패시브 관리는 펀드의 포트폴리오가 시장 지수를 반영하는 ETF (상호 및 교환 거래 펀드)와 관련된 관리 스타일입니다. 패시브 매니지먼트는 펀드 매니저가 다양한 투자 전략과 포트폴리오 증권의 매입 / 매도 결정으로 시장을이기려고하는 액티브 매니지먼트와 반대입니다. 수동 관리는 "수동 전략", "수동 투자"또는 "지수 투자"라고도합니다.
수동 관리 분류
수동적 관리의 추종자들은 효율적인 시장 가설을 믿습니다. 그것은 항상 시장이 모든 정보를 통합하고 반영하여 개별 주식 피킹을 무의미하게 만듭니다. 결과적으로 최선의 투자 전략은 활발하게 관리되는 펀드의 대부분을 능가했던 인덱스 펀드에 투자하는 것입니다.
수동적 관리 뒤에있는 연구
1960 년대 시카고 대학의 경제학 교수 인 유진 파마 (Eugene Fama)는 주가 패턴에 대한 광범위한 연구를 수행하여 효율적인 시장 가설 (EMH)을 개발했습니다. EMH는 시장 가격에 사용 가능한 모든 정보와 기대치를 완전히 반영하므로 현재 주가는 회사의 본질적 가치에 가장 가까운 근사치입니다. 정보에 기초하여 잘못 가격이 매겨진 주식을 체계적으로 식별하고 이용하려는 시도는 일반적으로 실패합니다. 주가 변동은 주로 임의적이며 예상치 못한 사건에 의해 주도되기 때문입니다. 오판이 발생할 수는 있지만 일관된 성능을 유지하는 예측 가능한 패턴은 없습니다. 효율적인 시장 가설은 우발적 인 경우를 제외하고는 적극적 투자자가 장기적으로 시장을 지속적으로 이길 수 없다는 것을 의미합니다. 즉, 주식 선택과 시장 타이밍을 사용하는 적극적인 관리 전략은 수동적 관리 전략을 능가하기에 충분한 가치를 지속적으로 추가 할 수 없습니다.
Sharpe는 전체적으로 활동적인 펀드 매니저가 수동적 인 펀드 매니저보다 성과가 낮은 것으로 결론을 내 렸습니다. 재무 전략에 본질적으로 문제가 있기 때문이 아니라 단순히 산술 법 때문입니다. 활동적인 관리자가 시장을 능가하기 위해서는 높은 관리 비용, 높은 거래 비용 및 높은 이직률로 인해 수동적 자금보다 훨씬 높은 자금 비용을 극복 할 수있는 수익을 달성해야합니다. 이는 Sharpe의 연구와 일치합니다. 이는 그룹으로서 활동적인 관리자가 평균 수수료 및 비용에 해당하는 금액만큼 시장을 능가하는 것을 보여줍니다.
수동적 인 관리 전략이 채택되면, 주식 선택 또는 시장 타이밍에 시간이나 자원을 소비 할 필요가 없습니다. 단기 수익률의 무작위성으로 인해, 투자자들은 불확실성을 관리하고 자본 시장에서 장기 성장을위한 포트폴리오를 배치하기 위해 자산 등급 다각화에 기반한 수동적이고 구조화 된 포트폴리오를 통해 더 나은 서비스를 제공받을 것입니다.
수동적 관리에 최근 러쉬
활발한 경영진의 수익률 저하와 Warren Buffett과 같은 영향력있는 금융가들의 추천으로 인해, 최근 몇 년 동안 투자자 현금이 수동적 경영으로 범람했습니다. 2017 년 한 해에만 6, 200 억 달러가 인덱스 펀드에 쏟아졌으며 미국 주식 및 국제 주식 펀드가 가장 인기가 있습니다. 반대로 70 억 달러가 적극적으로 자금을 조달했습니다. 이 수치는 2 년 만에 가장 낮았으며, 이는 해당 범주에서 피가 묻어나는 것을 의미합니다. 그러나 대부분의 유입액은 과세 대상 채권 기금으로 유입되었습니다. 이 유형을 제외하고 활성 기금은 올해 1, 857 억 달러를 잃었을 것입니다.
