채권 가격은 금리, 미래 경제 활동 및 미래 금리 예측을 포함하여 많은 것들에 대한 벤치 마크 역할을하며, 아마도 가장 중요하게는 잘 관리되고 다양한 투자 포트폴리오의 스마트 구성 요소입니다.
채권 가격과 수익률을 이해하면 주식을 포함한 모든 시장의 투자자에게 도움이 될 수 있습니다. 우리는 채권 가격의 기본, 채권 수익률 및 이들이 일반적인 경제 상황에 미치는 영향을 다룰 것입니다.
채권 시세
아래 차트는 Bloomberg.com에서 가져온 것입니다. 기사 전체에서이 차트에 표시된 정보를 참조 할 것입니다. 1 년 이내에 만기되는 국채는 채권과 다르게 인용됩니다. T-bills는 액면가에서 할인되고, 할인은 360 일 연도를 기준으로 연간 요금으로 표시됩니다. 예를 들어, T-bill을 구매하면 0.07 * 90 / 360 = 1.75 % 할인이 제공됩니다.
이 숫자를 어떻게 계산했는지 봅시다. 채권의 가격은"
핸들
"및"32
nd
s ". 2 년 재무부의 핸들은 99, 32는
nd
우리는 채권에 대해 지불 할 달러 금액을 결정하기 위해이 값을 백분율로 변환해야합니다. 이를 위해 먼저 29를 32로 나눕니다. 이는.90625와 같습니다. 그런 다음이 양을 99 (핸들)에 더하면 99.90625와 같습니다. 따라서 99-29는 액면가 $ 100, 000의 99.90625 %, 즉 99, 906.25와 같습니다.
채권의 달러 가격 계산
공채의 달러 가격은 공채 원금 잔액의 백분율을 나타내며, 그렇지 않으면 액면가로 알려져 있습니다. 가장 간단한 형태로, 채권은 대출이며, 원금 또는 액면가는 대출 금액입니다. 따라서 채권이 99-29에 인용되고 2 년 국채 10 만 달러를 사야한다면 99, 906.25 달러를 지불하게됩니다.
2 년 재무부는 할인 된 가격에 거래되고 있으며 이는 액면가보다 낮은 가격에 거래되고 있음을 의미합니다. "거래 수준"인 경우 가격은 100이됩니다. 프리미엄으로 거래하는 경우 가격은 100보다 큽니다.
할인 대 프리미엄 가격에 대해 논의하기 전에 채권을 구입할 때 원금 잔액 이상을 구매한다는 점을 기억하십시오. 쿠폰 결제도 구매합니다. 다른 유형의 채권은 다른 빈도로 쿠폰 결제를합니다. 쿠폰 결제는 후불로 이루어집니다.
채권을 구매하면 거래가 체결 된 날짜부터 다음 쿠폰 결제 날짜까지의 쿠폰 결제 비율이 적용되며, 채권의 이전 소유자는 마지막 쿠폰의 쿠폰 결제 비율이 적용됩니다. 결제일을 거래 결산일로
실제 쿠폰 결제시 기록 보유자가되며 전체 쿠폰 결제가 이루어 지므로 거래 결제시 이전 소유자에게 해당 쿠폰 결제 비율을 지불해야합니다. 즉, 실제 무역 결제 금액은 구매 가격과이자 발생액으로 구성됩니다.
할인 대. 프리미엄 가격
채권의 액면가보다 더 많은 금액을 지불하는 사람은 언제입니까? 대답은 간단합니다. 채권의 쿠폰 속도가 현재 시장 금리보다 높을 때입니다. 다시 말해, 투자자는 현재 시장 환경에서 얻을 수있는 것보다 큰 프리미엄 가격의 채권에서이자를 지급 받게됩니다. 할인 된 가격의 채권에 대해서도 마찬가지입니다. 채권의 쿠폰 요율이 현재 시장 요율보다 낮기 때문에 할인가로 책정됩니다.
수율이 모든 것을 말해줍니다 (거의)
수익률은 채권의 달러 가격을 현금 흐름과 관련시킵니다. 채권의 현금 흐름은 쿠폰 지불과 교장의 반환으로 구성됩니다. 교장은 보통 만기일로 알려진 채권 기간이 끝날 때 반환됩니다.
채권의 수익률은 모든 채권의 현금 흐름의 현재 가치를 가격과 동일하게 만드는 데 사용할 수있는 할인율입니다. 즉, 채권의 가격은 각 현금 흐름의 현재 가치의 합입니다. 각 현금 흐름은 동일한 할인 요소를 사용하여 평가됩니다. 이 할인 요소는 수익률입니다.
직관적으로 할인 및 프리미엄 가격이 합리적입니다. 할인으로 책정 된 채권에 대한 쿠폰 지불은 보험료로 책정 된 채권에 비해 더 작기 때문에, 동일한 할인율을 사용하여 각 채권에 가격을 책정하면, 쿠폰 지불이 더 작은 채권은 현재 가치가 더 낮아집니다 (낮은 가격)).
실제로는 여러 종류의 채권에 대해 여러 가지 다른 수익률 계산이 있습니다. 예를 들어, 채권을 호출 할 수있는 날짜 (쿠폰 지불이이 시점에서 사라짐)를 알 수 없기 때문에, 채권 채권의 수익률을 계산하는 것은 어렵습니다.
그러나 미국 재무부 채권과 같이 통화 할 수없는 채권의 경우 사용 된 수익률 계산은 만기 수익률입니다. 즉, 정확한 만기일이 알려져 있고 수확량은 확실하게 계산 될 수 있습니다 (거의). 그러나 성숙에 대한 수확량에도 결점이 있습니다. 만기 수익률 계산에서는 모든 쿠폰 지불이 만기 수익률로 재투자되는 것으로 가정하지만, 미래 금리를 예측할 수 없기 때문에 가능성은 거의 없습니다.
채권의 수익률은 가격에 반비례합니다
채권 수익률은 채권의 현금 흐름을 현재 달러 가격과 동일하게하는 할인율입니다. 그렇다면 적절한 할인율은 얼마입니까, 반대로 적절한 가격은 무엇입니까?
인플레이션 기대치가 상승하면 금리가 상승하여 채권 가격을 계산하는 데 사용되는 할인율이 상승하여 채권 가격이 하락합니다. 그렇게 간단합니다. 인플레이션 기대치가 떨어지면 반대 시나리오도 마찬가지입니다.
적절한 할인율을 결정하는 방법
우리는 인플레이션 기대가 투자자가 채권 가격을 계산하는 데 사용하는 할인율에 영향을 미치는 주요 변수라는 것을 알았습니다. 그러나 그림 1에서 각 국채의 수익률이 다르고 채권의 만기가 더 길다는 것을 알 수 있습니다. 더 높은 수율. 이는 채권의 만기 조건이 길수록 향후 인플레이션이 증가 할 위험이 커지고 투자자가 채권 가격을 계산하는 데 필요 / 사용되는 현재 할인율이 커지기 때문입니다. 이때까지이 높은 할인율이 높은 수익률로 인식해야합니다.
적절한 할인율 (수익률)을 결정할 때 신용 품질 (채권 발행자가 채무 불이행 가능성)도 고려합니다. 신용 품질이 낮을수록 수익률이 높고 가격이 낮아집니다.
채권 가격과 경제
인플레이션은 채권의 최악의 적입니다. 인플레이션 기대치가 상승하면 금리가 상승하고 채권 수익률이 상승하며 채권 가격이 하락합니다. 이를 위해 채권 가격 / 수율 또는 만기가 다른 채권의 가격 / 수율은 미래의 경제 활동을 예측하는 훌륭한 지표입니다. 미래의 경제 활동에 대한 시장의 예측을 보려면 수익률 곡선을 살펴보기 만하면됩니다. 그림 1의 수익률 곡선은 6 개월에서 24 개월 사이의 경미한 경제 둔화와 금리의 소폭 하락을 예측합니다. 24 개월 후 수익률 곡선은 경제가보다 정상적인 속도로 성장해야 함을 알려줍니다.
결론
채권 수익률을 이해하는 것은 미래의 경제 활동 및 금리를 이해하는 데 중요합니다. 이는 주식 선택에서 모기지 상환시기 결정에 이르기까지 모든면에서 중요합니다. 향후 경제 상황을 나타내는 지표로 수익률 곡선을 사용하십시오. (관련 자료는 "주식 시장에서 지속적으로 낮은 채권 수익률이 무엇을 의미합니까?"를 참조하십시오.)
