투자자, 특히 개인 투자자는 특정 보안 감각으로 주식을 사고 팔고 거래합니다. 기업이 투자자를 속이는 경우 보상을 구할 수있는 방법이 있습니다.
항상 정의를 추구 할 수있는 것은 아닙니다. 대부분의 투자 역사는 속임수, 어리 석음 및 아담 스미스의 가장 강력한 지지자까지도 막을 수있는 충분한 "비이성적 충동"으로 가득 차 있습니다.
푸른 하늘 법칙으로 갑작스런 폭풍
대부분의 역사에 걸쳐, 투자 관행은 부유 한 사람들 사이에서 유지되어 왔으며, 부유 한 사람들은 주식 회사를 사거나 은행 채권 형태로 부채를 살 여유가있었습니다. 이 사람들은 토지 보유, 산업 또는 특허 등 이미 상당한 자산 기반으로 인해 위험을 처리 할 수 있다고 믿었습니다. 초기 금융의 사기 수준은 대부분의 일반 투자자들을 놀라게하기에 충분했습니다.
주식 시장의 중요성이 커짐에 따라 미국 전체 경제의 비중이 점점 커져 정부에 대한 관심이 커졌습니다. 모든 부류의 사람들이 더 높은 가처분 소득을 즐기고 돈을 넣을 새로운 장소를 찾기 시작하면서 투자는 빠르게 전국 스포츠가되었습니다. 이론적으로, 이 새로운 투자자들은 Blue Sky Laws (1911 년 캔자스에서 처음 제정 됨)에 의해 보호되었습니다.
이 주법은 파렴치한 회사가 발행하고 발기인이 펌핑하는 가치없는 유가 증권으로부터 투자자를 보호하기위한 것입니다. 이는 회사가 발기인 (판매자 / 발급자)이 얼마나 많은 관심을 끌고 있으며 왜 그런지를 설명하는 안내서를 제공해야하는 기본 공개법입니다 (Blue Sky Laws는 여전히 유효합니다). 그런 다음 투자자는 구매 여부를 결정해야합니다. 이 공개는 투자자에게 도움이되었지만, 잠재적 투자자에게 "알림"을 한 한 발행자가 불공정 한 조건으로 유가 증권을 판매하는 것을 막는 법은 없었습니다.
Blue Sky Laws는 용어와 집행면에서 모두 약했습니다. 어떤 이유로 든 전체 공개를 피하려는 회사는 다른 주 투자자에게 우편으로 주식을 제공했습니다. 국가 공개의 타당성조차도 국가 규제 기관에 의해 철저히 확인되지 않았습니다. 1920 년대에는 경제가 으르렁 거 렸으며 사람들은 주식 시장과 관련하여 무엇이든 손에 쥐고 싶어했습니다. 많은 투자자들이 수익을 곱하기 위해 새로운 도구 인 마진을 사용하고있었습니다.
검은 화요일
많은 정보가없는 투자자들이 시장에 뛰어 들어 상황이 높은 수준의 조작으로 인해 무르 익었다. 중개인, 시장 조성자, 소유주, 심지어 은행가조차도 굶주린 대중에게 주식을 내리기 전에 가격을 높이고 높이기 위해 주식을 거래하기 시작했습니다. 미국 대중은 낙관적 인 열풍에 놀랍도록 탄력이 있었지만 너무 많은 주식 수류탄을 잡으면 결국 시장이 바뀌었고 1929 년 10 월 29 일 대공황은 화요일 화요일 블랙 데뷔를하게되었습니다.
대공황에서
만약 검은 화요일이 주식 시장과 개인 투자자들에게만 영향을 미쳤다면 대공황은 단지 "가벼운 우울증"일뿐일 것입니다. 블랙 화요일에 영향을 준 이유는 은행이 고객의 예금으로 시장을 플레이했기 때문입니다. 또한 미국이 세계 최대의 국제 채권자가되기 직전 이었기 때문에 손실은 국내 금융과 세계 금융 모두를 황폐화시켰다. 연방 준비 은행은 정부 기관이 사회 프로그램과 개혁을 통해 피를 흘리려고 시도한 후 여백 상인 (기관 및 개인)으로 인해 마진 상인을 파산 한 이자율을 낮추기를 거부했다.
연준의 조치는 정부에 불쾌감을주었습니다. 대부분의 경우 주가는 통화 공급으로 인한 연준의 급격한 증가로 주식 거품이 촉진 되었기 때문입니다. 정부는 사고로 인한 낙진이 해결됨에 따라 만약 주식 시장 문제에 대한 갈고리에 놓이게 될 경우 상황이 어떻게 진행되고 있는지에 대해 더 잘 말할 것이라고 결정했다.
Glass-Steagall과 증권 거래법
1933 년에는 의회를 통과하는 두 가지 중요한 입법안이 통과되었습니다. Glass-Steagall Act는 은행이 주식 시장에서 자신을 묶는 것을 막고 충돌시 은행에 매달리지 않도록하기 위해 설립되었습니다. 증권법은 연방 수준에서 더 강력한 버전의 주 푸른 하늘 법률을 만들기위한 것입니다. 경제가 허물어지고 사람들이 피를 요구함에 따라 정부는 1934 년 증권 거래법 (Securities Exchange Act)으로 다음 해에 원래의 행동을 강화했다.
SEC
1934 년 6 월 6 일에 증권 거래법이 체결되어 증권 거래위원회 (SEC)가 설립되었습니다. Blue Sky Laws의 원래 문제에 대한 루즈 벨트 대통령의 대응은 집행 부족으로 보았다. 이 사고로 투자자의 신뢰가 산산조각 났으며, 이를 재건하기위한 몇 가지 추가 조치가 통과되었습니다. 여기에는 공공 시설 보유 회사법 (1935), 신탁 투자법 (1939), 투자 자 문법 (1940) 및 투자 회사법 (1940)이 포함됩니다. 이 모든 행위의 집행은 SEC에 맡겨졌다.
SEC의 첫 회장을 위해 Roosevelt는 Joseph Kennedy를 선택했습니다. SEC에 부여 된 다양한 행동이 상당히 강력했습니다. SEC는 이러한 권한을 사용하여 월스트리트의 운영 방식을 변경했습니다. 첫째, SEC는 더 많은 공개를 요구하고 엄격한보고 일정을 설정했습니다. 일반인에게 증권을 제공하는 모든 회사는 SEC에 등록하고 정기적으로 제출해야했습니다. SEC는 또한 사기와 기타 보안 위반으로 유죄를 선고받은 회사와 개인에게 민사 소송을 제기 할 수있는 방법을 마련했습니다. 이 두 가지 혁신은 경제를 다시 시작한 주요 발동기 인 제 2 차 세계 대전 이후 주저없이 시장으로 돌아온 투자자들로부터 호평을 받았습니다.
투자자의 귀환
금융에 대한 더 나은 접근성과 사기에 대한 반발 방법은 SEC에 큰 손실을 감당할 수 있음을 증명할 수있는 투자자들에게 극히 높은 위험, 고수익 투자를 제한하는 논쟁의 여지가 많은 변화의 일부가되었습니다. SEC는인가 된 투자자에 대한 표준을 설정하는데, 이는 때때로 SEC 측의 가치 판단으로 간주 될 수 있으며 아마도 "안전하지 않은 투자로부터 투자자 보호"에서 "투자자 자신으로부터 보호"로의 전환 일 수 있습니다.
여기에서
의회는 SEC에 권한을 부여함으로써 개인 투자자에게 시장을 더 안전한 장소로 만들기 위해 계속 노력하고 있으며, 최선의 노력에도 불구하고 발생하는 스캔들과 위기로부터 계속 배우고 적응합니다. 이에 대한 한 가지 예는 Sarbanes-Oxley Act (2002)입니다. Enron, Worldcom 및 Tyco International이 미끄러운 회계를 사용하여 투자자 포트폴리오에 광범위한 피해를 입힌 후 SEC는 향후 반복을 막을 책임이있었습니다.
물론 가장 최근의 사례는 논쟁의 여지가있는 Dodd-Frank 재무 규제 개혁입니다. 대 불황으로 촉발 된이 법은 22, 000 페이지가 넘으며, 반대자들은 모든 규제가 비 효율성을 유발하고 투자를 방해 할 것이라고 주장합니다.
SEC는 투자자 보호를 위해 매우 중요한 보호막 이었지만, 엄격한 규제에 대한 힘과 사랑이 결국 시장에 해를 끼칠 것이라는 우려가 있습니다. 현재와 미래의 SEC의 가장 큰 과제는 정확한 정보를 확보하여 투자자를 나쁜 투자로부터 보호하는 것과 SEC가 나쁜 것으로 생각하는 분야에 대한 투자자의 투자를 완전히 차단하는 것 사이의 균형을 찾는 것입니다.
