Myron S. Scholes는 누구입니까
Myron Scholes는 캐나다 계 미국인 경제학자이자 Black-Scholes 옵션 가격 모델의 공동 창립자입니다. 그는 역사상 가장 큰 헤지 펀드 재난 중 하나 인 장기 자본 관리의 붕괴에서 핵심적인 역할을 수행했습니다. Robert Merton과 1997 년에 노벨 경제학상에서 옵션 가격 책정 작업으로 수상했습니다.
파괴 Myron S. Scholes
Myron Scholes는 현재 Janus Henderson의 최고 투자 전략가이며 Chicago Mercantile Exchange 이사회에서 활동하고 있습니다. 또한 스탠포드 경영 대학원 Stamos Capital Partners의 경제 자문 위원장과 Frank E. Buck 재무 명예 교수입니다.
블랙 숄즈 모델의 기원
온타리오 해밀턴에서 자랐고 1962 년 맥 마스터 대학교에서 경제학 학사 학위를 취득한 후 스콜스는 MBA와 박사 학위를 받았습니다. 시카고 대학에서 새로운 금융 경제 분야의 선구자 인 Eugene Fama와 Merton Miller의 영향을 받았습니다.
1968 년 Scholes는 MIT 슬론 경영 대학원에서 가르치기 시작하여 Black-Scholes 방정식의 공동 저자 인 Fischer Black과 Robert Merton을 만났습니다. 함께 그들은 옵션 가격 책정에 대한 혁신적인 연구를 추구했으며, 결국 Scholes는 1973 년 시카고 대학으로 돌아와 Fama, Miller 및 Black과 긴밀히 협력했습니다. 1981 년에 그는 스탠포드로 이주하여 1996 년 교직에서 은퇴 할 때까지 남아있었습니다.
장기 자본 관리 및 천재의 실패
Scholes는 1990 년 Salomon Brothers의 전무 이사가되었으며 헤지 펀드 LTCM (Long Term Capital Management)에 주요한 공동 창립자로서 합류하기로 결정했습니다. 살로몬 브라더스 (Salomon Brothers)의 채권 거래 책임자였던 존 메리웨더 (John Meriwether)는 스콜스 (Scholes)와 머튼 (Merton)을 영입하여 확고한 신용을 주었다.
LTCM은 유럽 통화 시스템 내에서 유럽 금리의 수렴에 큰 베팅을 한 첫 3 년 동안 40 % 이상의 연간 수익을 실현했으며 1997 년까지 Scholes와 Merton의 Nobel Prizes의 명성을 얻었습니다. 그러나 타락하기 전에 교만이옵니다. LTCM은 증권 가격의 불리한 움직임을 허용하지 않으면 서 부채와 파생 상품을 사용하여 미친듯한 레버리지를 사용하여 1997 년 아시아 금융 위기와 1998 년 러시아 금융 위기에 이어 1998 년에 급격한 붕괴를 초래했습니다. 시장 변동성이 급증하자 주권 채권에 대한 방향성 베팅이 급격히 증가했고, 마진 콜이 강제되어 연방 준비 제도 이사회가 개입해야 할 시스템 적 위험을 초래했습니다. 이 기금은 46 억 달러를 잃었고 2000 년 초에 청산되었습니다.
이는 가치 가치의 한계 (VaR)의 한계와 재무 모델에 대한 맹목적인 믿음의 어리 석음에 관한 훌륭한 교훈이었습니다. LTCM의 VaR 모델에 따르면 1998 년 8 월에 손실 된 17 억 달러는 6.4 조 년마다 발생했을뿐입니다.
