순수한 차익 거래의 틀에 맞지 않는 고정 수입 차익 거래 전략의 일반적인 예는 스왑 스프레드 차익 거래입니다. 이 거래에서 투자자는 스왑 스프레드 (고정 스왑 율과 재무부 채권의 쿠폰 율 사이의 스프레드)의 차이에서 이자율 스왑, 국채 및 리포 율에서 포지션을 취합니다. 유동 스프레드, 이는 런던 인터 뱅크 제공 율 (LIBOR)과 리포 율 사이의 차이입니다. 두 금리가 과거 추세에서 수렴되거나 역전되는 경우 중재자는 거래를 창출하는 데 사용되는 레버리지에 의해 확대되는 손실을받습니다.
고정 수입 차익 거래 및 장기 자본 관리
더 단순한 고정 수입 차익 거래는 위험을 수반합니다. 고정 수입 보안의 유형에 따라 실제로 시장 가격이 잘못 될 가능성은 계측기를 평가하는 데 사용되는 모델에 따라 크게 다릅니다. 기업, 개발 도상국이 발행 한 채권을 다루는 모델은 틀릴 수 있으며 과거에는 과거와 같았습니다. 많은 투자자들은 여전히 LTCM (Long-Term Capital Management)의 파급을 기억하고 있는데, 이는 고정 수입 차익 거래를 실행하는 데있어 주요한 자금이었습니다. LTCM과의 이러한 관계는 스팀 롤러 앞에서 니켈을 수거하는 것으로 전략의 명성을 설명합니다. 수익률이 작고 위험이 발생할 수 있습니다.
고정 수입 차익 거래 및 기관 투자자
이러한 가격 격차를 좁히는 데 따른 수익은 적기 때문에 고정 수입 차익 거래는 자본이 잘 투자 된 기관 투자자를위한 전략입니다. 거래를 의미있게 만드는 데 사용되는 레버리지 금액은 개별 투자자가 이용할 수 없습니다. 고정 수입 차익 거래를 사용하는 펀드는 일반적으로이를 자본 보존 전략으로 표시합니다. 고정 수입 차익 거래를 수행하는 데 필요한 자본의 양 외에도 이러한 유형의 투자를 시도하는 사람이 직면하는 또 다른 장애물이 있습니다. 더 많은 자본이 고정 수입 차익 거래에서 발견하고 이익을 얻는 데 전념함에 따라 기회를 찾기가 더 어려워지고 규모가 작고 기간이 짧아집니다. 그러나 시장은 장기적으로 최적의 수준을 유지하는 경우가 거의 없기 때문에 고정 수입 차익 거래는 남용되고 남용되고 간신히 수익성이 높은 기간 사이에 변동이 발생합니다.
