모든 좋은 일들은 결국 끝나야하며 여기에는 미국 주식의 황소 시장도 포함됩니다.
Barron의 보고서에 따르면 1871 년 이후 146 년의 주식 시장 역사를 바탕으로 투자자들은 다가오는 해에 수익이 급격히 낮아질 것으로 예상합니다. Barron은 미국 주식이 역사적 평균보다 훨씬 높은 최근의 이익을 기록한 것을 감안할 때 "그 기록은 향후 5 년간 평균 이하의 이익을 올릴 확률이 높아진다"고 경고했다. 실제로 Barron은 "이러한 가능성은 향후 10 년 동안 평균 이하의 이익을 선호한다"고 덧붙였다.
뛰어난 황소 시장 수익
1871 년부터 2017 년 말까지 미국 주식은 Wharton School의 재무 교수 인 Jeremy Siegel이 제공 한 연구에 따라 인플레이션 조정 기준으로 연평균 8.92 % 또는 6.80 %의 수익률을 제공했습니다. 주식 시장. 지난 5 년간 연평균 수익률은 명목상 15.52 %, 인플레이션 조정 13.81 %로 급격히 높아졌습니다. 그것은 대부분의 투자자들을 매우 행복하게하기에 충분합니다. 가장 최근 15 년간, 각각의 수치는 10.82 % 및 8.54 %로 여전히 낮지 만 여전히 견고합니다.
그러나 오늘날 많은 투자자들은 상승 시장의 약점에 대해 걱정하고 있으며 끔찍한 경제 성장이 지속될 수 없을 수도 있습니다. 많은 존경받는 분석가들과 투자자들은 오늘날의 높은 평가가 1929 년 주식 시장 붕괴와 같은 하락 시장의 무대가 될지 궁금해하고 있습니다.
1929 년 사고는 투자자들이 과신에 빠질 수있는 방법에 대한 분명한 교훈입니다. 1920 년대 미국 주식 시장에서 최고의 5 년 기간은 최악의 5 년 기간과 겹쳤다. 1928 년까지 5 년 동안 평균 연간 명목상 이익은 27.02 %였으며, 1932 년까지 5 년 동안 매년 명목상 손실은 15.6 %였습니다. 1929 년 주식 시장 붕괴는이시기에있었습니다. (자세한 내용 은 2018 년 1929 년 주식 시장 충돌이 발생한 이유를 참조하십시오.)
1929 년의 붕괴와 그 여파 외에도 주식 시장 수익률이 훨씬 더 낮습니다. 이번 조사에서 최악의 30 년 동안 주식의 평균 연 수익률은 4.12 %였다. 최악의 20 년 동안 평균 수익률은 2.77 %입니다. 최악의 15 년 동안 평균은 0.21 %에 불과했습니다.
평균을 향한 회귀
이 모든 결과는 투자자들이 Barron의 경고처럼 역사적 기준에 따른 최근의 성과를 균형있게하는 평균 또는 하위 수익률에 대한 회귀를 기대해야한다는 것입니다. 지난 15 년 동안의 수익률과 최근 5 년 간의 수익률이 사상 최고 수준을 유지해 왔으며, 역사적으로 평균 이하의 주식 이익은 꽤 오랫동안 지속될 수 있습니다. 뮤추얼 펀드 거대 뱅가드는 투자자들에게 주식 시장 조정을지지하도록 권고 한 후 연장 된 기간 동안 낮은 이익을 얻었습니다. (자세한 내용은 뱅가드가 70 %의 수정 기회를보고 2017 년 반품 지우기를 참조하십시오.)
중력의 법칙
역사적 추세 외에도 주가 방향에 대해 걱정할 다른 이유가 있습니다. 월스트리트 저널 (Wall Street Journal)은 스위스 다 보스에서 열린 세계 경제 포럼 (World Economic Forum)이 높은 주가 평가, 열광적 인 매수, 투자자들에 대한 우려에 대해 우려를 표명 한 많은 참가자들에 의해 주목을 받았다. 저널은 캐나다 퀘벡 주에 속한 3 천억 달러의 연금, 보험 및 투자 기금의 최고 경영자 인 마이클 사 비아 (Michael Sabia)를 인용하면서 "장기적으로 중력의 법칙이 다시 등장 할 것"이라고 말했다.
한편 블룸버그에 따르면 미국 투자자 낙관론에 대한 두 가지 척도는 10 년 미국 재무부 채권의 주식 시장 변동성과 수율 하락을 지적하면서 최고 수준에 도달했다. 미국의 Citigroup Economic Surprise Index는 12 월에 정점에 도달 한 후 하락하고 있으며, Bloomberg에 따라 경제 데이터가 분석가의 기대를 더 작고 적은 양으로 초과하고 있음을 나타냅니다. 시야.
블룸버그에 따르면 연방 준비 은행의 통화 정책 불확실성 지수는 인플레이션이 여전히 낮고 연준이 강세를 유지하고 급격한 금리 인상을 선택하지 않을 것이라는 대중의 신뢰를 역사적으로 높게 보여주고 있습니다. 그러나 Canaccord Genuity Inc.의 주식 전략가 인 Tony Dwyer가 Bloomberg에 따르면, 통화 정책 불확실성이 낮은시기는 종종 일시적인 경우가 많지만 "더 많은 변동성과 약세"가 발생하기도합니다.
