책임 매칭이란 무엇입니까?
부채 매칭은 미래의 자산 판매 및 수입 흐름을 예상되는 미래 비용의 타이밍과 일치시키는 투자 전략입니다. 이 전략은 자산 판매, 이자 및 배당금 지급이 연금 수령인의 예상 지급액과 일치하도록함으로써 포트폴리오의 청산 위험을 최소화하려는 연금 펀드 운용사들 사이에서 널리 채택되었습니다. 이는 출금시기와 상관없이 수익을 극대화하려는 단순한 전략과 대조적입니다.
책임 매칭의 작동 방식
복잡한 재정 고문 및 부유 한 개인 고객 사이에서 부채 매칭이 인기를 얻고 있으며, 여러 성장 및 철수 시나리오를 사용하여 필요할 때 적절한 현금을 사용할 수 있도록 보장합니다. 컴퓨터 프로그램을 사용하여 수천 가지 가능한 시나리오의 결과를 평균화하는 Monte Carlo 분석 방법의 사용은 책임 매칭 전략을 단순화하는 데 사용되는 시간 절약 도구로 인기가 높아졌습니다.
예를 들어, 포트폴리오에서 소득을 잃은 퇴직자는 일반적으로 사회 보장 지불을 보충하기 위해 안정적이고 지속적인 지불에 의존합니다. 매칭 전략에는 정기적으로 배당금과이자를 지급하기 위해 유가 증권을 전략적으로 구매하는 것이 포함됩니다. 이상적으로는 퇴직 연도가 시작되기 전에 적절한 전략이 수립 될 것입니다. 연금 기금은 비슷한 전략을 사용하여 급여 의무가 충족되도록합니다.
제조 기업, 인프라 개발자 또는 건축 계약 업체의 경우, 매칭 전략에는 프로젝트의 자금 조달 또는 투자의 현금 흐름에 대한 투자의 지불 일정을 계획하는 것이 포함됩니다. 예를 들어 유료 도로 건설 업체는 프로젝트 파이낸싱을 받고 유료 도로가 통행 될 때 부채를 상환하기 시작하고 시간이 지남에 따라 정기적으로 예정된 지불을 계속합니다.
주요 테이크 아웃
- 부채 매칭은 미래의 자산 판매 및 수입 흐름을 예상되는 미래 비용의 타이밍과 일치시키는 투자 전략입니다. 이 전략은 부채가 아닌 대차 대조표의 자산 측면만을 보는 수익 극대화 전략과는 다릅니다. 연금 기금은 점점 더 부채 매칭을 사용하여 수혜자에게 보장 된 자금이 부족하지 않도록합니다.
포트폴리오 예방 접종
고정 수입 포트폴리오에 대한 부채 매칭 전략은 예방 접종으로 알려진 자산과 부채의 기간을 쌍으로합니다. 실제로는 정확히 일치하기는 어렵지만 목표는 총 수익률 (가격 수익률 및 재투자 수익률)의 두 구성 요소가 금리 변동시 서로 상쇄되는 포트폴리오를 구축하는 것입니다. 가격 리스크와 재투자 리스크 사이에는 반비례 관계가 있으며, 이자율이 변동하면 포트폴리오는 동일한 고정 수익률을 달성합니다. 다시 말해, 금리 변동으로부터 "면역"됩니다. 현금 흐름 일치는 고정 수입 상품에 대한 원금 및 쿠폰 지불의 현금 흐름으로 지정된 시간 간격으로 부채 흐름에 자금을 지원하는 또 다른 전략입니다.
예방 접종은 능동적 전략과 수동적 전략의 특성을 모두 가지고 있기 때문에 "준 극적"위험 완화 전략으로 간주됩니다. 정의에 따르면 순수 예방 접종은 금리 변동과 같은 외부 영향에 관계없이 특정 기간 동안 정해진 수익률로 포트폴리오를 투자한다는 것을 의미합니다.
예방 접종 전략을 사용하는 기회 비용은 포트폴리오가 의도 된 원하는 수익을 달성 할 수 있도록 보장하기 위해 적극적인 전략의 상승 가능성을 잠재적으로 포기하고 있습니다. Buy-and-Hold 전략과 마찬가지로, 이 전략에 가장 적합한 도구는 원격 채무 불이행 가능성이있는 고급 채권입니다. 실제로, 가장 순수한 형태의 예방 접종은 제로 쿠폰 채권에 투자하고 현금 흐름이 필요할 것으로 예상되는 날짜와 채권의 만기를 일치시키는 것입니다. 이를 통해 현금 흐름의 재투자와 관련된 양수 또는 음수의 변동이 제거됩니다.
