자본 자산 가격 책정 모델 (CAPM)과 보안 시장 라인 (SML)은 위험 수준에 따라 유가 증권의 예상 수익을 측정하는 데 사용됩니다. 이 개념은 1960 년대 초에 도입되었으며 다양 화 및 현대 포트폴리오 이론에 대한 초기 연구를 기반으로합니다. 투자자들은 때때로 더 큰 포트폴리오 내에 담보를 포함하기 전에 CAPM 및 SML을 사용하여 담보를 평가합니다.
자본 자산 가격 모델
자본 자산 가격 책정 모델 (CAPM)은 증권 또는 포트폴리오의 체계적인 위험과 기대 수익 간의 관계를 설명하는 공식입니다. 또한 타인에 비해 유가 증권의 변동성 또는 베타를 측정하고 전체 시장과 비교할 수 있습니다.
주요 테이크 아웃
- 모든 투자는 위험 및 수익 측면에서 볼 수 있습니다.CAPM은 예상 수익을 산출하는 공식입니다. 베타는 CAPM에 입력되며 전체 시장에 대한 유가 증권의 변동성을 측정합니다.SML은 CAPM의 그래픽 묘사입니다 유가 증권 시장 라인 위에 표시된 유가 증권은 저평가 된 것으로 간주되고 SML보다 낮은 유가 증권은 초과 평가됩니다.
수학적으로 CAPM 공식은 예상 시장 수익률과 무위험 수익률을 곱한 유가 증권 또는 포트폴리오의 베타에 추가 된 무위험 수익률입니다.
의 필수 반품 = RFR + β 스톡 / 포트폴리오 × (Rmarket-RFR) 여기서: RFR = 위험없는 수익률 β 스톡 / 포트폴리오 = 주식 또는 포트폴리오에 대한 베타 계수 Rmarket = 시장에서 예상되는 수익
CAPM 수식은 예상되는 보안 반환을 제공합니다. 보안 베타는 시장 변화에 따른 체계적인 위험과 그 민감도를 측정합니다. 베타 1.0의 보안은 시장과 완벽하게 긍정적 인 상관 관계가 있습니다. 이는 시장이 증가 또는 감소 할 때 보안이 동일한 백분율만큼 증가 또는 감소해야 함을 나타냅니다. 베타 1.0보다 높은 보안은 전체 시장보다 체계적인 위험과 변동성이 더 크고, 베타 1.0보다 낮은 보안은 시장보다 체계적인 위험과 변동성이 적습니다.
보안 시장 라인
SML (Security Market Line)은 증권 또는 포트폴리오의 예상 수익을 표시합니다. CAPM 공식을 그래픽으로 표현한 것으로 예상 수익과 베타 간의 관계 또는 보안과 관련된 체계적인 위험을 나타냅니다. 유가 증권의 예상 수익률은 그래프의 y 축에 표시되고 유가 증권의 베타는 x 축에 표시됩니다. 그려진 관계의 기울기는 시장 위험 프리미엄 (시장의 예상 수익률과 무위험 수익률의 차이)으로 알려져 있으며 유가 증권이나 포트폴리오의 위험 수익률 트레이드 오프를 나타냅니다.
CAPM, SML 및 평가
SML과 CAPM 공식을 함께 사용하면 투자 유가 증권이 위험에 대한 합리적인 기대 수익률을 제공하는지 판단 할 수 있습니다. 유가 증권의 기대 수익률과 베타가 유가 증권 시장 라인 위에 표시되는 경우 위험 수익률 트레이드 오프를 고려할 때 저평가 된 것으로 간주됩니다. 반대로, 유가 증권의 기대 수익률과 그 체계적 위험이 SML 아래에 표시되면, 투자자는 관련된 체계적 리스크의 양에 대해 더 적은 수익을 수용하기 때문에 과대 평가됩니다.
SML은 대략 동일한 수익률을 가진 두 개의 유사한 투자 유가 증권을 비교하여 두 유가 증권 중 어느 것이 예상 수익에 비해 가장 적은 내재적 위험을 가지고 있는지 판단 할 수 있습니다. 또한 유가 증권을 동일한 위험과 비교하여 기대 수익률이 더 높은지 판단 할 수 있습니다.
CAPM과 SML은 중요한 통찰력을 제공하고 주식 평가 및 비교에 널리 사용되지만 독립형 도구는 아닙니다. 무위험 수익률에 대한 예상 투자 수익 이외의 추가 요소가있어 투자 선택시 고려해야합니다.
