완전 전환 사채 란 무엇입니까?
완전 전환 사채 (FCD)는 발행인의 통지에 따라 전체 가치가 지분으로 전환 될 수있는 부채 담보의 한 유형입니다. 전환율은 사채 발행시 발행자가 결정합니다. 전환시 투자자는 회사의 일반 주주와 동일한 지위를 누립니다.
핵심 조치
- 완전 전환 사채 (FCD)는 발행인의 통지에 따라 전체 가치가 지분으로 전환 될 수있는 부채 담보의 한 유형입니다. FCD와 대부분의 다른 전환 사채의 주요 차이점은 발행 회사가 자본으로 전환 할 수 있다는 것입니다. 완전히 전환 가능한 사채를 통해 투자자는 회사의 성장에 참여하고 단기 위험을 줄일 수 있습니다. 단점은 FCD 투자자보다는 기존 주주에게 유리할 때 전환을 강요 할 것입니다.
완전 전환 사채 (FCD) 이해
사채는 대기업이 고정 이율로 돈을 빌리기 위해 사용하는 중장기 부채 도구입니다. 이 고정 수입 증권은 안전하지 않으므로이자 지불과 원금 상환을 보장 할 담보가 없습니다. 따라서 사채는 발행자의 전적인 믿음과 신용으로 뒷받침됩니다. 회사가 채무 불이행 또는 파산 한 경우, 사채 보유자는 모든 담보권자가 지불 된 후에 만 투자 자금을 돌려받을 것입니다.
발행자가 파산하면 완전 전환 사채권자는 아무것도받을 수 없습니다.
사채는 전환 불가능하거나 전환 가능할 수 있습니다. 전환 불가능한 사채는 자본으로 전환되지 않습니다. 따라서 그것은 전환 사채보다 높은 금리를 명령합니다. 소정의 시간이 지나면 전환 사채는 발행 회사의 보통주로 전환 될 수 있습니다. 이 시간은 신뢰 계약에 의해 결정됩니다. 컨버터블 보유자는 전환 후 회사의 주가에 대한 감사를 누릴 수있는 이점이 있습니다. 결과적으로 컨버터블은 전환 불가능한 사채보다 낮은 이자율로 발행됩니다.
발행시 트러스트 계약은 전환 시간, 전환율 및 전환 가격을 강조 표시합니다. 전환 시간은 사채 배당 일로부터의 기간입니다. 그 시간이 지나면 발행자는 유가 증권 전환 옵션을 행사할 수 있습니다. 전환율은 각 사채가 전환 된 주식의 수로 채권 당 또는 100 채권 당으로 표시 될 수 있습니다. 전환 가격은 사채 보유자가 부채 증권을 지분으로 전환 할 수있는 가격입니다. 가격은 일반적으로 주식의 현재 시장 가격보다 높습니다.
FCD와 대부분의 다른 전환 사채의 주요 차이점은 발행 회사가 자본으로 전환 할 수 있다는 것입니다. 다른 유형의 전환성 유가 증권의 경우 사채 소유자는 그 옵션을 가질 수 있습니다. 회사채와 같은 순수한 부채 문제와 달리, 완전 전환 가능한 사채는 FCD가 결국 자본으로 전환하기 때문에 발행 회사에 신용 위험을 초래하지 않습니다.
완전 vs. 부분적으로 전환 가능한 사채
전환 사채는 부분적으로 또는 전체적으로 자본으로 전환 될 수 있습니다. 부분 전환 가능 사채 (PCD)는 현금 유가 증권 가치의 일부를 상환하고 다른 부분을 자본으로 전환하는 것을 포함합니다. 완전 전환 사채 (FCD)는 발행자의 통지에 따라 부채 담보를 자본으로 완전히 전환하는 것을 포함합니다. 사채를 자본으로 완전히 전환하는 것은 자본과 종류의 부채를 상환하는 데 사용되는 방법입니다. 이러한 지불은 현금으로 교장을 상환 할 필요가 없습니다.
완전 전환 사채의 이점
완전히 전환 가능한 사채는 투자자에게 회사의 성장에 참여하는 한편 단기 위험을 줄 이도록합니다. 전환 전 몇 년 동안 FCD 소지자는이자 지급을받을 수 있습니다. 일반적으로 전환 불가능한 사채에 대한 금액보다 적지 만, 이러한 지불은 주주에게 배당금보다 먼저 지급됩니다. 또한 FCD 소유자는 회사의 수익성에 관계없이 지불금을받습니다. 상대적으로 비유 기적 인 장기 투자의 경우 이는 실질적인 이점이 될 수 있습니다.
완전 전환 가능한 사채의 또 다른 이점은 발행 회사가 어려운 재정 상황에서 살아남을 수 있도록 돕는 것입니다. 회사가 특정 시점에 성숙 할 수있는 많은 양의 전환 불가능한 사채를 발행하는 경우, 그 시점에 경기 침체가 발생하면 신용 경색에 직면 할 수 있습니다. 완전히 전환 가능한 사채로 회사는 원금을 상환하기 위해 돈을 마련하지 않아도됩니다. 또한 회사는 전환을 강요하고이자 지불을 제거 할 수 있습니다. FCD 보유자는 주주가되므로 회사가 회복되면 궁극적으로 이익을 얻게됩니다.
완전 전환 사채의 비판
투자자를위한 완전 전환 형 사채의 가장 명백한 단점은 발행 회사가 전환을 강제 할 수있는 능력입니다. 기업은 FCD 투자자보다는 기존 주주에게 유리한 전환을 강제 할 가능성이 높습니다.
신탁 계약에 따르면 발행 회사가 FCD를 5 년간 현재 가격보다 50 % 높은 지분으로 전환 할 권리가 있다고 가정합니다. 사업이 부진하여 주가가 50 % 하락하면 회사는 가능한 빨리 현금 흐름을 개선해야 할 수도 있습니다. FCD 투자자는 아마도 5 년이지나 자마자 상당한 손실로 전환해야 할 것입니다.
반면, 기존 주주들은 사업이 잘되어 주가가 3 배나 높으면 주식을 희석하고 싶지 않을 것입니다. 회사는 경기 침체 기간 동안 현금 흐름을 개선 할 필요성이 생길 때까지 가능한 한 오랫동안 전환을 지연시킬 수 있습니다. 이 시점에서 주가는 더 낮아질 가능성이있어 완전 전환 가능한 사채 보유자의 이익을 제한합니다.
