명목 수익률 스프레드 란 무엇입니까?
명목 수익률 스프레드는 동일한 만기의 재무부와 비 재무부 채권의 차이를 기준 포인트로 표시 한 것입니다. 재무부 수익률 곡선의 한 지점에서 수익률에 추가 될 때 유가 증권의 현금 흐름을 현재 시장 가격과 동일하게 만드는 할인 요소를 나타내는 금액입니다.
명목 수익률 이해
명목 수익률 스프레드는 특정 유형의 모기지 지원 증권 (MBS) 가격 책정에 자주 사용되는 규칙입니다. MBS에는 여러 가지 유형이 있지만 대부분 공칭 수익률 스프레드로 거래됩니다. 이러한 MBS의 가격은 평균 가중 평균 수명 (WAL)과 동일한 지점에서 보간 된 재무부 곡선에 걸쳐 산정됩니다.
수익률 스프레드는 종종 다양한 만기, 신용 등급 및 위험이있는 여러 채무 상품의 인용 수익률 차이입니다. 스프레드는 하나의 수익률을 다른 수익률에서 빼기 때문에 계산하기 쉽습니다.
명목 수익률 스프레드는 회사채 수익률과 만기일이 동일한 동등한 국채의 가치 간의 차이를 평가하는 것을 포함하기 때문에 이해하기 쉬운 것으로 간주됩니다. 동일한 채권의 정부 및 기업 버전을 동일한 만기 조건과 비교합니다.
명목 수익률 스프레드는 전체 재무부 수익률 곡선을 따라 한 지점을 정의하여 특정 단일 지점에서 스프레드를 결정합니다. 여기서 유가 증권의 가격과 증권 현금 흐름의 현재 가치는 동일합니다.
명목 수익률 스프레드의 사용 용이성은 특정 단점이 있습니다. 예를 들어, 스프레드는 기본 옵션이나 파생 상품 및 관련 위험을 나타내지 않습니다. 또한 채권에 대한 스팟 만기를 고려하지 않아 전반적인 수요에 영향을 줄 수 있습니다.
주요 테이크 아웃
- 명목 수익률 스프레드는 만기가 동일한 재무부와 비 채권의 차이로, 특정 유형의 모기지 지원 유가 증권 가격 결정에 자주 사용됩니다.
다른 유형의 수익률 스프레드
변동성이없는 스프레드 (Z-spread)는 채권이 만기까지 보유 될 것이라고 가정 할 때 투자자가 재무부 스팟 율 곡선 전체에서 실현 한 스프레드를 측정합니다. 이 방법은 시행 착오를 기반으로 많은 계산이 필요하므로 시간이 많이 걸리는 프로세스 일 수 있습니다. 기본적으로 하나의 스프레드 수치를 시도하고 계산을 실행하여 현금 흐름의 현재 가치가 채권의 가격과 같은지 확인합니다. 그렇지 않으면 다시 시작하여 두 값이 같아 질 때까지 계속 시도해야합니다.
옵션 조정 스프레드 (OAS)는 공정가와 시장 가격의 차이를 달러 값으로 변환하고 해당 값을 수익률 측정 값으로 변환합니다. 금리 변동성은 OAS 공식에서 중요한 부분을 차지합니다. 유가 증권에 포함 된 옵션은 현금 흐름에 영향을 줄 수 있으며 이는 유가 증권의 가치를 계산할 때 고려해야 할 사항입니다.
명목 수익률 스프레드의 예
국채의 만기 수익률이 5 %이고 동시에 만기되는 회사채의 해당 수치는 7 %라고 가정합니다. 그런 다음 두 채권 사이의 명목 수익률 스프레드는 2 %입니다.
명목 수익률 스프레드의 예로는 저소득 또는 중간 소득을 가진 최초 주택 소유자에게 대출을 제공하는 정부 기관인 GNMA (정부 정부 모기지 협회)가 보장하는 파생 상품에 대한 MBS 가격 책정에서의 사용이 있습니다. GNMA의 지원을받는 MBS는이자에 대한 교장의 전액 적시 상환을 보장합니다.
