Fasanara Capital의 CEO 인 Francesco Filia에 따르면 CNBC에 전자 메일을 보내면서 최근 몇 년간 주식 시장에 등록 된 기록 변동성이 적다는 것이 큰 우려가 될 것이라고한다. CNBC에“변동성이 적다는 것은 주요 중앙 은행이 수년간 기념비적으로 유동성을 주입 한 결과이며 투자자의 행동과 매수 매수에 대한 반사 효과에 기인 한 것”이라고 CNBC에 전했다. Filia 부사장은“낮은 변동성은 자만심, 과도한 위험 감수, 과도한 레버리지 및 투자 범주에 걸친 막대한 상관 관계로 이어짐에 따라 자체 소멸로 이어집니다. Hyman Minsky의 말에 따르면 안정성은 불안정합니다. (자세한 내용은 낮은 변동성: 폭풍 전의 진정을 참조하십시오.)
VIX Uptick
Filia에 따르면 기대 변동성이 낮을 경우 실제로 나쁜 일이 발생할 경우 투자자는 CBOE 변동성 지수 (VIX)의 최근 상승을 환영해야 할 것입니다. 최근 1 월 3 일 9.15의 최저치에서 2 월 2 일 17.31의 종가까지 급등했습니다. 이는 MarketWatch의 데이터에 따라 8 월 10 일 16.04에 도달 한 이후 가장 높은 수치입니다. 이 변동성의 최근 증가의 대부분은 S & P 500 지수 (SPX)가 1 월 26 일 마감에서 2 월 2 일 마감까지 3.9 % 감소했습니다.
다우 플럼 펫
한편, 다우 존스 산업 평균 (DJIA)은 2 월 2 일 665.75 포인트 급락했으며 CNCN 보고서에 따르면 역사상 600 포인트 이상 아홉 번째 감소한 것으로 나타났습니다. 그러나 이는 2.5 %의 풀백에 불과했습니다. 2000 년 4 월 14 일에 비슷한 절대 크기 인 617.77 점을 기록한 첫 번째 하락은 CNBC 당 5.66 %의 다우 지수를 기록했습니다. 차이점은 오늘날 다우의 가치는 당시의 거의 2.5 배라는 것입니다.
큰 이익, 높은 평가
그럼에도 불구하고, Dow와 S & P 500은 2009 년 3 월 6 일 정오 거래에서 각각 294 %와 314 %의 하락세에서 여전히 막대한 이익을 얻었습니다. 주가의 급등은 역사적 기준에 의한 높은 평가의 결과라는 부분이 남아있다. S & P 500의 선행 P / E 비율은 Yardeni Research Inc.에 따르면 2011 년 1 월 25 일부터 1 월 25 일 18.6으로 상승했습니다.
좋은 소식, 나쁜 소식
Barron의 제안에 따르면 금리를 인상하고있는 인플레이션 우려도 2 월 2 일 매도에 영향을 미칠 수 있습니다. 더 구체적으로, MarketWatch에 따르면, 미국 경제는 1 월에 20 만개의 새로운 일자리를 추가하여 경제학자들의 예측을 10, 000으로 초과했습니다. 실업률은 17 년 최저치, 4.1 %, 시간당 임금은 전년 대비 2.9 % 증가한 것으로 2009 년 6 월 대 불황이 종료 된 이래 가장 큰 증가세를 보였다고 MarketWatch는 덧붙였다. 따라서이 수치는 여전히 견실 한 경제와 소비력이 증가한 소비자를 나타내지 만 인플레이션에 미치는 영향은 적어도 현재 투자자들에게 가장 큰 관심사 일 수 있습니다.
예측 가치
VIX는 옵션 거래 및 가격에 대한 정교한 분석을 통해 향후 30 일 동안 S & P 500의 변동성을 예측합니다. VIX는 주가를 예측하도록 설계되지 않았지만 S & P 500과 VIX의 움직임은 음의 상관 관계가있는 경향이 있습니다. 즉, 대부분의 연구에 따르면 VIX가 상승하면 주식은 하락하는 경향이 있으며 그 반대도 마찬가지입니다. 그렇기 때문에 VIX를 종종 "두려움 지수"라고합니다.
반면, 몬트리올 은행의 한 부서 인 BMO Global Asset Management의 분석에 따르면 VIX의 최고 수준 (값 25 이상)은 S & P 500에서 가장 높은 연간 수익률과 거의 3 배 더 큰 것으로 나타났습니다. VIX가 가장 낮은 값 (15 이하) 일 때의 리턴보다. 그들은 VIX가 15에서 25의 중간 범위에있을 때 주식에 대한 가장 낮은 수익률을 찾았습니다. BMO 분석은 1990 년부터 2016 년까지의 데이터를 기반으로합니다. 결론은이 보고서의 제목을 제공했습니다. VIX는 예측 할까?
인과 관계
유효한 질문은 인과 관계에 관한 것입니다. VIX에서 측정 한 예상 변동성의 증가로 인해 오늘 판매량이 급증합니까, 아니면 다른 방향으로 진행됩니까? BMO 보고서는 "VIX는 실제로 시장에서 최근 관찰 된 변동성을 반영한 것"이라고 말합니다. "투자자들은 내일 주식 시장의 변동성이 오늘날 주식 시장의 변동성과 유사 할 것이라고 가정한다"고 덧붙였다.
스페인 소재 자산 관리 회사 인 Tressis Gestion SGIIC SA의 최고 경제학자이자 투자 책임자 인 Daniel Lacalle은 반대 의견을 제시합니다. CNBC는 "이번 주에 나타난 변동성의 경미한 변화조차도 시장에서 급격한 변동을 일으킬 수있다"고 CNBC에 말했다. 아마도 대답은 VIX와 오늘날의 시장에서의 움직임이 자체 강화 추세를 만들 수 있다는 것입니다.
BMO는 Filia와 협력하여 장기 변동성이 낮을 경우 "위험 관리 부족 및 시장 초과 초과"로 이어질 수 있음을 인정합니다. 2004 년부터 2007 년 중반까지 VIX의 "조용한 기간"은 주택 거품의 증가와 금융 위기, 약세 시장 및 수년간의 높은 변동성을 초래 한 은행, 가계 및 기업의 강화를 보았다..
더 걱정
Investopedia Anxiety Index는 독자들 사이에서 높은 불안을 등록하고 있습니다. 시장에 대한 극심한 불안감은 다른 경제 및 재정 문제에 대한 불안감보다 중요합니다. 그것이 충분하지 않다면, 서로를 모방하고 공급하는 전산 거래 전략의 확산과 보급이 또 다른 관심사를 제기합니다. 1987 년 또는 2010 년 플래시 크래시와 같이 소위 알고리즘 거래 또는 프로그램 거래로 인해 소량의 주식 판매가 눈사태로 급격히 줄어들어 진정한 충돌이 발생할 수 있습니다. (자세한 내용은 Algo Trading이 1987 년보다 더 큰 충돌을 일으킬 수 있습니까?를 참조하십시오 . )
