회사가 실적 수치로 퍼지 및 피들 링하는 영리한 방법이 있으며 이에 대해 알아야합니다. Securities and Exchange Commission (SEC)은 소득의 형식 변경에있어 투자자를 속이려는 것으로 의심되는 회사를 조사 할 것입니다. Pro-forma 수입이 무엇인지, 유용 할 때와 회사가 투자자를 속이는 데 사용할 수있는 방법을 살펴 보겠습니다.
견적 수익이란 무엇입니까?
형식 상 수입은 특정 비 반복 항목이 제외 된 경우 회사 이익의 "그림"을 제공하기 위해 데이터에 내장 된 추정치 또는 추정치가있는 재무 제표를 설명합니다. Pro-forma 수입은 표준 GAAP (일반적인 회계 원칙)를 사용하여 계산되지 않으며 일반적으로 합병에 따른 구조 조정과 같은 일반적인 회사 운영에 포함되지 않는 일회성 비용은 제외합니다. 기본적으로 재무 제표는 회사가 재무 전망의 정확성을 모호하게 생각한다고 생각되는 것을 배제 할 수 있으며 회사의 미래 전망을 평가하는 데 유용한 정보가 될 수 있습니다. 모든 투자자는 회계사에 의해 결정된 "공식적인"수익성 인 GAAP 순이익을 강조해야하지만, 공식 수입을 보는 것도 유익한 운동이 될 수 있습니다.
예를 들어, 순이익은 회사가 미래 수익성과 관련이없는 일회성 비용을 가지고있을 때 전체 스토리를 알려주지 않습니다. 따라서 일부 회사는 방해가되는 특정 비용을 제거합니다. 이러한 종류의 수입 정보는 회사의 정상적인 수입 전망을 정확하게보고 싶어하는 투자자에게 매우 유용 할 수 있지만, 보고 된 수입을 감소시키는 항목을 생략함으로써이 프로세스는 회사가 돈을 잃을 때에도 수익성이있는 것처럼 보일 수 있습니다.
우리는 형식 상 수입이 투자자에게 회사의 운영에 대한 명확한 시각을 제공하고, 본질적으로 고유 한 비용과 비용을 배제하도록 설계되어야한다고 강조해야합니다. 그러나 문제는 GAAP 규칙에 해당하는 재무 제표보다 프로 포마 수입에 대한 규제가 거의 없기 때문에 회사가 때로는 실제보다 더 나은 수익을 내기 위해 규칙을 남용한다는 것입니다. 상인과 중개인은 회사가 분석가의 기대치를 능가하는지 여부에 초점을 맞추기 때문에 수입 발표에 따른 헤드 라인이 모든 것을 의미 할 수 있습니다. 회사가 비 형식적 기대를 놓쳤지만 형식적 기대치를 뛰어 넘었다 고 언급 한 경우 주가는 크게 악화되지 않으며 적어도 단기적으로는 상승 할 수도 있습니다.
Pro Forma 관련 문제
회사는 종종 주식 기반 보상 및 인수 관련 비용을 제외한 긍정적 인 수입 보고서를 발표합니다. 그러나 이러한 회사들은 사람들이 이러한 비용이 실제적이며 포함되어야한다는 사실을 잊기를 기대하고 있습니다.
때로는 회사가 견적 수익을보고 할 때 미 판매 재고를 대차 대조표에서 제거하기도합니다. 스스로에게 물어보십시오: 재고를 생산하는 데 비용이 듭니까? 물론 그렇습니다. 왜 회사는 단순히 그것을 쓸 수 있어야합니까? 판매 할 수없는 상품을 생산하는 것은 나쁜 경영진이며 회사의 잘못된 결정을 재무 제표에서 지워서는 안됩니다.
그렇다고해서 회사가 항상 프로 포마 수입에 부정직하다는 것은 아닙니다. 프로 포마가 숫자가 자동으로 조작된다는 것을 의미하지는 않습니다. 그러나 견적 수익을 읽을 때 회의적인 태도를 취하면 결국 큰 돈을 저축 할 수 있습니다. 견적 수입의 적법성을 평가하려면 제외 된 비용이 무엇인지 확인하고 이러한 비용이 실제인지 여부를 결정하십시오. 감가 상각비 및 영업권과 같은 무형 자산은 때때로 적어 두는 것이 좋지만, 회사가 분기마다이를 수행하는 경우, 그렇게하는 이유는 명예 미만일 수 있습니다. 90 년대 후반의 닷컴 시대는 형식 상 수입 조작의 최악의 학대자들을 보았습니다. 나스닥에 상장 된 많은 회사들이 견적 양식 관리를 활용하여 더 강력한 견적 번호를보고했습니다. 누적 된 결과, 닷콤 부문의 GAAP 수입과 견적 수익 간의 차이는 전성기에 수십억 달러를 넘어 섰습니다.
Pro-Forma Analysis의 장점
앞서 언급 한 바와 같이, 공식적인 수치는 투자자에게 회사 운영에 대한 명확한 시각을 제공해야합니다. 일부 회사의 경우 견적 수익은 비즈니스 특성으로 인해 재무 성과 및 전망을 훨씬 더 정확하게 볼 수 있습니다. 형식 번호를보고하는 자극은 일반적으로 산업 특성의 결과이기 때문에 특정 산업의 회사는 다른 형식보다 형식 보고서를 사용하는 경향이 있습니다. 예를 들어, 일부 케이블 및 전화 회사는 지속적으로 큰 감가 상각 비용을 기록하기 때문에 순 영업 이익을 거의 얻지 못합니다.
또한 회사가 상당한 구조 조정을 거치거나 합병을 완료하면 상당한 일회성 비용이 발생할 수 있습니다. 이러한 유형의 비용은 비즈니스의 지속적인 비용 구조의 일부를 구성하지 않으므로 단기 이익 수치에 부당하게 영향을 줄 수 있습니다. 회사의 장기적인 잠재력을 평가하는 데 관심이있는 투자자는 이러한 비 반복 비용을 제외한 견적 수익을 분석하는 것이 좋습니다.
회사 재무 제표와 투자 은행은 또한 재무 제표를 작성하고 사용하여 향후 자신의 사업에 대한 운영 전망을 평가하고 잠재적 인수 목표의 평가를 지원합니다. 회사의 핵심 가치 동인을 식별하고 회사 운영 내에서 변화하는 추세를 분석하는 데 유용한 도구입니다.
결론
요약하자면, 공식적인 수입은 많은 양의 자산 감가 상각 및 영업권으로 인해 공식 수입이 흐려질 때 유익합니다. 그러나 예측을 보았을 때 회사가 왜 그렇게 수입을 취급 하는지를 깊이 파고 드는 것은 당신에게 달려 있습니다. 견적을 읽을 때는 GAAP 수입과 동일한 수준의 조사를받지 않았으며 동일한 수준의 규제를받지 않습니다.
견적서를 읽을 때는 숙제를하고 균형 잡힌 시각을 유지하십시오. GAAP 수입과 견적 수입의 주요 차이점을 파악하고 그 차이가 합당한 지 아니면 손실이있는 회사를 더 좋게 보이기 위해 존재하는지 판단하십시오. 당신은 결정이 수입에서 나온 것인지 아닌지에 관계없이 가능한 한 분명한 재무 상태를 바탕으로 결정을 내리기를 원합니다.
