영구 옵션 (XPO)이란 무엇입니까?
영구 옵션은 고정 된 만기가없고 운동 한도가없는 비표준 또는 이국적인 금융 옵션입니다. 표준 옵션의 수명은 며칠에서 몇 년까지 다양하지만, 영구 옵션 (XPO)은 만료없이 언제든지 행사할 수 있습니다. 영구 옵션은 미국 옵션으로 간주되는 반면 유럽 옵션은 옵션의 만기일에만 행사할 수 있습니다.
이러한 계약을 "만료되지 않은 옵션"또는 "만료없는 옵션"이라고도합니다.
주요 테이크 아웃
- 영구 옵션 (XPO)은 만료 날짜가없고 행사할 수있는 시간에 제한이없는 옵션입니다. 영구 옵션은 어디에나 나열되거나 활발하게 거래되지 않습니다. 그들이 거래를하는 경우는 드물지만, OTC 시장에서 거래가 이루어질 것입니다. 영구적 인 옵션을 제시하는 것은 어렵습니다.
영구 옵션 이해 (XPO)
옵션 계약은 옵션 만기 시점 또는 그 이전에 사전 결정된 (가격) 가격으로 특정 금액의 기초 담보를 매수 (통화 옵션)하거나 매수 (풋 옵션) 할 권리를 권리자에게 부여합니다.. 영구 옵션은 만료없이 동일한 종류의 권한을 부여합니다.
영구 옵션은 비표준이기 때문에 기술적으로 이국적인 옵션으로 분류되지만, 결정된 만료 날짜가 유일한 수정이기 때문에 "일반 바닐라"옵션으로 볼 수 있습니다. 일부 투자자의 경우 영구 옵션의 행사 가격이 보유자가 구매 또는 판매 가격과 구매 가능성을 선택할 수 있기 때문에 이는 다른 상품에 비해 우위를 나타냅니다 (특히 배당 및 / 또는 의결권이 우선 순위가 높지 않은 경우). 해당 가격의 / sell이 만료되지 않습니다. 또한 XPO는 만료 위험을 제거하므로 표준 옵션보다 선호 될 수 있습니다.
영구 옵션은 유리한 기능을 가지고 있으며 금융 경제에서 흥미로운 학술 연구의 초점이되었지만 상인들이 XPO를 실제로 사용하는 것은 제한적입니다. 등록 된 옵션 교환은 미국 또는 해외에서 영구 옵션을 나열하지 않으므로 거래가 이루어지는 경우 장외 (OTC) 시장에서 발생합니다. 따라서 일반적인 거래자는 이러한 옵션 중 하나와 접촉하지 않습니다. 구매할 때 적절한 가치를 찾는 것이 어려울 수 있으며 영구 옵션을 작성하면 해당 옵션이 열려있는 한 거래자가 위험에 노출 될 수 있습니다.
영구 옵션과 "룩백"기능을 결합한 이국적인 OTC 옵션의 한 예로 소위 러시아어 스타일 옵션이 있습니다. 이것은 옵션이 거래되는 곳과 관련이 없습니다. 이 옵션은 또한 이론적 인 아이디어이며 적극적으로 거래되지 않습니다. 여러 유형의 옵션은 종종 한 스타일을 다른 스타일과 빠르게 차별화하기 위해 국가 이름을 부여합니다.
영구 옵션 가격
유럽 옵션은 BSM (Black-Scholes-Merton) 모델을 사용하여 가격이 책정되며 초기 운동 기능이있는 미국 옵션은 일반적으로 이항 또는 삼항 트리 모델을 사용하여 가격이 책정됩니다. 만료 날짜가없는 영구 옵션은 종종 Martingale 모델을 사용하여 가격과 다소 다릅니다. 학술 논문에는 여러 가지 접근 방식이 제시되었지만.
이러한 옵션의 가격을 책정하기 위해서는 최적의 운동시기 조건을 설정해야하며, 이는 기초 자산이 최적의 운동 장벽에 도달 할 때 정의 될 수 있습니다. 이 장벽 가격은 최적의 운동 포인트이며 옵션 가격과 현재 가치의 현재 가치가 수렴하는 위치로 수학적으로 정의됩니다.
영구 옵션의 예
영구 옵션은 활발하게 거래되지 않으므로 이해하기 위해 일반 옵션을 검토 한 다음 만료 날짜를 가져올 수 있습니다.
거래자가 가장 가까운 선물 계약 가격을 기준으로 금 가격에 대한 영구 통화 옵션에 관심이 있다고 가정하십시오. 계약은 비표준이기 때문에 1 온스의 금 또는 10, 000과 같은 원하는 금액과 원하는 금액을 기준으로 할 수 있습니다.
금이 현재 1, 300 달러에 거래되고 있다고 가정하자.
거래자는 $ 1, 500의 행사가를 선택합니다. 따라서 금 가격이 $ 1, 500 이상으로 상승하면 계약은 돈 (ITM)이됩니다. 그렇다고 트레이더가 돈을 버는다는 의미는 아닙니다. 옵션의 가격 또는 프리미엄은 옵션을 행사할 수있는 시점을 결정합니다.
옵션이 만기되지 않았기 때문에, 금년 가격이 앞으로 몇 년 또는 수십 년 동안 $ 2, 000, $ 5, 000 또는 심지어 $ 10, 000 이상으로 상승 할 경우 옵션 라이터는 무기한으로 연결됩니다. 따라서 이러한 옵션은 저렴하지 않습니다. 1.5 년으로 연장되는 표준 옵션은 기초 가치의 10 %를 차지할 수 있습니다 (변동성에 따라 크게, 위 또는 아래로 변동). 따라서 영구 옵션은 쉽게 기본 비용의 50 % 이상을 소비 할 수 있습니다.
누군가 1 온스의 금에 이런 종류의 550 달러의 영구적 인 옵션을 기꺼이 판매한다고 가정하자. 구매자가 가장 가까운 선물 계약을 기반으로 금 가격을 벌기 위해서는 $ 2, 050 ($ 1, 500 + $ 550) 이상으로 상승해야합니다. 금 가격이 이보다 낮은 한 거래자는 희망과 시간은 있지만 이익은 없습니다. 금 가격이 1, 700 달러라면 옵션은 200 달러이지만 상인은 550 달러를 지불했기 때문에 아직 지불 한 것보다 더 많은 가치는 없습니다. 영구 옵션을 사용하면 일단 돈을 벌면 언제 운동 할 것인지 결정하는 데 문제가 있습니다.
