헤지 펀드는 투자 수단을 모으고 (즉, 여러 투자자가 관리자에게 돈을 맡김) 공개적으로 거래되는 증권에 투자한다는 점에서 뮤추얼 펀드와 같습니다. 그러나 헤지 펀드와 뮤추얼 펀드 사이에는 중요한 차이점이 있습니다. 이는 헤지 펀드의 헌장에서 비롯된 것으로 가장 잘 이해됩니다. 투자자는 헤지 펀드에게 절대적인 수익 전략을 추구 할 수있는 자유를 부여합니다.
뮤추얼 펀드는 상대적 수익을 추구
대부분의 뮤추얼 펀드는 "소액 가치"와 같은 사전 정의 된 스타일 또는 기술과 같은 특정 부문에 투자합니다. 성과를 측정하기 위해 뮤추얼 펀드의 수익은 스타일 별 지수 또는 벤치 마크와 비교됩니다.
예를 들어, 소액 펀드로 구매하는 경우 해당 펀드의 관리자가 S & P Small Cap 600 지수보다 실적이 우수 할 수 있습니다. 덜 활동적인 관리자는 지수를 따른 다음 주식 선택 기술을 적용하여 선호 주식을 늘리고 (과체중) 덜 매력적으로 거래하는 주식을 감소 (과소)하여 포트폴리오를 구성 할 수 있습니다.
뮤추얼 펀드의 목표는 겸손하더라도 색인을이기는 것입니다. 뮤추얼 펀드가 7 % 만 감소한 상태에서 지수가 10 % 하락하면 펀드의 성과를 성공이라고합니다. 순수 지수 투자가 수동적 극단 인 수동-활성 스펙트럼에서 뮤추얼 펀드는 벤치 마크에 비해 유리한 수익을 창출하기 위해 반 능동적으로 목표로 중간에 어딘가에 있습니다.
헤지 펀드는 적극적으로 절대 수익을 추구
헤지 펀드는 지수 또는 부문 벤치 마크의 성과에 관계없이 긍정적 인 절대 수익을 추구함에 따라 투자 스펙트럼의 적극적인 끝에 놓여 있습니다. "장기 전용"(구매 결정 만하는) 뮤추얼 펀드와 달리, 헤지 펀드는 단기 판매, 옵션과 같은 파생 상품 거래 및 레버리지 (차입) 사용과 같은보다 공격적인 전략과 위치에 관여합니다. 베팅의 위험 / 보상 프로파일을 향상시킵니다.
헤지 펀드의 이러한 활동은 베어 마켓에서의 인기를 설명합니다. 상승 시장에서 헤지 펀드는 뮤추얼 펀드만큼 실적이 좋지 않을 수 있지만 그룹이나 자산 등급으로 취해진 베어 마켓에서는 짧은 포지션과 헤지스를 보유하기 때문에 뮤추얼 펀드보다 더 잘 수행해야합니다. 헤지 펀드의 절대 수익 목표는 다양하지만 목표는 "시장 상황에 관계없이 연간 수익률 6-9 %"와 같이 표현 될 수 있습니다.
그러나 투자자는 절대 수익률을 추구하겠다는 헤지 펀드 약속이 헤지 펀드가 등록, 투자 포지션, 유동성 및 수수료 구조와 관련하여 "조정"된다는 것을 의미해야합니다. 첫째, 일반적으로 헤지 펀드는 SEC에 등록되어 있지 않습니다. 그들은 투자자의 수를 제한하고 투자자의 승인을 요구함으로써 등록을 피할 수있었습니다. 이는 소득 또는 순 가치 기준을 충족한다는 것을 의미합니다. 또한, 헤지 펀드는 일반 청중에게 광고하거나 광고하는 것을 금지하며, 이는 금지되어 있습니다.
헤지 펀드에서 유동성은 투자자의 주요 관심사입니다. 유동성 규정은 다양하지만 투자 자금은 "의지에 따라"철회하기 어려울 수 있습니다. 예를 들어, 많은 펀드에는 잠금 기간이 있는데, 이는 투자자가 돈을 제거 할 수없는 초기 기간입니다.
마지막으로, 헤지 펀드는 수수료의 일부가 성과 기반 임에도 불구하고 더 비싸다. 일반적으로 관리되는 자산의 1 % (때로는 최대 2 %)에 해당하는 연간 수수료를 부과하고 투자 이익의 보통 20 %를받습니다. 그러나 많은 펀드의 관리자는 펀드의 다른 투자자들과 함께 자신의 돈을 투자하므로 "자신의 요리를 먹는다"고 할 수 있습니다.
세 가지 광범위한 범주와 많은 전략
대부분의 헤지 펀드는 독점적이거나 잘 보호 된 전략을 사용하는 기업가 조직입니다. 세 가지 광범위한 헤지 펀드 범주는 사용하는 전략 유형에 따라 다릅니다.
1. 차익 거래 전략 (일명 상대 가치) 차익 거래는 관측 가능한 가격 비 효율성을 이용하므로 순수한 차익 거래는 위험이없는 것으로 간주됩니다. 매우 간단한 예를 생각해보십시오. Acme 주식은 현재 $ 10에 거래되고 6 개월 내에 예정된 단일 주식 선물 계약의 가격은 $ 14입니다. 선물 계약은 미리 정해진 가격으로 주식을 사고 파는 약속입니다. 따라서 주식을 구매하고 선물 계약을 동시에 판매함으로써 위험을 감수하지 않고도 거래 및 차입 비용 전에 4 달러의 이익을 확보 할 수 있습니다. 실제로, 차익 거래는보다 복잡하지만, 투자 관행의 세 가지 추세는 모든 종류의 차익 거래 전략의 가능성을 열어 놓았습니다. 파생 상품, 거래 소프트웨어 및 다양한 거래소 (예: 전자 통신 네트워크 및 외환 거래소 사용) 서로 다른 거래소 사이의 가격 차익 거래 인 "교환 차익 거래"를 활용할 수 있습니다. 헤지 펀드는 소수의 순전 한 차익 자이지만, 역사적 연구에 따르면 위험이 적을 때 저수익의 안정적으로 중간 정도의 수익을 얻는 좋은 원천임을 종종 알 수 있습니다. 그러나 관측 가능한 가격 비효율은 매우 작은 경향이 있기 때문에 순수한 차익 거래에는 일반적으로 레버리지가 큰 투자와 높은 이직률이 필요합니다. 또한, 차익 거래는 상하기 쉬우 며 스스로를 물리 칠 수 있습니다. 전략이 너무 성공적이면 전략이 복제되어 점차 사라집니다. 대부분의 소위 차익 거래 전략은 "상대적 가치"라고 더 잘 표시됩니다. 이러한 전략은 가격 차이를 활용하려고하지만 위험이 없습니다. 예를 들어, 전환 가능한 차익 거래는 회사 전환 사채를 사야하며, 이는 보통주로 전환 될 수 있으며 동시에 채권을 발행 한 동일한 회사의 보통주를 매도합니다. 이 전략은 전환 사채와 주식의 상대적 가격을 이용하려고합니다.이 전략의 중재인은 채권이 약간 싸고 주식이 조금 비싸다고 생각할 것입니다. 아이디어는 주식이 상승하면 채권 수익률에서 돈을 벌고 주식이 하락하면 공매도에서 돈을 벌는 것입니다. 그러나, 전환 사채와 주식이 독립적으로 움직일 수 있기 때문에, 차익 거래자는 두 가지 모두에서 패할 수 있으며, 이는 포지션에 위험이 따른다는 것을 의미합니다. 2. 이벤트 중심 전략 이벤트 중심 전략은 거래 발표 및 기타 일회성 이벤트를 활용합니다. 인수 발표의 경우에 사용되며 인수 대상 회사의 주식을 매도하여 매입을 헤지하는 것을 포함하는 인수 합병이 그 예입니다. 일반적으로 발표에서 인수 회사가 목표를 구매하기 위해 지불 할 구매 가격은 목표 회사의 현재 거래 가격을 초과합니다. 합병 중재인은 인수가 이루어질 것이며, 대상 회사의 가격이 인수 회사가 지불하는 구매 가격으로 수렴 (상승)하게합니다. 이것은 또한 순수한 차익 거래가 아닙니다. 시장이 거래에서 눈살을 찌 우면 인수는 풀려나 인수자의 주식을 양도하고 (구제), 대상 회사의 주식을 다운 (임시 범프를 제거)하여 포지션 손실을 초래할 수 있습니다. 다양한 유형의 이벤트 중심 전략이 있습니다. 또 다른 예로는 "고민 유가 증권"이 있는데, 여기에는 조직을 개편하거나 불공정하게 구타당한 회사에 투자하는 것이 포함됩니다. 이벤트 중심 기금의 또 다른 흥미로운 유형은 본질적으로 약탈적인 활동가 기금입니다. 이 유형은 결함이있는 소규모 회사에서 상당한 위치를 차지한 다음 소유권을 사용하여 경영진을 변경하거나 대차 대조표를 재구성합니다. 3. 방향 또는 전술 전략 헤지 펀드의 가장 큰 그룹은 방향 또는 전술 전략을 사용합니다. 한 예로, 조지 소로스 (George Soros)와 그의 퀀텀 펀드 (Quantum Fund)가 유명하게 만든 매크로 펀드가 1990 년대 헤지 펀드 세계와 신문 헤드 라인을 지배했습니다. 매크로 펀드는 전 세계적으로 통화, 금리, 상품 또는 외국 경제에 대한 하향식 베팅을합니다. 그것들은 "큰 그림"투자자들을위한 것이기 때문에 매크로 펀드는 종종 개별 회사를 분석하지 않습니다. 방향성 또는 전술적 전략의 다른 예는 다음과 같습니다. • Long / short 전략은 구매 (긴 위치)와 짧은 판매를 결합합니다. 예를 들어, 롱 / 숏 매니저는 S & P 500 지수 선물에 대해 베팅하여 S & P 500 지수를 차지하고 헤지하는 핵심 주식 포트폴리오를 구매할 수 있습니다. S & P 500이 하락하면 짧은 포지션은 핵심 포트폴리오의 손실을 상쇄하여 전체 손실을 제한합니다. • 시장 중립 전략은 일반적인 시장 움직임의 영향과 위험을 없애고 개별 주식의 순수한 수익을 격리시키려는 목적으로 특정 유형의 롱 / 숏입니다. 이러한 유형의 전략은 헤지 펀드가 약세 시장에서도 긍정적이고 절대적인 수익을 목표로하는 방법의 좋은 예입니다. 예를 들어, 시장 중립적 인 관리자는 Lowe와 동시에 짧은 Home Depot을 구매하여 후자가 성능이 우수 할 것입니다. 시장은 하락할 수 있고 두 주식 모두 시장과 함께 하락할 수 있지만 Lowe가 Home Depot을 능가하는 한 Home Depot에서의 짧은 매각은 해당 포지션의 순이익을 창출 할 것입니다. • 전용 단기 전략은 고평가 증권의 단기 판매를 전문으로합니다. 단거리 포지션의 손실은 이론적으로 무제한 (주식이 무한정 상승 할 수 있기 때문에)이기 때문에 이러한 전략은 특히 위험합니다. 이러한 헌신적 인 단기 자금 중 일부는 기업 붕괴를 예견 한 최초의 기업 중 하나입니다.이 자금의 관리자는 특히 적기 (red flag)를 찾아 회사의 기본 사항과 재무 제표를 면밀히 조사 할 수 있습니다.
결론
이제 뮤추얼과 헤지 펀드의 차이점을 확실히 파악하고 헤지 펀드가 절대 수익을 달성하기 위해 구현하는 다양한 전략을 이해해야합니다.
