P / E 비율 vs. EPS vs. 수익률: 개요
"수익 배수"라고도하는 P / E (가격 / 수익) 비율은 투자자와 분석가가 사용하는 가장 인기있는 평가 방법 중 하나입니다. P / E 비율의 기본 정의는 주가를 주당 이익 (EPS)으로 나눈 값입니다. 비율 구성은 P / E 계산을 특히 평가 목적에 유용하게 만들지 만 잠재적 수익률을 평가할 때, 특히 여러 계측기에서 직관적으로 사용하기가 어렵습니다. 수익률이 나오는 곳입니다.
주요 테이크 아웃
- P / E 비율의 기본 정의는 주가를 주당 순이익 (EPS)으로 나눈 값으로, EPS는 회사의 수익성을 측정하는 최우선 기준이며 기본적으로 순이익을 미결제 주식 수로 나눈 값입니다. EPS를 주가 (E / P)로 나눈 값으로 정의됩니다.
P / E 비율
특정 주식에 대한 P / E 비율은 자체적으로 유용하지만 다음과 같은 다른 매개 변수와 비교할 때 더 유용합니다.
- 부문 P / E: 주식의 P / E를 해당 부문의 다른 유사 기업 및 업종 평균 P / E와 비교하면 투자자는 주식이 프리미엄 또는 할인 거래되고 있는지 판단 할 수 있습니다 동료와 비교 한 평가. 상대 P / E: 일정 기간 동안 주식의 P / E와 P / E 범위를 비교하면 투자자의 인식을 나타냅니다. 투자자들은 성장률이 최고조에 이른 것으로 인식하기 때문에 과거보다 주식이 훨씬 낮은 P / E로 거래 될 수 있습니다. P / E 대 수입 증가율 (PEG 비율): PEG 비율은 P / E를 미래 또는 과거 수입 증가율과 비교합니다. P / E가 10이고 수익 성장률이 10 % 인 주식은 PEG 비율이 1이고 P / E가 10이고 수익 성장률이 20 % 인 주식은 PEG 비율이 0.5입니다. PEG 비율에 따르면, 제 2 주식은 제 1 주식과 비교하여 저평가되었다.
마찬가지로 P / E는 두 가지 주요 형태로 제공됩니다.
- 후행 P / E: 후반 4/4 개월 또는 12 개월 동안 EPS를 기준으로 한 가격 / 수익 비율입니다. Forward P / E: 이 가격 / 수익 비율은 현재 회계 또는 달력 연도 또는 내년과 같은 향후 예상 EPS를 기준으로합니다.
밸류에이션 척도로서 P / E의 우수성은 곧 널리 사용되지 않는 수입 수익률에 의해 언제라도 탈선되지 않을 것입니다.
수익률의 주요 이점은 잠재적 수익을 직관적으로 비교할 수 있다는 점이지만 다음과 같은 단점이 있습니다.
- 더 큰 불확실성: 소득 수익률로 표시되는 수익은 고정 수입 상품의 수익보다 훨씬 큰 불확실성을 갖습니다.
예를 들어, 가상의 Widget Co.가 $ 10에 거래되고 있으며 앞으로 1 년에 EPS로 $ 1를 벌고 있다고 가정하십시오. 배당금으로 전체 금액을 지불하면 회사는 표시된 배당 수익률이 10 %가됩니다. 회사가 배당금을 지불하지 않으면 어떻게됩니까? 이 경우 Widget Co.에 대한 잠재적 수익의 한 가지 방법은 이익 잉여금 (즉, 이익은 있었지만 배당금으로 지불하지는 않음)으로 인해 회사의 장부가가 증가한 것입니다.
일을 단순하게 유지하기 위해 Widget Co.가 장부 가치로 정확하게 거래한다고 가정하십시오. 보유 이익의 $ 1 증가로 인해 주당 장부가가 $ 10에서 $ 11로 증가하면, 주식은 투자자에게 10 %의 수익을 위해 $ 11로 거래됩니다. 그러나 시장에 많은 양의 위젯이 있고 Widget Co.가 장부 가액을 크게 할인하여 거래하기 시작하면 어떨까요? 이 경우 투자자는 10 %의 수익이 아니라 Widget Co.의 지분에서 손실을 입을 수 있습니다.
주당 순 이익
EPS는 회사의 수익성에 대한 최종 측정치이며 기본적으로 순이익을 미결제 주식 수로 나눈 값으로 정의됩니다. 기본 EPS는 분모에서 발행 된 주식 수를 사용하고 완전 희석 EPS (FDEPS)는 분모에서 완전히 희석 된 주식 수를 사용합니다.
수입량
수익률은 EPS를 주가 (E / P)로 나눈 값으로 정의됩니다. 다시 말해 P / E 비율의 역수입니다. 따라서 수익률 = EPS / 가격 = 1 / (P / E 비율)은 백분율로 표시됩니다.
주식 A가 $ 10에 거래되고 지난해 EPS (또는 12 개월 후, "ttm"으로 약칭)가 50 센트 인 경우 P / E는 20 (예: $ 10 / 50 센트)이고 수익률은 5 % (50 센트 / 10 달러).
주식 B가 $ 20에 거래되고 EPS (ttm)가 $ 2이면 P / E는 10 (예: $ 20 / $ 2)이고 수익률은 10 % ($ 2 / $ 20)입니다.
A와 B가 같은 부문에서 운영되는 유사한 회사이고 거의 동일한 자본 구조를 가지고 있다고 가정하면 어느 것이 더 나은 가치를 나타내는 것으로 생각하십니까?
분명한 답은 B입니다. 밸류에이션 관점에서 볼 때 P / E는 훨씬 낮습니다. 수입 수익률 관점에서 B의 수익률은 10 %입니다. 이는 주식에 투자 한 모든 달러가 10 센트의 EPS를 생성한다는 것을 의미합니다. 주식 A의 수익률은 5 %에 불과합니다. 즉, 투자 한 모든 달러는 5 센트의 EPS를 생성합니다.
수익률을 통해 주식과 채권 등의 잠재적 수익을 쉽게 비교할 수 있습니다. 건전한 위험 식욕을 가진 투자자가 주식 B와 6 % 수익률로 정크 본드를 결정하려고한다고 가정 해 봅시다. 주식 B의 P / E 10과 정크 본드의 6 % 수익률을 비교하는 것은 사과와 오렌지를 비교하는 것과 유사합니다.
그러나 주식 B의 10 % 수익률을 사용하면 투자자가 수익을 쉽게 비교하고 4 % 포인트의 수익률 차이가 채권보다는 주식에 대한 투자의 위험을 정당화 할 수 있는지 여부를 쉽게 결정할 수 있습니다. 주식 B의 배당 수익률이 4 %에 불과하더라도 투자자는 실제 수익보다 총 잠재적 수익에 더 관심이 있습니다.
P / E, EPS 및 수익률 비교
특별 고려 사항
배당금을 지불하는 주식에서 종종 발생하는 한 가지 문제는 배당 비율이며, 이는 배당 비율을 EPS의 백분율로 나타냅니다. 배당률은 배당 지속 가능성의 중요한 지표입니다. 회사가 순이익보다 많은 배당을 지속적으로 지불하는 경우, 배당금은 어느 시점에서 위험에 처할 수 있습니다. 지불금 비율의 덜 엄격한 정의는 지불 된 배당금을 주당 현금 흐름의 백분율로 사용하지만, 우리는이 섹션에서 배당금 지급 비율을 주당 배당 (DPS) / EPS로 정의합니다.
배당 수익률은 주식의 잠재적 수익을 측정하는 데 일반적으로 사용되는 또 다른 측정법입니다. 4 %의 배당 수익률과 6 %의 감사가 가능한 주식의 잠재적 총 수익률은 10 %입니다.
배당 수익률 = 주당 배당금 (DPS) / 가격
배당 성향 = DPS / EPS이므로 분자와 분모를 가격으로 나누면 다음과 같이됩니다.
배당 성향 = (DPS / P) / (EPS / P) = 배당 수익률 / 수익률
Procter & Gamble Co를 사용하여이 개념을 설명하겠습니다. P & G는 2018 년 5 월 29 일 74.05 달러로 마감했다. 12 개월 EPS 후행 및 배당 수익률 (ttm)은 3.94 %이다.
따라서 P & G의 배당 성향은 = 3.94 / (1 / 19.92) * = 3.94 / 5.02 = 78.8 %
* 수익률 = 1 / (P / E 비율)
지불금 비율은 DPS ($ 2.87)를 지난해 EPS ($ 3.66)로 나눔으로써 계산할 수도 있습니다. 그러나 실제로이 계산은 주당 배당과 수입에 대한 실제 가치를 알아야하며, 이는 일반적으로 특정 주식의 배당 수익률과 P / E보다 투자자에 의해 덜 알려져 있습니다.
따라서 배당 수익률이 5 % 인 주식이 P / E 15로 거래되는 경우 (즉, 수익률은 6.67 % 임) 배당률은 약 75 %입니다.
Procter & Gamble의 배당 지속 가능성은 2018 년 5 월 모든 S & P 500 구성 요소 중 11 % 이상으로 가장 높은 배당 수익률을 보였던 통신 서비스 제공 업체 CenturyLink Inc의 배당 지속 가능성과 어떻게 비교됩니까? 종가는 18.22 달러로 배당 수익률은 11.68 %이며, P / E 8.25 (수익률 12.12 %)로 거래되고 있습니다. 배당 수익률이 소득 수익률 바로 아래 인 경우 배당 성향은 96 %였다.
다시 말해 CenturyLink의 배당금은 지난 1 년간 EPS와 거의 같았 기 때문에 지속 불가능할 수 있습니다. 이를 염두에두고 배당 지속 가능성이 높은 주식을 찾는 투자자는 Procter & Gamble을 선택하는 것이 좋습니다.
