시장의 변화에 따라 단일 옵션의 가격 또는 여러 옵션과 관련된 포지션을 예측하는 것은 어려운 일입니다. 옵션 가격이 기초 자산의 가격과 관련하여 항상 움직이는 것처럼 보이지 않기 때문에 옵션 가격의 움직임과 그 영향에 영향을 미치는 요인을 이해하는 것이 중요합니다.
옵션 거래자는 종종 옵션 포지션의 델타, 감마, 베가 및 세타를 말합니다. 이러한 용어를 통칭하여 그리스인이라고하며, 옵션 가격에 대한 수량화 요소에 대한 민감도를 측정하는 방법을 제공합니다. 이 용어는 새로운 옵션 거래자에게는 혼란스럽고 위협적인 것처럼 보일 수 있지만, 그리스어는 옵션 포지션의 위험과 잠재적 보상을 더 잘 이해하는 데 도움이되는 간단한 개념을 말합니다.
옵션을 이해하기 위해 그리스인 사용
그리스인을위한 가치 찾기
먼저, 당신은 각각의 그리스인들에게 주어진 숫자가 엄밀히 이론적이라는 것을 이해해야합니다. 즉, 수학적 모델을 기반으로 값이 투영됩니다. 입찰, 요청 및 최종 가격, 거래량 및 미결제와 같은 옵션 거래에 필요한 대부분의 정보는 다양한 옵션 교환에서 수신 한 사실 데이터이며 데이터 서비스 및 / 또는 중개 회사가 배포합니다.
주요 테이크 아웃
- 델타, 감마, 베가 및 세타는 그리스어로 알려져 있으며, 옵션 가격의 수량화 요소에 대한 민감도를 측정하는 방법을 제공합니다. 델타는 기초 자산의 가격 변동에 대한 옵션의 이론적 가치 민감도를 측정합니다 그리스인은 주가, 변동성 및 시간의 변화에 대한 입장이 얼마나 민감한 지 확인할 수 있습니다.
그리스인은 계산이 필요하며 정확도는 계산에 사용 된 모델만큼 우수합니다. 그것들을 얻으려면 그것들을 계산하는 컴퓨터 솔루션에 액세스해야합니다. 대부분의 소매 중개인 (대화식 중개인)도이 정보를 제공합니다. 당연히, 각 옵션에 대해 수학을 배우고 그리스어를 손으로 계산할 수 있지만, 많은 옵션과 시간 제약이 주어지면 비현실적입니다.
아래는 현재 60 달러에 거래되는 주식에 대한 2018 년 3 월, 4 월 및 5 월의 수많은 옵션 행사를 보여주는 매트릭스입니다. 각 옵션에 대한 중간 시장 가격, 델타, 감마, 세타 및 베가를 표시하도록 형식화되어 있습니다. 각 그리스인의 의미에 대해 토론 할 때이 그림을 참조하여 개념을 이해하는 데 도움을 줄 수 있습니다.
왼쪽 섹션에는 통화 옵션이 표시되고 오른쪽 섹션에는 풋 옵션이 표시됩니다. 행사가는 중간에 파란색으로 세로로 표시됩니다. 외 가격 옵션은 콜의 행사가가 60보다 높고 풋 행사의 행사가가 60보다 낮은 옵션입니다. In-the-money 옵션은 콜의 행사 가격이 60 이하, 풋의 경우 60 이상입니다 (열은 파란색으로 강조 표시됨). 위에서 아래로 이동하면 만료 날짜가 3 월에서 4 월로 증가한 다음 5 월로 증가합니다. 만료까지 남은 실제 일수는 행렬 중앙의 설명 열에 괄호 안에 표시됩니다. 이것은 우리가 Investopedia Academy의 초보자를위한 옵션 수업에서 사용한 형식입니다.
위에 표시된 델타, 감마, 세타 및 베가 수치는 달러로 정규화됩니다. 그리스인을 달러로 정규화하려면 옵션에 계약 승수를 곱하면됩니다. 계약 승수는 대부분의 주식 옵션에 대해 100 (주)입니다. 상황이 변함에 따라 다양한 그리스인이 움직이는 방법은 행사가가 주식의 실제 가격에서 얼마나 떨어져 있는지, 그리고 만료까지 남은 시간에 달려 있습니다.
기본 주가 변동으로 — 델타와 감마
델타는 기초 자산의 가격 변동에 대한 옵션의 이론적 가치에 대한 민감도를 측정합니다. 일반적으로 마이너스 1과 1 사이의 숫자로 표시되며 기본 주식의 가격이 1 달러 상승 할 때 옵션 값이 얼마나 변경되어야하는지 나타냅니다. 대안적인 규칙으로서, 델타는 -100과 +100 사이의 값으로 표시되어 기본 100 주식을 포함하는 값 1 옵션에 대한 총 달러 민감도를 표시 할 수 있습니다. 위의 정규화 된 델타는 당신이 얻거나 잃을 실제 달러 금액을 보여줍니다. 예를 들어, 델타가 -45.2 인 12 월 60 일 풋을 소유 한 경우 주가가 1 달러 상승하면 45.20 달러를 잃게됩니다.
통화 옵션에는 양수 델타가 있고 풋 옵션에는 음수 델타가 있습니다. 화폐 옵션은 일반적으로 약 50의 델타를 갖습니다. 화폐 옵션은 80 이상의 델타를 가질 수 있지만, 화폐 옵션은 20 이하의 델타를 가질 수 있습니다. 주가가 이동함에 따라 옵션이 추가로 또는 외 가격이됨에 따라 델타가 변경됩니다. 주식 옵션이 돈 (100에 가까운 델타)에 깊이 들어가면 주식처럼 거래되기 시작하여 거의 달러당 1 달러 씩 움직입니다. 한편, 외 가격 옵션은 절대 달러 기준으로 크게 움직이지 않습니다. 델타는 조합 위치를 구성 할 때 고려해야 할 매우 중요한 숫자입니다.
델타가 중요한 요소이기 때문에 옵션 거래자는 주식 가격이 변동함에 따라 델타가 어떻게 변할 수 있는지에 관심이 있습니다. 감마는 기본 자산의 1 포인트 증가마다 델타의 변화율을 측정합니다. 옵션의 델타 또는 전체 위치의 변화를 예측하는 데 유용한 도구입니다. 감마 옵션은 화폐 옵션의 경우 더 커지고 화폐 옵션 및 화폐 옵션의 경우 점차 낮아집니다. 델타와 달리 감마는 항상 콜과 풋 모두에 긍정적입니다.
변동성과 시간의 흐름 변화 – 세타와 베가
세타는 옵션의 시간 소멸을 측정 한 것으로 시간이 지남에 따라 옵션이 매일 손실하는 금액입니다. 정가 옵션의 경우 옵션이 만료 날짜에 가까워 질수록 세타가 증가합니다. 외 가격 옵션과 외 가격 옵션의 경우 옵션이 만료됨에 따라 세타가 줄어 듭니다.
Theta는 구매 또는 판매 된 옵션의 프리미엄에 대한 시간의 영향을 설명하기 때문에 초보 옵션 거래자가 이해하는 가장 중요한 개념 중 하나입니다. 시간이 지날수록 옵션의 쇠퇴 시간이 줄어 듭니다. 옵션을 소유하려면 장기 계약을 구입하는 것이 좋습니다. 시간이 지남에 따라 이익을 얻는 전략을 원하면 단기 옵션을 단축하여 시간으로 인한 가치 손실이 빠르게 발생합니다.
우리가 볼 마지막 그리스어는 베가입니다. 많은 사람들이 베가와 휘발성을 혼동합니다. 변동성은 기초 자산의 변동을 측정합니다. Vega는 변동성 변화에 대한 옵션 가격의 민감도를 측정합니다. 변동성의 변화는 두 통화 모두에 영향을 미치며 같은 방식으로 적용됩니다. 변동성이 증가하면 자산의 모든 옵션 가격이 상승하고 변동성이 감소하면 모든 옵션의 가치가 하락합니다.
그러나 각 개별 옵션에는 고유 한 베가가 있으며 변동성 변화에 약간 다르게 반응합니다. 변동성 변경의 영향은 화폐 옵션 또는 화폐 옵션에 비해 화폐 옵션에 더 큽니다. vega는 통화에 영향을 미치고 비슷하게 걸지만 puts보다 더 많은 통화에 영향을 미치는 것 같습니다. 아마도 시간이 지남에 따른 시장 성장에 대한 기대 때문에이 효과는 LEAPS와 같은 장기 옵션에 대해 더욱 두드러집니다.
조합 무역을 이해하기 위해 그리스인 사용
개별 옵션에서 그리스어를 사용하는 것 외에도 여러 옵션을 결합한 위치에 그리스어를 사용할 수도 있습니다. 이렇게하면 아무리 복잡하더라도 모든 거래의 다양한 위험을 수량화 할 수 있습니다. 옵션 포지션은 다양한 리스크 노출을 가지고 있으며, 이러한 리스크는 시간이 지남에 따라 그리고 시장 움직임에 따라 크게 변하기 때문에이를 이해하는 쉬운 방법을 갖는 것이 중요합니다.
아래는 5 월 60 일의 긴 통화 10 개와 5 월 65 일의 짧은 10 개 통화를 결합한 수직 통화 차변 스프레드의 손익을 보여주는 위험 그래프입니다. 가로 축은 XYZ Corp 주식의 왼쪽에서 오른쪽으로 오름차순 가격을 나타내고 세로 축은 포지션의 손익을 보여줍니다. 현재 주식은 $ 60.22에 거래되고 있습니다.
점선은 오늘의 PNL을 나타내는 실선과 함께 PNL에서 5 월까지의 스프레드 위치를 보여줍니다. 분명히, 이것은 낙관적 인 위치이며 (실제로 황소 콜 스프레드라고도 함) 주식 가격이 상승 할 것으로 예상되는 경우에만 배치됩니다.
그리스인은 주가, 변동성 및 시간의 변화에 대한 입장이 얼마나 민감한 지 확인할 수 있습니다. 시나리오 섹션은 기본 주식이 10 % 움직입니다. 위의 표는 2018 년 5 월 16 일에 해당 포지션의 예상 손익, 델타, 감마, 세타 및 베가가 어떻게 될지 보여줍니다. 복잡해 보일 수 있지만 그리스인에 대해 생각하는 간단한 방법을 배우고 싶다면 Investopedia의 초보자를위한 옵션 코스를 통해 이러한 개념을 쉽게 소화 할 수있는 개념으로 세분화 할 수 있습니다.
결론
그리스인은 옵션 포지션의 위험과 잠재적 보상에 대한 중요한 측정을 제공합니다. 기본 사항을 명확하게 이해하면 현재 전략에 적용 할 수 있습니다. 옵션 포지션에서 위험에 처한 총 자본을 아는 것만으로는 충분하지 않습니다. 무역 수익 창출의 가능성을 이해하려면 다양한 위험 노출 측정을 결정할 수 있어야합니다.
조건이 지속적으로 변하기 때문에 그리스인은 거래자에게 특정 거래가 가격 변동, 변동성 변동 및 시간 경과에 얼마나 민감한지를 결정할 수있는 수단을 제공합니다. 그리스인에 대한 이해와 위험 그래프가 제공하는 강력한 통찰력을 결합하면 옵션 거래를 다른 수준으로 끌어 올릴 수 있습니다.
