멸균 개입이란 무엇입니까?
멸균 개입은 화폐 기준을 변경하지 않고 국내 통화의 교환 가치에 영향을주기 위해 중앙 은행에 의한 외화 구매 또는 판매입니다. 멸균 개입에는 두 가지 별도의 거래가 포함됩니다. 1) 외화 자산의 판매 또는 구매, 2) 미국 정부 유가 증권의 구매 또는 판매 (첫 번째 거래와 동일한 크기)와 관련된 공개 시장 운영.
공개 시장 운영은 통화 기반에 대한 개입의 영향을 효과적으로 상쇄하거나 살균합니다. 외화의 매매가 공개 시장 운영을 동반하지 않는 경우, 이는 살균되지 않은 개입에 해당합니다. 실험적 증거에 따르면 멸균 된 개입은 일반적으로 환율을 변경할 수 없습니다.
멸균 개입 이해
멸균 개입의 간단한 예를 고려하십시오. 연방 준비 은행은 유로화 대비 달러 약세에 대해 우려하고 있다고 가정합니다. 따라서 유로화 채권을 100 억 유로에 판매하고 채권 판매에서 140 억 달러의 수익금을받습니다. 은행 시스템에서 연방 준비 은행으로 140 억 달러를 인출하면 연방 기금 금리에 영향을 미치기 때문에 연방 준비 은행은 즉시 공개 시장 운영을 수행하고 140 억 달러의 미국 국채를 매입 할 것입니다. 이로 인해 통화 시스템에 140 억 달러가 다시 투입되어 유로화 채권의 판매가 살균됩니다. 미연방 준비 제도는 사실상 미국 국채에 유로화 채권을 교환함으로써 채권 포트폴리오를 뒤섞습니다.
살균 된 개입 대 캐리 트레이드
지난 세기 말, 많은 멸균 개입의 일반적인 원인은 높은 금전 공급으로 인해 현지 평균 금리가 국제 평균보다 낮아지면서 캐리 트레이드 조건이 생겼습니다. 높은 이자율.
캐리 트레이드 (carry trade)는 빌린 통화에 하향 압력을가합니다. 멸균 된 개입이 이미 높은 자금 공급을 줄이지 않기 때문에 국내 금리는 여전히 낮을 것입니다. 참가자들은 계속해서 집에서 차입하고 해외 대출을하고 있으며, 향후 국내 통화의 감가 상각을 막으려면 중앙 은행이 다시 개입해야합니다. 중앙 은행은 결국 통화 준비금이 부족하기 때문에 이것은 영원히 지속될 수 없습니다.
특별 고려 사항
미국 재무부는 국가의 환율을 결정할 책임이 있으며, 이를 위해 외화 및 달러 표시 자산 포트폴리오 인 Exchange 안정화 기금을 유지합니다. 연방 준비 은행은 또한 같은 목적을 위해 외화 포트폴리오를 가지고 있습니다. 환율 조정은 재무부와 연방 준비 은행이 공동으로 수행합니다.
연방 준비 제도 이사회가 통화 정책에 영향을주기 위해 사용하는 주요 도구 중 하나는 연방 기금 시장의 목표이며, 이는 주로 국내 목표를 달성하기 위해 연방 공개 시장위원회가 설정합니다. 미연방 준비위원회는 중재 활동이 통화 정책 운영에 미치는 영향을 절대로 허용하지 않기 때문에 항상 멸균 중재를 사용합니다. 일본 은행 및 유럽 중앙 은행과 같은 주요 국가의 중앙 은행은 단기 영업 목표로 야간 이자율을 사용하여 통화 개입을 멸균합니다.
