주권 부채는 세계에서 가장 오래된 투자 자산 군 중 하나입니다. 각국 정부는 수 세기 동안 채권을 발행 해 왔으므로 그 위험은 잘 알려져 있습니다. 오늘날 국채는 많은 기관 투자 포트폴리오에서 중요한 부분을 차지하며 개별 투자자들에게도 점점 인기를 얻고 있습니다. 이 기사는 주권 부채의 위험을 조사하고 투자자가이 시장에 안전하게 투자하는 데 사용할 수있는 기술을 설명합니다.
핵심 조치
- 부정적인 경제 성장, 높은 부채 부담, 약한 통화, 적은 세금 징수 능력 및 불리한 인구 통계를 가진 국가는 부채를 갚지 못할 수 있습니다. 정부는 국가의 신용 등급은 국채 부채 위험을 조사하기에 좋은 장소입니다. 다각화는 국채 신용 위험으로부터 보호하는 또 다른 기본 도구입니다.
주권 부채의 종류
주권 부채는 크게 두 가지 범주로 나눌 수 있습니다. 독일, 스위스 또는 캐나다와 같은 선진국이 발행 한 채권은 일반적으로 신용도가 매우 높습니다. 그들은 매우 안전하고 상대적으로 낮은 수율을 제공합니다.
개발 도상국이 발행 한 신흥 시장 채권은 두 번째로 광범위한 주권 부채를 형성합니다. 이러한 채권은 종종 선진국의 부채보다 신용 등급이 낮으며 심지어 정크 등급으로 분류 될 수도 있습니다. 투자자들은 이들을 위험하다고 인식하기 때문에 신흥 시장 채권은 종종 더 높은 수익률을 제공합니다.
미국 국채는 기술적으로는 국채이지만, 이 문서는 미국 이외의 발행인으로부터의 국채를 평가하는 데 중점을 둡니다.
주권 부채 리스크의 일반적인 요인
지불 능력
정부의 지불 능력은 경제 위치의 기능입니다. 경제 성장률이 높고 부채 부담이 적고, 안정적인 통화, 효과적인 세금 징수, 유리한 인구 통계가있는 국가는 부채를 갚을 능력이있을 것입니다. 이 능력은 일반적으로 주요 평가 기관에 의해 높은 신용 등급에 반영됩니다. 부정적인 경제 성장, 높은 부채 부담, 약한 통화, 세금 징수 능력 및 불리한 인구 통계를 가진 국가는 부채를 갚지 못할 수 있습니다.
지불 의지
정부가 부채를 갚을 의사가있는 것은 종종 정치 시스템이나 정부 지도부의 기능입니다. 정부는 빚을 갚을 능력이 있더라도 빚을 갚지 않기로 결정할 수 있습니다. 미지급은 보통 정부의 변화에 따라 또는 불안정한 정부를 가진 국가에서 발생합니다. 이것은 정치 위험 분석을 주권에 투자하는 데 중요한 요소로 만듭니다. 신용 평가 기관은 주권 신용 평가시 지불 능력뿐만 아니라 지불 할 의지를 고려합니다.
정부는 빚을 갚을 능력이 있더라도 빚을 갚지 않기로 결정할 수 있습니다.
특정 국채 부채 위험
기본
채무 불이행을 포함하여 투자자가 알아야 할 몇 가지 유형의 부정적 신용 사건이 있습니다. 채무 불이행은 차용인이 채무를 상환 할 수 없거나 상환하지 않을 때 발생합니다. 채권 보유자는 채무 불이행 기간 동안 예정된이자 지불금을받지 못하며, 종종 원금 상환을 받지도 않습니다. 채권 보유자는 종종 정부와 협상하여 채권 가치를 얻는다. 그러나 이는 일반적으로 초기 투자의 일부이다.
구조 조정
부채 구조 조정은 지불이 어려운 정부가 채권자와의 채권 조건을 재협상 할 때 발생합니다. 이러한 변화에는 낮은 이자율, 장기적으로 만기 또는 주요 금액의 감소가 포함될 수 있습니다. 채권 구조 조정은 채권 발행자에게 이익을주기 위해 수행되므로 채권 보유자에게는 거의 항상 불리합니다. 주요한 예외는 구조 조정이 예상 불이행을 막는 경우입니다.
환율 감가 상각
채권자에 대한 마지막 부정적인 발전은 통화 감가 상각입니다. 기술적으로는 채무 불이행이나 다른 신용 사건이 아니기 때문에 주권 발행인은 종종 부채에서 벗어나는 것을 선호합니다. 국내 소비자들은 물가 상승을 경험하지만 외국 투자자들은 통화 감가 상각을 처리해야합니다. 외화 감가 상각은 일반적으로 국가 정부가 인플레이션을 선택할 때 국내 인플레이션보다 큽니다. 한 국가의 통화 가치가 떨어지면 외국인 투자자는 자신의 통화 측면에서이자 지급이 낮고 원금이 줄어 듭니다.
국채 부채 위험으로부터 보호하는 방법
신용 등급 조사
투자자가 주권 신용 위험으로부터 보호하기 위해 사용할 수있는 몇 가지 도구가 있습니다. 첫 번째는 연구입니다. 국가가 지불 할 의사가 있고 지불 할 의사가 있는지를 판단함으로써 투자자는 예상 수익을 추정하고 위험과 비교할 수 있습니다. 국가의 신용 등급은 국채 부채 위험을 조사하기에 좋은 장소입니다. 투자자는 일부 발행자에 대한 자세한 정보를 얻기 위해 Economist Intelligence Unit 또는 CIA World Factbook과 같은 타사 소스를 사용할 수도 있습니다.
다각화
다각화는 국가 신용 위험으로부터 보호하기위한 또 다른 기본 도구입니다. 세계 여러 지역의 여러 정부가 발행 한 채권을 소유하는 것이 주권 시장 내에서 다각화를 달성하는 방법입니다. 한 정부에 대한 하나의 부정적 신용 사건은 다양한 포트폴리오에 제한적인 영향을 미칩니다. 투자자는 여러 통화로 표시된 채권을 소유함으로써 통화 감가 상각 위험을 다양화할 수 있습니다.
결론
주권 부채는 상당한 안전과 상대적으로 높은 수익의 조합을 제공 할 수 있습니다. 그러나 투자자들은 정부가 때때로 부채를 갚을 수있는 능력이나 의지가 부족하다는 것을 알고 있어야합니다. 따라서 국제 채무 투자자에게는 연구 및 다각화가 매우 중요합니다. 실제로, 대부분의 개인 투자자는 주권에 대한 심층적 인 연구를 수행하고 다양한 포트폴리오를 구성하기가 어렵습니다. 뮤추얼 펀드와 교환 거래 펀드는 주권 빚에 대한 매력적인 옵션입니다.
