쌍곡선 절대 위험 회피의 정의
Hyperbolic Absolute Risk Aversion (HARA)은 편리한 수학적 방정식을 통해 위험 회피를 측정하는 수단으로, 각 투자자는 다른 모든 자산과 동일한 비율로 사용 가능한 위험 자산 바구니를 보유하고 있으며 투자자의 포트폴리오 동작이 서로 다릅니다. 위험 자산 바스켓보다는 위험이없는 자산에 보유 된 포트폴리오의 일부에 대해서만. 쌍곡선 절대 위험 회피는 1940 년대 후반 John von Neumann과 Oskar Morgenstern이 처음 제안한 유틸리티 기능 패밀리의 일부입니다. 다른 이론과 마찬가지로, HARA는 투자자가 합리적이라고 가정하며, 이는 위험을 완화하면서 최종 지불금을 최대화하려는 욕구로 표현됩니다.
고장난 쌍곡선 절대 위험 회피
다른 수학적 유용성 및 최적화 방법과 마찬가지로, HARA는 경제학자와 분석가가 다양한 투자자 행동을 모델링하고 다양한 결정의 영향을 평가할 수있는 프레임 워크를 제공합니다. 또한, HARA는 광범위한 재정적 및 비 재정적 문제에 사용될 수 있습니다. 대부분의 수학적 방법과 마찬가지로 쌍곡 절대 절대 회피는 투자 목표가 명확하게 정의 될 때 가장 효과적입니다.
HARA를 독특하게 만드는 것은 투자자가 위험이없는 자산 (미국에서는 일반적으로 단기 국채)을 보유하고 있거나 가용 한 모든 위험 자산의 바스켓을 다양한 할당 비율로 보유하고 있다고 가정한다는 것입니다. 따라서 쌍곡선 절대 위험 회피 체계 하에서 위험을 극도로 회피하는 사람은 무위험 자산에서 100 %를 보유합니다. 스펙트럼의 다른 쪽 끝에서, 완전히 위험을 찾는 사람은 모든 위험 자산의 바구니에 100 %를 투자합니다. 그 사이에 위험 회피 수준이있는 사람들은 다소 위험성이 높은 자산을 가지게되며 위험 허용 범위가 더 큰 사람들에게 더 큰 비율을 할당하게됩니다. 또한, 유틸리티 기능과 관련하여 증가 된 위험 허용 오차를 감안할 때 위험 자산의 증가는 HARA에 따라 형식적으로 선형적일 것입니다 (사람이 합리적이고 선형 유틸리티 기능이 있다고 가정 할 때).
위험 공차에 대한 HARA 가정은 모든 투자자에게 동일하고 부의 변화에 따라 달라지는 대표적인 유틸리티 기능을 사용할 때 자본 자산 가격 책정 모델 (CAPM)과 통합 될 수 있습니다.
대부분의 재무 모델과 마찬가지로, HARA 프레임 워크는 현실을 정확하게 묘사하고 사람들이 실제로 위험한 자산에 어떻게 할당 하는지를 의미하지는 않습니다. 오히려 그것은 훨씬 더 복잡한 세상을 더 잘 이해하도록 돕는 단순화를 의미합니다.
