비 투자 세계에서 예외는 이상하거나 비정상적인 현상입니다. 금융 시장에서 이상 징후는 유가 증권 또는 유가 증권 그룹이 효율적인 시장이라는 개념과 상반되는 상황을 말합니다. 여기서 보안 가격은 모든 시점에서 사용 가능한 모든 정보를 반영한다고합니다.
새로운 정보의 지속적인 출시와 빠른 보급으로 때때로 효율적인 시장은 달성하기 어렵고 유지하기가 더 어려워집니다. 많은 시장 예외가 있습니다. 일부는 한 번 발생하고 사라지는 반면 다른 것은 지속적으로 관찰됩니다. 효율적인 시장에 대한 자세한 내용은 시장 효율성이란?을 참조하십시오.
그런 이상한 행동으로 누구나 이익을 얻을 수 있습니까? 우리는 인기있는 되풀이되는 예외를 살펴보고이를 악용하려는 시도가 가치가 있는지 조사 할 것입니다.
캘린더 효과
특정 시간에 연결된 예외를 캘린더 효과라고합니다. 가장 많이 사용되는 캘린더 효과에는 주말 효과, 월간 효과, 연도 효과 및 1 월 효과가 포함됩니다.
- 주말 효과 : 주말 효과는 월요일에 주가가 하락하는 경향을 나타냅니다. 이는 월요일의 마감 가격이 전 금요일의 마감 가격보다 낮음을 의미합니다. 알려지지 않은 이유로 인해 월요일의 수익률은 다른 요일보다 지속적으로 낮습니다. 실제로 월요일은 평균 평균 수익률이 마이너스 인 요일입니다.
년 월요일 수요일 목요일 금요일 1950-2004-0.072 % 0.032 % 0.089 % 0.041 % 0.080 % 출처: Fundamentals of Investments , McGraw Hill, 2006 . 매월 마지막 거래일과 다음 달의 첫 거래일에 상승합니다.
이달의 전환 일수 1962-20040.138 % 0.024 % 출처: Fundamentals of Investments , McGraw Hill, 2006 년 4 년차 효과: 1 년차 효과는 거래량 증가 및 주식 증가 패턴을 나타냅니다. 12 월 마지막 주와 1 월 첫 2주의 가격.
1950-20040.144 % 0.039 % 출처: 투자의 기본 사항 , 맥그로 힐, 2006 년 1 월 효과: 연도 별 시장 낙관주의 속에서, 나머지를 지속적으로 능가하는 한 종류의 유가 증권이 있습니다. 소기업 주식은 1 월 첫 2 ~ 3 주 동안 시장 및 기타 자산 군보다 실적이 우수합니다. 이 현상을 1 월 효과라고합니다. ( 1 월 효과 에서이 효과에 대해 계속 읽으십시오. 폭행 된 주식을 되살 립니다.) 1 월 효과의 많은 부분이 소기업 주식.
캘린더 효과가 발생하는 이유는 무엇입니까?
월요일은 어때요? 다른 날보다 날이 더 좋은 이유는 무엇입니까? 사람들이 주말에 더 행복 해지고 월요일에 다시 출근하는 것이 행복하지 않다고 농담으로 제안했지만 월요일에 부정적인 수익을 올릴 이유는 보편적으로 인정되지 않습니다.
불행히도, 이것은 많은 달력 이상의 경우입니다. 1 월 효과에 가장 유효한 설명이있을 수 있습니다. 그것은 종종 세금 달력의 전환에 기인합니다. 투자자들은 연말에 주식을 팔아 이익을 현금화하고 잃어버린 주식을 팔아 세금 목적으로 이익을 상쇄합니다. 새해가 시작되면 시장, 특히 소액 주식으로 돌진합니다.
공지 및 이상
모든 이상이 요일, 월 또는 년과 관련이있는 것은 아닙니다. 일부는 주식 분할, 수입 및 인수 합병에 관한 정보 발표와 관련이 있습니다.
- 주식 분할 효과: 주식 분할은 회사의 시가 총액에 대한 순 효과가 0으로, 미결제 주식 수를 늘리고 각 미결제 주식의 가치를 감소시킵니다. 그러나 회사가 주식 분할을 발표하기 전후에 보통 주가가 상승합니다. 가격 상승을 주식 분할 효과라고합니다. 미디엄
어떤 회사라도 주식이 일반 투자자에게는 너무 비쌀 수있는 가격으로 상승하면 주식 분할을 발행합니다. 따라서 주식 분할은 종종 투자자가 회사 주식이 계속 상승 할 것이라는 신호로 간주됩니다. 경험적 증거는 신호가 정확하다는 것을 암시합니다. (관련 정보는 주식 분할 이해을 참조하십시오.) 단기 가격 변동: 발표 후 주식 가격은 반응하며 종종 같은 방향으로 계속 움직입니다. 예를 들어, 긍정적 인 깜짝 선물이 발표되면 주가는 즉시 상승 할 수 있습니다. 발표 후 주가 변동이 발표 후에도 계속되면 단기 가격 변동이 발생합니다. 정보가 주가에 즉시 반영되지 않을 수 있기 때문에 단기 가격 변동이 발생합니다. 합병 차익 거래: 회사가 합병 또는 인수를 발표 할 때 인수중인 회사의 가치는 상승하는 반면 입찰 회사의 가치는 하락하는 경향이 있습니다. 합병 차익 거래는 합병 또는 인수 발표 후 잠재적 인 오판 가능성에 영향을 미칩니다. 인수를 위해 제출 된 입찰은 대상 회사의 고유 가치를 정확하게 반영하지 않을 수 있습니다. 이는 차익 거래자가 이용하려는 시장의 이상을 나타냅니다. 중재인은 입찰자가 일반적으로 대상 회사를 구매할 때 프리미엄 요율을 제공하는 패턴을 활용하는 것을 목표로합니다. (M & A에 대해서는 합병-회사가 합병하고 가장 큰 합병 및 인수 재해를 할 때 수행 할 작업 참조)
미신적 인 지표
예외와는 별도로, 일부 사람들은 시장의 방향을 정확하게 나타낼 것이라고 생각하는 비 시장 신호가 있습니다. 미신 시장 지표의 짧은 목록은 다음과 같습니다.
- 슈퍼 볼 지표: 구 미식 축구 리그의 팀이 게임에서 이기면 시장은 1 년 동안 더 낮아질 것입니다. 올드 풋볼 리그 팀이 이기면 시장은 더 높은 해에 끝날 것입니다. 어리석은 것처럼 Super Bowl 지표는 2008 년에 끝나는 40 년 동안 80 % 이상 정확했습니다. 그러나 지표에는 한 가지 제한이 있습니다. 확장 팀 승리에 대한 수당이 없습니다. 헴 라인 지표: 시장은 스커트 길이에 따라 오르락 내리락합니다. 때때로이 지표는 "베인 무릎, 황소 시장"이론이라고합니다. 장점은 1987 년에 디자이너들이 미니 스커트에서 플로어 길이의 스커트로 전환했을 때 헴 라인 지표가 정확하다는 점입니다. 1929 년에도 비슷한 변화가 있었지만, 많은 사람들이 충돌이나 헴 라인 변화가 가장 먼저 발생했다고 주장합니다. 아스피린 지표: 주가와 아스피린 생산은 반비례합니다. 이 지표는 시장이 상승 할 때 시장 유발 두통을 치료하기 위해 아스피린을 필요로하는 사람이 더 적음을 나타냅니다. 아스피린 판매량이 감소하면 시장이 상승 할 것입니다. ( 세계에서 가장 까다로운 주가 지표 에서 미신적 인 이상 현상을 참조하십시오 . )
왜 이상 현상이 지속됩니까?
이러한 영향을 이유로 이상 현상이라고합니다. 이러한 현상은 발생하지 않아야하며 반드시 지속되지 않아야합니다. 왜 이상이 발생했는지 정확히 아는 사람은 없습니다. 사람들은 여러 가지 의견을 제시했지만 많은 예외 사항에 대한 결론은 없습니다. 그들과 함께 닭이나 계란 시나리오가있는 것 같습니다. 처음 나온 것은 논쟁의 여지가 있습니다.
이상으로부터 이익
누군가가 이상을 악용하여 지속적으로 이익을 얻을 가능성은 거의 없습니다. 첫 번째 문제는 역사가 반복 될 필요성에있다. 둘째, 시계와 같이 이상 현상이 반복 되더라도 거래 비용과 세금을 고려하면 이익이 줄어들거나 사라질 수 있습니다. 마지막으로, 이례적인 거래로 투자자가 시장을 이길 수 있는지 여부를 결정하기 위해 모든 수익은 위험 조정되어야합니다. 효율적인 시장에 대한 자세한 내용 은 효율적인 시장 가설을 통한 작업을 참조하십시오 .
결론
이상은 시장 내 비 효율성을 반영합니다. 일부 이상은 한 번 발생하여 사라지는 반면 다른 이상은 반복적으로 발생합니다. 역사는 미래의 성과를 예측하는 것이 아니므로 매주 월요일이 비참하고 매년 1 월이 될 것으로 기 대해서는 안되지만 이러한 이상을 "증명"하는 날도있을 것입니다!
