목차
- ROE 란 무엇인가?
- ROE 공식 및 계산
- ROE는 무엇을 말합니까?
- ROE 사용 방법의 예
- ROE 및 지속 가능한 성장률
- 배당 성장률 추정
- ROE에서 성장률 추정
- ROE를 사용하여 문제 식별
- ROE vs. 투자 자본 수익
- ROE 사용 방법의 예
ROE 란 무엇인가?
ROE (Return on Equity)는 순이익을 주주의 지분으로 나누어 계산 한 재무 성과의 척도입니다. 주주의 지분은 회사의 자산에서 부채를 뺀 것과 동일하기 때문에 ROE는 순자산에 대한 수익으로 간주 될 수 있습니다.
ROE는 경영진이 회사 자산을 얼마나 효과적으로 사용하여 수익을 창출하는지에 대한 척도로 간주됩니다.
자기 자본 이익률 (ROE)
ROE 공식 및 계산
ROE는 백분율로 표시되며 순이익과 자본이 모두 양수인 경우 모든 회사에 대해 계산할 수 있습니다. 당기 순이익은 보통 주주에 대한 배당금 지급 전, 우선주에 대한 배당금 및 대출 기관에 대한이자 이후에 계산됩니다.
의 주식 수익 = 평균 주주의 EquityNet 소득
당기 순이익은 회사가 주어진 기간 동안 생성하는 수입, 비용, 순액입니다. 평균 주주의 지분은 기간의 시작 부분에 지분을 추가하여 계산됩니다. 기간의 시작과 끝은 순소득이 발생한 것과 일치해야합니다.
지난 회계 연도 또는 12 개월 후의 순이익은 해당 기간 동안의 재무 활동의 합계 인 손익 계산서에서 확인할 수 있습니다. 주주의 지분은 회사 전체 자산 및 부채 변동 내역에 대한 대차 대조표에서 비롯됩니다.
두 재무 제표의 이러한 불일치로 인해 기간 동안의 평균 지분을 기준으로 ROE를 계산하는 것이 가장 좋습니다. ROE 계산 방법에 대해 자세히 알아보십시오.
ROE는 무엇을 말합니까?
양호 또는 불량으로 간주되는 ROE (Return on Equity)는 주식 피어에 대한 정상 상태에 따라 다릅니다. 예를 들어, 유틸리티는 상대적으로 적은 양의 순이익에 비해 대차 대조표에 많은 자산과 부채를 가질 것입니다. 유틸리티 부문의 정상적인 ROE는 10 % 이하일 수 있습니다. 당기 순이익에 비해 대차 대조표 계정이 적은 기술 또는 소매 회사는 정상 ROE 수준이 18 % 이상일 수 있습니다.
일반적으로 피어 그룹의 평균과 같거나 그보다 높은 ROE를 대상으로 지정하는 것이 좋습니다. 예를 들어, TechCo라는 회사는 지난 몇 년 동안 동료의 평균 (15 %)에 비해 18 %의 꾸준한 ROE를 유지했다고 가정합니다. 투자자는 TechCo의 경영진이 회사 자산을 사용하여 수익을 창출하는 데 평균 이상이라고 결론을 내릴 수 있습니다.
상대적으로 높거나 낮은 ROE 비율은 산업 그룹 또는 부문마다 크게 다릅니다. 한 회사를 다른 유사한 회사로 평가하는 데 사용하면 비교가 더 의미가 있습니다. 투자자들이 S & P 500의 장기 평균 (14 %) 근처에서 자기 자본 수익률을 허용 가능한 비율로, 10 % 미만의 빈약 한 것으로 간주하는 일반적인 지름길.
주요 테이크 아웃
- ROI (Return on Equity)는 경영진이 회사 자산을 얼마나 효과적으로 사용하여 수익을 창출하는지 측정합니다. ROE의 좋고 나쁨은 업계 또는 회사 동료에게 정상적인 상황에 달려 있습니다. 지름길은 투자자들이 S & P 500의 장기 평균 (14 %) 근처의 자기 자본 수익률을 수용 가능한 비율로, 10 % 미만의 빈약 한 것으로 간주 할 수 있습니다.
ROE를 사용하여 성장률 추정
지속 가능한 성장률과 배당 성장률은 비율이 대략 동일하거나 동료 그룹 평균보다 높다고 가정 할 때 ROE를 사용하여 추정 할 수 있습니다. ROE는 몇 가지 문제가있을 수 있지만 향후 주식의 성장률과 배당금의 성장률을 추정하기위한 좋은 출발점이 될 수 있습니다. 이 두 계산은 서로의 기능이며 유사한 회사를 쉽게 비교하는 데 사용할 수 있습니다.
회사의 향후 성장률을 추정하려면 ROE에 회사의 보유 비율을 곱하십시오. 보유율은 회사가 미래 성장에 자금을 공급하기 위해 "보유"하거나 재투자 한 순이익의 백분율입니다.
ROE 및 지속 가능한 성장률
ROE와 순이익은 동일하지만 보유 비율이 다른 두 회사가 있다고 가정합니다. 회사 A의 ROE는 15 %이며, 순이익의 30 %를 배당금으로 주주들에게 돌려줍니다. 이는 회사 A가 순이익의 70 %를 보유 함을 의미합니다. 비즈니스 B의 ROE는 15 %이지만 보유 수익률은 90 %로 순이익의 10 % 만 주주에게 반환합니다.
회사 A의 경우 성장률은 10.5 %이거나 ROE에 머무름 비율을 곱한 값으로, 70 %에 15 %를 곱한 값입니다. 비즈니스 B의 성장률은 13.5 % 또는 90 %의 15 %입니다.
이 분석을 지속 가능한 성장률 모델이라고합니다. 투자자는이 모델을 사용하여 미래에 대한 예측을하고 지속 가능한 성장 능력보다 앞서서 위험 할 수있는 주식을 식별 할 수 있습니다. 지속 가능한 속도보다 느리게 성장하는 주식은 저평가 될 수 있거나 시장이 회사의 위험한 신호를 할인하고있을 수 있습니다. 두 경우 모두 지속 가능한 속도보다 훨씬 높거나 낮은 성장 속도는 추가 조사가 필요합니다.
이 비교는 비즈니스 B를 회사 A보다 매력적으로 보이게하는 것처럼 보이지만 일부 투자자가 선호 할 수있는 높은 배당률의 이점을 무시합니다. 우리는 소득 투자자에게 더 중요한 주식의 배당 성장률을 추정하기 위해 계산을 수정할 수 있습니다.
배당 성장률 추정
위의 예를 계속하면 ROE에 지불 비율을 곱하여 배당 성장률을 추정 할 수 있습니다. 배당률은 배당을 통해 일반 주주에게 반환되는 순이익의 백분율입니다. 이 공식은 회사 A에게 유리한 지속 가능한 배당 성장률을 제공합니다.
회사 A 배당 성장률은 4.5 %, 즉 ROE 배당 지급 비율은 15 % 배 30 %입니다. 비즈니스 B의 배당 성장률은 1.5 % 또는 10 %의 15 %입니다. 지속 가능한 배당 성장률보다 훨씬 높거나 낮은 배당을 늘리는 주식은 조사해야 할 위험을 나타낼 수 있습니다.
ROE를 사용하여 문제 식별
동료 그룹 평균의 두 배, 세 배 또는 그보다 높은 ROE보다는 평균 또는 평균 ROE가 왜 좋은지 궁금해하는 것이 합리적입니다. ROE가 매우 높은 주식이 더 나은 가치가 아닙니까?
회사의 성과가 너무 강해서 순이익이 주식에 비해 매우 큰 경우 ROE가 매우 높은 경우가 있습니다. 그러나 더 높은 ROE는 종종 순이익에 비해 소액의 주식 계정으로 인해 위험을 나타냅니다.
일관되지 않은 이익
ROE가 높은 첫 번째 잠재적 문제는 일관되지 않은 이윤일 수 있습니다. 몇 년 동안 이익을 얻지 못한 LossCo라는 회사를 상상해보십시오. 매년 손실은“보유 손실”로 주식 부분의 대차 대조표에 있습니다. 손실은 음수 값이며 주주의 지분을 감소시킵니다. LossCo가 가장 최근에 횡재를 겪고 수익성으로 돌아 왔다고 가정하십시오. ROE 계산의 분모는 이제 수년간의 손실 후에 매우 작아 ROE를 오도하게 만듭니다.
초과 부채
두 번째는 초과 부채입니다. 기업이 적극적으로 차입 한 경우 자본이 자산에서 부채를 뺀 것과 같기 때문에 ROE가 증가 할 수 있습니다. 회사가 차입 한 부채가 많을수록 낮은 자본이 떨어질 수 있습니다. 이 문제를 일으킬 수있는 일반적인 시나리오는 회사가 자신의 주식을 다시 구매하기 위해 많은 양의 부채를 빌릴 때 발생합니다. 이는 주당 순이익 (EPS)을 증가시킬 수 있지만 실제 성장률이나 성과에는 영향을 미치지 않습니다.
마이너스 순이익
마지막으로, 순이익과 마이너스 주주가 마이너스되어 인위적으로 ROE가 높아질 수 있습니다. 그러나 회사에 순손실 또는 마이너스 주주의 지분이있는 경우 ROE를 계산해서는 안됩니다.
주주의 지분이 마이너스 인 경우 가장 일반적인 문제는 과도한 부채 또는 불일치 한 수익성입니다. 그러나 수익성이 있고 현금 흐름을 사용하여 자신의 주식을 다시 사 용한 회사의 경우이 규칙에는 예외가 있습니다. 많은 회사의 경우, 이는 배당금 지불의 대안이며 결국 계산을 마이너스로 전환하기에 충분하게 자본을 삭감 할 수 있습니다 (구매에서 자본에서 차감).
모든 경우에, 음의 또는 매우 높은 ROE 수준은 조사 할 가치가있는 경고 신호로 간주되어야합니다. 드물기는하지만 현금 흐름 지원 주식 환매 프로그램과 우수한 관리로 인해 ROE가 마이너스 일 수 있지만 결과는 적습니다. 어쨌든 ROE가 마이너스 인 회사는 ROE가 양수인 다른 주식에 대해 평가할 수 없습니다.
ROE vs. 투자 자본 수익
자기 자본 수익률 (ROI)은 회사가 주주의 자기 자본에 비해 얼마나 많은 이윤을 창출 할 수 있는지를 보여 주지만 ROIC (투자 수익률)는 몇 단계 더 나아가 야합니다.
ROIC의 목적은 회사가 주주 지분 및 부채를 포함한 모든 자본 원을 기반으로 배당 후 돈을 계산하는 것입니다. ROE는 회사가 주주 지분을 얼마나 잘 활용하는지 살펴보고 ROIC는 회사가 모든 가용 자본을 얼마나 잘 사용하여 돈을 버는지를 결정합니다.
ROE 사용의 한계
높은 수익률이 항상 긍정적 인 것은 아닙니다. 규모가 큰 ROE는 일관되지 않은 이윤 또는 과도한 부채와 같은 여러 가지 문제를 나타낼 수 있습니다. 또한 순손실이 있거나 회사의 지분이 마이너스로 인해 마이너스 ROE를 사용하여 회사를 분석 할 수 없습니다. ROE가 긍정적 인 회사와 비교하는데도 사용할 수 없습니다.
ROE 사용 방법의 예
예를 들어, 연간 수입이 $ 1, 800, 000이고 평균 주주의 지분이 $ 12, 000, 000 인 회사를 상상해보십시오. 이 회사의 ROE는 다음과 같습니다.
의 ROE = ($ 12, 000, 000 $ 1, 800, 000) = 15 %
2018 년 9 월 29 일에 끝나는 회계 연도에 Apple Inc. (AAPL)을 고려해 볼 때 회사는 595 억 달러의 순이익을 기록했습니다. 회계 연도 말에, 주주의 지분은 처음에 1, 134 억 달러에 비해 1, 071 억 달러였습니다. 따라서 애플의 자본 수익률은 49.4 % 또는 595 억 달러 / ((1071 억 달러 + 1 억 3, 300 억 달러) / 2)입니다.
애플과 비교했을 때 애플은 매우 강력한 ROE를 가지고있다.
- AMZN (Amazon.com Inc.)의 지분은 27 %, Microsoft Corp. (MSFT)은 23 %, Google은 현재 알파벳 (GOOGL)은 12 %입니다.
