ETF (Exchange-traded fund)는 저비용 투자로 알려져 있습니다. 그러나, ETF의 실제 가격을 결정하는 것은 부분적으로 펀드의 순자산 가치 (NAV)와 그 날의 NAV (iNAV) 및 현재 시장 가격이 있기 때문에 까다로울 수 있습니다. 이러한 가격 간의 불일치로 인해 ETF가 NAV 위 또는 아래에서 거래 될 때 발생하는 소위 보험료와 할인이 발생할 수 있습니다. 경우에 따라 프리미엄 및 할인이 반영된 차트에서 거래 할 때 고객이 가격이 크게 변하는 것처럼 보일 수 있습니다. 그러나 ETF.com의 최근 보고서에 따르면 프리미엄과 할인 기간이 짧은 경향이 있기 때문에 대부분 그렇지 않습니다.
프리미엄 / 할인 변동
예를 들어, 이 보고서는 iShares MSCI EAFE ETF (EFA)를 강조 표시합니다. 이 ETF는 즉각적인 공정 가치와 매우 밀접하게 거래됩니다. 일일 거래량은 0.01 %에 불과하고 일일 거래량은 18 억 3 천만 달러입니다. 이는이 ETF의 차익 거래 시스템이 정상적으로 작동하여 쉽게 구매 및 판매 할 수 있음을 나타냅니다. 개인이 이익을 놓고 경쟁하기 때문에 ETF의 입찰 및 제안은 기본 포트폴리오 가치와 밀접한 관계를 유지합니다. 결과적으로 1 년 평균 보험료는 0.06 %에 불과하며 그 중 대부분은 0.04 %의 수수료 때문입니다.
그러나 분 프리미엄은 반드시 투자자에게 중요한 문제는 아닙니다. EFA와 같은 ETF가 단 하루 동안이라도 중간 값보다 훨씬 높고 낮게 흔들릴 수 있다는 인식이 더 중요합니다. ETF가 하루 종가에 3 % 이상 할인 된 가격으로 거래 할 수있을 경우 다음날 프리미엄이 2 %로 도약 할 경우에만 투자자를 이탈 할 수 있습니다.
그러나 이런 경우 명심해야 할 중요한 요소가 있습니다. ETF는 종가 시장 가격에서 NAV 상쇄로 하루를 끝낼 수 있지만 여전히 기본 포트폴리오의 가치에 따라 거래 될 수 있습니다. 예를 들어, 이와 같은 상황에서 하루 할인과 다음 날 프리미엄 간의 인식 된 변동성은 단순히 보고서에서 알 수 있듯이 통계적 인공물입니다.
그 이유 중 하나는 EFA가 특히 외국 주식을 보유하고 있기 때문입니다. 펀드의 회계사는 NAV를 결정하기 위해 각 유가 증권의 가격을 책정해야합니다. 보안 평가 및 통화 변환이 일시적으로 정렬되지 않기 때문에 NAV는 시간외 거래가 발생하면 만료됩니다. 그 결과 보험료 및 할인에 대한 인식 변동이 발생합니다.
프리미엄 / 할인 아티팩트가 존재하는 이유
미국 주식 시장의 마감 시간과 동기화 된 자금의 경우 이는 문제가되지 않습니다. 이 펀드는 기초 유가 증권에 대한 최신 가격을 사용하여 불일치를 보장하지 않습니다. 그러나 EFA와 같은 자금의 경우 일부 아티팩트 프리미엄 및 할인을 기대하는 것이 일반적입니다.
또한 영향을받을 수있는 외국 자본이있는 자금 만이 아닙니다. 고정 수입, 귀금속, 비 원화 현금 및 선물과 관련된 ETF도 동일한 동기화 문제를 겪습니다. NAV가 최신 상태가 아니기 때문에 실제로는없는 프리미엄 및 할인에 대한 변경 사항이 반영됩니다.
채권 ETF는 특히 동부 시간 오후 3시에 닫히는 미국 재무부 시장과 관련하여 문제가 발생합니다. 또한 일부 채권 ETF NAV는 마지막 거래 가격이 아니라 마감 입찰을 기반으로 결정되며, 프리미엄 또는 할인 거래로 보일 수있는 더 많은 이유가 있습니다.
모든 펀드가 팬텀 프리미엄 / 할인 아티팩트를 경험하거나 이러한 종류의 모든 불일치가 오도되었다고 말하는 것은 아닙니다. 이는 단순히 ETF가 매우 다양한 보험료 및 할인을 경험하는 것처럼 보일 수있는 상황을 투자자가 알아야한다는 것을 의미합니다.
