보안 제품이란 무엇입니까?
보안 제품은 새로운 증권을 만들기 위해 함께 모은 금융 자산 풀이며, 이를 분할하여 투자자에게 판매합니다. 새 자산의 가치와 현금 흐름은 기본 증권을 기반으로하기 때문에 이러한 투자는 분석하기 어려울 수 있지만 이점이 있습니다.
주요 테이크 아웃
- 증권화 된 상품은 기초 금융 자산의 풀에 의해 뒷받침되는 증권입니다. 이 풀은 새로운 증권을 구성하며, 분할되어 투자자에게 판매됩니다. 보안 제품은 기본 자산의 현금 흐름을 기준으로 평가됩니다. 보안 화의 기본이되는 자산은 일반적으로 별도의 독립 체 (법적 목적) 인 특수 목적 차량 (SPV)에 배치됩니다. 각 트랜치는 각기 다른 유형의 투자자들에게 어필 할 수있는 다른 특성을 가지고 있습니다.
보안 제품 작동 방식
증권화는 금융 자산을 풀링하여 거래 가능한 증권으로 전환하는 프로세스를 설명합니다. 보안 화 될 첫 번째 제품은 주택 담보 대출이었습니다. 그 뒤에는 상업용 모기지, 신용 카드 채권, 자동차 대출 및 학생 대출이 포함되었습니다.
주택 담보 대출에 의해 뒷받침되는 채권은 일반적으로 모기지 지원 증권 (MBS)이라고하며, 비 모기지 관련 금융 자산에 의해 뒷받침되는 채권을 자산 지원 증권 (ABS)이라고합니다. 모기지 지원 증권은 2007 년에 시작된 금융 위기에서 중심적인 역할을했습니다.
증권화 채권을 생성하는 방법은 다음과 같습니다. 증권화하려는 자산이있는 금융 기관 ("발급자")은 자산을 특수 차량 (SPV)에 판매합니다. 법적인 목적으로 SPV는 금융 기관과 별도의 법인이지만 SPV는 금융 기관의 자산을 구매하기 위해서만 존재합니다. 자산을 SPV에 판매함으로써 발행자는 현금을 받고 대차 대조표에서 자산을 제거하여 발행자에게 더 큰 재정적 유연성을 제공합니다. SPV는 자산 구매를 위해 채권을 발행합니다. 이러한 채권은 시장에서 거래 할 수 있으며 보안 화 된 제품이라고합니다.
보안 화 된 제품의 주요 특징 중 하나는 일반적으로 트랜치로 발행된다는 것입니다. 이는 더 큰 거래가 더 작은 조각으로 나뉘며 각각의 투자 특성이 다릅니다. 각 거래소의 존재는 각 투자자가 수익, 현금 흐름 및 안전에 대한 요구를 가장 잘 결합한 거래소를 선택할 수 있기 때문에 다양한 투자자에게 매력적입니다.
모기지 지원 증권은 모기지 풀에서 지원합니다. 자산 지원 유가 증권 (신용 카드 ABS, 자동차 대출 ABS, 학생 대출 ABS 등)은 다른 자산의 지원을받습니다.
특별 고려 사항
보안 화 된 제품에 대한 내부 신용 강화는 보안 화 된 제품 자체의 구조에 내장 된 보호 수단을 말합니다. 내부 신용 강화의 일반적인 형태로는 하위 등급 (높은 등급의 트랜치가 낮은 등급의 트랜치보다 현금 흐름 우선 순위를받는 경우)과 SPV가 발행 한 채권의 양이 거래를 뒷받침하는 자산의 가치보다 적은 경우의 담보 화가 있습니다.
내부 신용 강화의 모든 유형의 의도 된 효과는 기초 자산의 가치 손실로 인한 현금 흐름 부족이 가장 안전한 채권의 가치에 영향을 미치지 않는다는 것입니다. 이는 상대적으로 낮은 수준의 손실을 감안할 때 잘 작동하지만 기초 자산의 손실이 상당하면 보호 가치는 확실하지 않습니다.
외부 신용 강화는 제 3자가 채권자에 대한 추가 지불 보증을 제공 할 때 발생합니다. 외부 신용 향상의 일반적인 형태로는 타사 채권 보험, 신용장 및 회사 보증이 있습니다. 외부 신용 강화의 주된 단점은 추가 보호 기능이이를 제공하는 당사자만큼 우수하다는 것입니다. 제 3 자 보증인이 재정적 어려움을 겪는 경우 보증의 가치를 무시할 수있어 채권의 안전이 채권의 기본 원칙에 의존하게합니다.
보안 제품의 장점
고정 수입 시장의 다른 많은 영역과 마찬가지로, 보안 제품 시장의 주요 참여자는 기관 투자자입니다. 이러한 과제에도 불구하고 많은 개인이 보안 제품에 투자합니다. 다각화 된 고정 수입 뮤추얼 펀드 또는 교환 거래 펀드의 소유자는 종종 펀드 보유를 통해 간접적으로 증권화 된 상품을 보유합니다. 일부 개인은 또한 보안 화 된 제품에 직접 투자하기로 결정합니다. 시장 참여자와 더 넓은 경제에 보안 화가 제공하는 몇 가지 주요 이점이 있습니다.
자유 자본, 요금 인하
증권화는 금융 기관에 대차 대조표에서 자산을 제거 할 수있는 메커니즘을 제공하여 대출 가능한 가용 자본 풀을 증가시킵니다. 증가 된 자본의 풍부함에 대한 대출은 대출에 요구되는 이자율이 낮다는 것입니다. 낮은 이자율은 경제 성장을 촉진합니다.
유동성 증가, 위험 감소
이 조치는 이전에 다양한 비유동 금융 상품의 유동성을 증가시킵니다. 금융 자산을 모으고 분배하면 리스크를 다양화할 수 있고 포트폴리오에 보유 할 리스크의 양에 대한 더 많은 선택권을 투자자에게 제공 할 수 있습니다.
이익을 제공합니다
중개자들은 기초 자산의 이자율과 발행 된 유가 증권에 지불 된 이자율 사이의 스프레드 또는 차이로부터 이익을 유지함으로써 이익을 얻습니다. 보안 화 된 제품의 구매자는 이러한 제품이 종종 사용자 정의가 가능하고 광범위한 수율을 제공 할 수 있다는 사실로부터 혜택을받습니다.
고수익
많은 보안 화 된 제품은 비교적 매력적인 수율을 제공합니다. 이 높은 수익률은 무료가 아닙니다. 다른 많은 유형의 채권과 비교할 때, 증권화 상품의 현금 흐름 타이밍은 비교적 불확실합니다. 이러한 불확실성은 투자자들이 더 높은 수익을 요구하는 이유입니다.
다양 화 및 안전
가장 큰 고정 수입 보안 유형 중 하나 인 증권화 제품은 고정 수입 투자자에게 정부, 기업 또는 시립 채권에 대한 대안을 제시합니다. 금융 중개인이 채권을 발행하는 자산보다 안전한 채권을 발행하기 위해 사용하는 몇 가지 방법이 있습니다. 대부분의 보안 제품은 투자 등급 등급을 갖습니다.
