미국-중국 무역 전쟁이 계속 증가함에 따라 채권 시장은 경기 침체를 예상하고 있으며, 2019 년 미국 재무부 채권의 수익률 곡선이 다시 한 번 역전되었습니다. 3 개월 T-Bills의 수익률은 10 년을 초과했습니다. 블룸버그는 지난 미국 경기 침체가 시작된 2007 년 이후 가장 큰 폭의 T- 노트를 기록했다. 한편 Fed Funds 선물 시장은 중앙 은행이 인플레이션보다 경제 수축에 훨씬 더 관심이 있다는 기대에 따라 연방 준비 은행이 현재와 2020 년 말 사이에 각각 25 베이시스 포인트의 세 금리 인하를 예측하고 있습니다.
호주의 자산 관리 회사 Antares의 포트폴리오 관리자 인 Tano Pelosi는“전세계 성장 둔화, 인플레이션이 중앙 은행 목표에 미치지 못하고 장기적인 무역 전쟁의 불확실성이 모두 그 집회에 기여하고 있습니다. 블룸버그는 220 억 달러에 해당하는 자본을 감독했다. "무역 전쟁의 압력이 계속되면 미국 10 년 수익률이 2 %로 향하는 것을 볼 수 있습니다."
2019 년 수익률 곡선 반전에 대한 자세한 내용은 아래 표에 요약되어 있습니다.
2019 년 수익률 곡선이 다시 반전
(3 개월 vs. 10 년 수익률 기준)
- 이전 반전은 3 월 22 일부터 3 월 28 일까지 지속되었습니다. 3 월 반전 동안 최대 스프레드: 5 기준 포인트 최신 반전은 5 월 23 일에 시작되었습니다.
투자자의 의의
수익률 곡선 반전은 일반적으로 다가오는 경기 침체와 종종 경기 침체에 대한 신뢰할 수있는 예측 변수로 간주됩니다. 그러나이 주요 지표에 대한 논쟁이 있습니다.
S & P 500 지수 (SPX)는 역전 후 처음 12 개월 동안 역사적으로 강한 이익을 기록한 것으로 나타났습니다. 한편 거시 투자 분석 회사 인 비앙코 리서치 (Bianco Research)는 바론 (Barron) 보고서에 따르면 10 일 이상 지속될 때 역전은 신뢰할 수있는 경기 침체 예측 변수가된다고 밝혔다.
Morgan Stanley는 연준의 양적 완화 (QE)와 양적 긴축 (QT)의 영향을 걸러 내기 위해 "조정 된"수익률 곡선을 개발했습니다. 이 "조정 된"수익률 곡선은 Mike Wilson이 이끄는 Morgan Stanley의 미국 주식 전략 팀의 현재 주간 예열 보고서에 따라 2018 년 12 월 이후로 "후퇴 위험이 정상보다 높습니다"라고 반전되었습니다. "이것은 경제 사이클의 끝이 시작되는 바닥이 될 것 같다"고 덧붙였다.
RBC Capital Markets의 미국 주식 전략가 인 Lori Calvasina는 Barron 's가 인용 한 고객들에 대한 메모에서“4 월의 반등 가능성에 대해 걱정하게 된 밸류에이션과 혼잡 한 우려는 여전히 남아있다”고 말했다. 모건 스탠리는 S & P 500이 2, 400 또는 13.9 % 아래로 떨어질 수있는 위험이 증가한다고 지적했다.“2010 년, 2011 년 및 2016 년 랠리에서 발생한 대부분의 연결 기간에 비해 주식의 감소는 경미했습니다. 5 월 30 일 마감
앞서 찾고
헤지 펀드 브리지 워터의 억만 장자 인 레이 달리 오 (Ray Rayo) 직원들은 최근 Bloomberg가 인용 한대로 썼습니다.
