CNBC의 Mad Money의 스타 Jim Cramer는 "Am I Diversified?"라는 세그먼트를 만드는 데 사용합니다. 시청자에게 전화를 걸면 Cramer에게 상위 5 개 소유권을 부여하고 Cramer는 그들이 다각화되어 있는지 알려줄 것입니다. 5 개의 주식 다각화에 대한 아이디어는 절대적으로 놀랍고 대부분 "재고 따기"커뮤니티에 의해 반박되는데, 이는 다양 화에 필요한 개별 주식의 수가 실제로 30에 가깝다고 믿는 경향이 있습니다. 30은 5보다 의심의 여지가 없습니다. 충분하지 않습니다.
튜토리얼: 위험 및 다양 화
마법의 숫자 30은 어디에서 왔습니까?
1970 년 Lawrence Fisher와 James H. Lorie는 " Journal of Business "에 실린 "일반 주식에 대한 투자 수익의 변동성에 관한 일부 연구"를 포트폴리오의 주식 수의 결과로 "수익 산란의 감소"에 대해 발표했습니다. 그들은 무작위로 생성 된 32 개의 주식 포트폴리오가 뉴욕 증권 거래소 전체의 포트폴리오에 비해 분포를 95 % 줄일 수 있음을 발견했습니다. 이 연구에서 "다각화의 혜택 중 95 %가 30 개의 주식 포트폴리오로 포착된다"는 신화적인 전설이 나왔습니다. 물론, 자존심있는 주식 운동은 사람들에게 랜덤 포트폴리오를 만들라고 말하지 않기 때문에 투자 관리자는 이것을 "최고 30 명을 선택하고 동시에 최대 다각화를 달성"하도록 조정했습니다. 이 진술에서 그들은 본질적으로 "우리는 30 개의 최고의 주식을 선택함으로써 시장의 수익 을 포착하고 시장으로의 다각화 를 포착 할 수있다"고 말하며 종종 그림 1과 같은 것을 사용하여 그들의 주장을 증명합니다. 불행히도, 어느 것도 사실이 아닙니다. (다각화 된 포트폴리오를 만드는 방법에 대한 자세한 내용은 투자 다양 화 소개를 참조 하십시오.)
위험 감소는 다양 화 증가와 동일하지 않습니다
Fisher and Loire 연구는 주로 표준 편차를 측정하여 '위험 감소'에 중점을 두었습니다. 이 연구는 실제로 다양 화 개선에 관한 것이 아닙니다. Sur & Price의 최근 연구는 적절한 다각화 측정을 사용하여 Fisher and Loire 연구의 단점을 다루었습니다. 구체적으로, 시장에 기인 할 수있는 분산의 백분율로 다각화를 측정하는 r- 제곱을 보았을뿐만 아니라 포트폴리오 수익률과 벤치 마크의 분산을 측정하는 오차를 추적했습니다. 연구 결과 인 표 1은 60 개 종목의 포트폴리오가 해당 시장 다각화의 0.86 또는 86 %만을 차지한다는 것을 분명히 보여줍니다.
주식 수
| 1 | 15 | 30 | 60 | 전체 시장 | |
| 표준 편차 | 45.00 % | 16.50 % | 15.40 % | 15.20 % | 14.50 % |
| R 2 | 0.00 | 0.76 | 0.86 | 0.86 | 1.00 |
| 추적 오류 | 45.0 | 8.1 | 6.2 | 5.3 | 0.0 |
60 개의 주식만으로 90 % 다각화한다는이 개념조차도 문제의 특정 시장, 즉 미국의 대기업과 관련이 있다는 점을 기억하는 것이 중요합니다. 따라서 포트폴리오를 구축 할 때는 전 세계 시장을 다각화해야합니다.
포트폴리오의 위험 감소에 집중할 때 기회 비용도 고려해야합니다. 특히, 최고 실적의 주식 시장에서 빠질 위험이 있습니다. 그림 2는 스타일, 규모 및 국내외에 따라 분류 된 다양한 투자 영역 중 2010 년 실적을 보여줍니다.
시장의 수익률을 적절하게 파악하고 위험을 줄이기 위해 적절히 다각화하려면 전체 글로벌 시장과 알려진 크기 및 스타일의 크기를 목록에 따라 캡처해야합니다.
1. 국내 성장 소기업
2. 국내 가치 소기업
3. 국내 성장 대기업
4. 국내 가치 대기업
5. 대외 성장 소기업
6. 외국 가치 소기업
7. 대외 성장 대기업
8. 외국 가치 대기업
9. 신흥 시장 회사
또한 위의 각 시장에서 전체 산업 다각화를 포착해야합니다.
1. 통신 서비스
2. 유틸리티
3. 에너지
4. 소비자 물림쇠
5. 건강 관리
6. 재료
7. 정보 기술
8. 재무
9. 소비자 재량
10. 산업
튜토리얼: 산업 핸드북
마지막으로, 당신은 다음 위대한 과장을 소유해야합니다. 1983-2006 년 동안 Russell 3000의 Eric Crittenden과 Cole Wilcox 의 Capitalism Distribution 이라는 제목 의 연구는 그것이 얼마나 어려운지를 보여줍니다. 아래는 연구의 주요 내용 중 일부이며 그림 3은 개별 주식 중 실제로 얼마나 많은 주식을 선택해야하는지 시각적으로 나타낸 것입니다.
- 주식의 39 %는 수익성이 없음 18.5 %의 주식은 최소 75 %의 손실 손실 주식의 64 %는 Russell의 성과를 밑돌았습니다. 주식의 300025 %는 시장의 모든 이익을 담당했습니다
당신이나 당신의 재고 관리자가 성과를 내기 전에 최고 성과를 식별 할 수있는 것이 얼마나 현실적인지 자문 해보아야합니다. 주식을 몇 개 고르고 그 중 하나가 운영 초기 단계에서 다음 Dell (Nasdaq: DELL) 또는 Microsoft (Nasdaq: MSFT)가되는 것이 얼마나 비현실적인가? 돈을 잃은 거의 40 %의 주식 중 하나 또는 가치의 75 %를 잃은 18.5 % 중 하나를 사용하는 것이 얼마나 현실적입니까? 오늘 귀하의 계정에 미지의 초과 분배자가있을 가능성은 무엇입니까? 세계 주식 우주는 엄청납니다. 에너지 부문이나 금융 부문과 같은 특정 영역을 캡처하는 데 실제로 얼마나 많은 주식이 필요한가요? 하나만 골랐는데 파산 한 경우는 어떻습니까? 영역 당 5 개면 충분할 것 같지는 않지만 논란을 위해 자신감을 느끼기 위해 영역 당 5 개의 주식이 충분하다고 말할 것입니다.
필요한 최소
이렇게 보면 200 개가 넘는 산업에서 최소 5 개 이상의 주식이 필요하며 이는 1, 000 개 이상의 주식입니다!
현실적으로이 수치만으로도 글로벌 주식 포트폴리오를 포착하기에 충분할 것입니다. 1000 종목을 만들기 전에 고려해야 할 몇 가지 중요한 사항:
1. 귀하는 여전히 귀하 또는 귀하의 관리자 편견이 포트폴리오에 포함되어있을 것입니다.
2. 귀하의 포트폴리오는 각각에 의미있는 게재 순위 크기를 갖기에 충분합니까?
3. 거래 할 주식이 너무 많으면 거래 비용이 증가합니다.
4. 행정 기록 보관 및 진술은 압도적 일 것입니다.
5. 연구 및 관리에 매우 어렵고 시간 소모적이며 비싸다.
6. 미래의 모든 슈퍼 주식을 100 % 확보 할 수는 없습니다.
7. 독점 시스템 또는 "스톡 피킹 전문가"에 따라 성능이 달라집니다.
왜 귀찮게? (귀하의 포트폴리오에서 과다 화를 파악하는 방법에 대해 알아보고 일부 재무 고문이 동기를 부여한 이유를 알아보십시오. 과다 화의 4 가지 징후를 읽으십시오.)
어떤 사람들은 왜 개인 주식을 자금보다 선호합니까?
자금 조달을 원하지 않는 타당하고 합리적인 우려가 있습니다.
1. 비용
2. 자금 흐름
3. 세금
다행스럽게도, 이러한 모든 문제는 저비용, 소극적 기관 자금 또는 교환 거래 자금 (ETF) 만 사용하여 쉽게 극복 할 수 있습니다. 예를 들어 Vanguard MSCI Emerging Market ETF (NYSE: VWO)는 신흥 시장 부문을 세금 효율적으로 캡처하면서 자금 흐름 문제를 최소화하고 매년 상대적으로 저렴한 비용으로 수수료를 변경할 수 있지만 수수료는 변경 될 수 있습니다. DFA International Small Cap Value Fund는 외국계 소기업 전체를 점령하려는 뮤추얼 펀드입니다.
자금에 대한 몇 가지 유효한 우려가 있지만 무효 및 비이성적 인 우려가 있습니다.
1. 자금 선택, 응용 프로그램 및 타이밍이 좋지 않아 경험이 좋지 않음
2. General Electric (NYSE: GE), Procter & Gamble (NYSE: PG), Coke (NYSE: KO) 등과 같은 친숙한 이름을 볼 수 있습니다.
불행히도 교육과 인내심 외에 이러한 문제를 극복하기 위해 할 수있는 일은 거의 없습니다. (이러한 투자 상품의 차이점과 모든 이점을 활용하는 방법에 대해 알아 보려면 뮤추얼 펀드 또는 ETF: 어느 것이 적합한가요?를 읽으십시오 . )
결론
적절히 다각화 된 포트폴리오에는 여러 자산 스타일과 클래스에 대한 의미있는 할당이 포함되어야합니다. 산업 다각화 만이 아닙니다. 그렇지 않으면 상당한 시장 기회를 놓칠 위험이 있습니다. ETF와 제도적 수동 뮤추얼 펀드를 사용하면 최소 12 개의 유가 증권과 상대적으로 낮은 총 포트폴리오 비용으로 전체 글로벌 시장 포트폴리오에 대한 의미있는 노출을 포착 할 수 있습니다. 세금 효율적이고 이해하기 쉽고 모니터링하고 관리하며 상식이 좋습니다.
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다양 화 다양 화는 투자 접근법, 특히 위험 관리 전략입니다. 이 이론에 따르면, 다양한 자산을 포함하는 포트폴리오는 적은 위험을 감수하는 것보다 위험이 적고 궁극적으로 더 높은 수익을냅니다. 기타 뮤추얼 펀드 정의 뮤추얼 펀드는 주식, 채권 또는 기타 유가 증권 포트폴리오로 구성된 일종의 투자 수단으로, 전문 돈 관리자가 감독합니다. more 미드 캡 펀드 정의 미드 캡 펀드는 시장에 상장 된 주식의 중간 범위에 대문자를 사용하는 회사에 대한 투자에 중점을 둔 일종의 투자 펀드입니다. 위험 분석의 작동 방식 위험 분석은 기업, 정부 또는 환경 부문에서 발생하는 이상 반응의 가능성을 평가하는 프로세스입니다. 보다 광범위한 지수 (Broad-Based Index) 광범위한 지수는 전체 시장의 움직임을 반영하도록 설계되었습니다. 광범위한 지수의 한 예는 Dow Jones Industrial Average입니다. 자세히 집중된 펀드 정의 집중된 펀드는 특정 속성에 중점을 둔 비교적 다양한 종류의 주식 또는 채권을 보유하는 뮤추얼 펀드입니다. 더