그들은 21 세기의 지배적 산업에서 가장 상징적 인 두 회사로, 그 차이가 다른 것보다 유사합니다. 둘 다 태평양 연안에 본사를두고 있습니다. 하나는 1975 년 4 월에 설립되었으며 다른 하나는 1 년이 채 지나지 않았습니다. 그들의 전설적인 창립자들은 문화적 아이콘 일뿐만 아니라 라이벌, 동료, 그리고 드문 경우 공생 파트너였습니다. 한 회사는 가장 큰 존재 였지만 오늘날에는 그리 멀지 않습니다. 다른 하나는 중년의 활기없는 구덩이에서 등장하여 이전의 두 배 크기로 성장했습니다. 물론, 해당 회사는 MSFT (Microsoft Corporation)와 AAPL (Apple, Inc.)입니다. 각 회사는 수년 전 모 놀리 식 표준 오일 및 동인도 회사보다 훨씬 뛰어난 성공률을 기록했습니다. 그러나 40 년 후, Microsoft와 Apple의 성공을 정확히 무엇으로 정량화 할 수 있습니까? 자산을 모으고 주주 지분을 동일한 방식으로 구축합니까? 알아 보자.
현금과 손을 잡고
순전히 회계 실체로서, 애플은 많은 양의 현금에 앉아있는 것으로 가장 유명합니다 (또는 귀하의 관점에 따라 악명 높은). 이 회사의 말뚝은 2014 년에 최대 1, 700 억 달러로 최대치로 지구상의 12 개 정도의 회사의 시가 총액보다 큰 수치입니다. 회사가 여러 분야에서 시장을 장악하고, 브랜드 충성도를 고취시키고, 배당금을 지불하지 않고 1995 년에서 2012 년으로 갈 때 이런 일이 일어날 것입니다.
한편, 마이크로 소프트가 은행 자체의 도움을받는 것처럼 보이지는 않습니다. 연말에 Microsoft는 현금으로 78 억 달러를 확보했으며, 이는 향후 4 년 동안 단기 의무를 처리하기에 충분할뿐만 아니라 전년 대비 128 % 증가한 수치입니다.
Microsoft 또는 Apple의 대차 대조표를 어디에서 개선 할 수 있을지 상상하기 어렵습니다. 현재 비율은 Microsoft의 경우 Apple의 경우 1.1, Microsoft의 경우 2.5입니다. Apple은 역사적으로 승인 된 1.5 – 3 범위의 최저 수준에 있지만 회사가 미사용 상태보다 운전 자본을 더 빨리 활용하는 현재 추세를 상징합니다. 또한 회사가 Apple 및 Microsoft만큼 커지면 더 자유롭고 다른 규칙이 적용됩니다. 비율을 보지 말고 유동 자산 인 유동 자산과 유동 자산의 차이 를 조사하십시오. 애플의 운영 자본은 50 억 달러, 마이크로 소프트는 680 억 달러입니다. 애플의 현금은 헤드 라인을 차지하지만, 유동성 전쟁에서 승리합니다.
그러나 그것은 전체 이야기가 아닙니다. Microsoft와 Apple의 또 다른 주요 차이점은 스토커 니스의 명성을 적극적으로 떨치고 다른 하나는 광신적 인 헌신을 가진 고객 기반을 보유하고 있다는 점 외에도 애플은 장기적으로 유가 증권에 의존하고 있으며 현재 최대 1, 300 억 달러, 적절한 크기의 Microsoft 합계의 배수. 그것은 현금이 아니지만 충분히 가깝습니다. 애플이 이미 보유한 수십억 달러보다 더 많은 현금을 필요로한다면, 재무부와 상업용 용지는 쉽게 현금으로 전환 할 수 있습니다. 기존의 지혜에 따르면, 12 자리 숫자는 물론 대차 대조표에 장기적으로 유가 증권을 보유하는 것이 은행이나 보험 회사를 제외한 모든 회사가 재무 자산을 이용할 수있는 비효율적 인 방법이라고합니다. 애플이 모든 기기에서 많은 수입을 얻는 것처럼 보이지는 않습니다.
세계 시민
다시 애플의 본국은 세계에서 가장 높은 법인세를 부과합니다. 연결이 무엇입니까? 이 현금의 대부분은 해외에서 보유한 이익 잉여금의 형태입니다. 현금이 미국으로 송환 될 경우 Apple은 세금을 납부해야합니다. 그리고 가장 높은 세금 체계가 무엇이든 Apple은 그 안에 있다고 말할 수 있습니다. 팀 쿡 (Tim Cook) CEO는 의회에 앞서 증언하면서 애플은 미국 정치인들이 회사의 수십억 달러에 대해 미트를받을 수있게되어 기쁘다 고 말했다. 상원 패널은 내부 수익 코드의 복잡성과 내부 모순을 알면서이 문제를 다시 해결하지 않았습니다.
애플과 마이크로 소프트의 미수금 계정을 살펴보면 특히 일일 판매 미달로 인용했을 때 또 다른 큰 차이가 있음을 보여줍니다. 애플은 17 세, 마이크로 소프트는 52 세입니다. 모든 것이 평등하다면, 애플은 더 빨리 돈을받습니다. 다른 중요한 자산 범주, 재고 및 두 회사와 미수금 계정과 대조되는 것은 거의 동일합니다. 각각의 미수금 계정은 재고 규모의 약 7.4 배입니다.
자산, 플랜트 및 장비 번호는 두 벌금에 필적합니다. 반면에 영업권은 그들 사이에서 크게 다릅니다. 애플은 책에 대해 16 억 달러 미만의 영업권을 보유하고 있으며 마이크로 소프트는 200 억 달러가 넘는다. 전자가 왜 이렇게 낮은가요?
모바일 공간 만들기
관련 질문은 왜 후자가 그렇게 높은가? 한 번의 거래, 즉 Nokia의 NOK (Nokia Corporation) 전화 사업부를 구매 한 한 가지 거래로 귀속 될 수 있습니다. Nokia는 전 세계에서 가장 큰 전화 회사였습니다. 마이크로 소프트는 아이폰 콜라와 안드로이드 펩시에 RC 콜라라고 알려진 노키아가 만든 윈도우 폰을 대중화하기 위해 과잉 지불했다. Microsoft는 판매하는 모든 Lumia에서 돈을 잃어 버려서 대량으로 만들 수는 없습니다. Windows Phone은 미국에서 모바일 시장의 1/40 미만을 차지합니다. 야생에서 또는 전화 매장에서 진열장 밖에서 Windows Phone을 본 적이없는 수백만 명의 미국인이 여전히 있습니다.
마이크로 소프트는 노키아에게 72 억 달러의 조율로 본질적으로 과잉 지불했다. 전화 사업부가 부정적인 가치를 갖지 않는 한 200 억 달러의 영업권 수치를 설명하지 못할 것입니다. 마이크로 소프트는 실제로 가치없는 것을 위해 수십억 달러를 지불 했습니까? 정확히는 아니지만 마이크로 소프트에는 최근 헬싱키 시내에있는 노키아의 대표 소매점을 폐쇄하는 상징주의가있을 수 있습니다. 결국 Nokia는 Sibelius 나 순록만큼 핀란드의 자부심입니다. 마이크로 소프트는 윈도우 CE, 단명 한 킨 등 수년간의 모바일 시도에도 여전히 스마트 폰에서 약간의 역할을하고있다.
그러나 Microsoft의 전화 소프트웨어는 저렴하며 저렴한 하드웨어에서 실행됩니다. 이는 애플 iOS의 반대 일뿐만 아니라 Windows Phones가 전 세계의 가난한 지역에서 시장 점유율을 끌어 올릴 수있게한다. Nokia의 구매는 즉각적인 이익보다는 장기적인 투자였습니다.
채무 불이행
대차 대조표의 후반부에서 두 회사는 거의 무시할 수있는 유동 부채를 가져야합니다. 조차도. 애플은 약 64 억 달러의 단기 부채를 보유하고 있으며 마이크로 소프트는 20 억 달러를 보유하고있다. 왜 어떤 회사가 현금으로 돈을 빌려서 돈을 빌리 는가? 왜 안돼? 유리한 금리를 누릴 수 있으므로 Microsoft와 Apple은 추가 확장을 용이하게하기 위해 저렴한 신용 한도를 제공합니다. 마이크로 소프트의 장기 부채는 약 210 억 달러, 애플은 170 억 달러 미만이다. Apple의 경우 총 자산 비율은 8 %, Microsoft는 12 %입니다. 애플은 가장 최근에 모든 장기 부채를 발생 시켰다는 점에 주목해야한다. 애플이 2013 년에 채권 발행을 시작했을 때, 투자자들은 애플이 돈을 쓸 수있는 것보다 더 빨리 돈을 버는 것과 같은 방식으로 돈을 충분히 빌려줄 수 없었다.
결론
회사가 Microsoft와 Apple만큼 성공을 거두면 재무 제표는 단순한 정도가 아니라 단순히 건강한 회사의 재무 제표와 형태가 달라지기 시작합니다. 어느 회사도 영원히 최고를 유지할 수는 없지만 많은 현금과 많은 주식 (Microsoft의 경우 900 억 달러, Apple의 경우 112 억 달러) 및 레드몬드 록과 쿠퍼 티노 거상 모두 다른 많은 긍정적 인 지표는 몇 년 전에 극복 할 수없는 문제를 예견하기 위해
