이자율 용어 구조라고도하는 재무부 수익률 곡선은 실행 중 재무부 채권 고정 수입 증권의 수익률과 만기 사이의 관계를 보여주는 꺾은 선형 차트를 그립니다. 고정 만기일에 재무부 채권의 수익률을 보여줍니다. 1, 3, 6 개월 및 1, 2, 3, 5, 7, 10, 20, 30 년. 따라서 일반적으로 "일정한 만기 재무부"요율 또는 CMT라고합니다.
시장 참여자들은 수익률 곡선에 매우주의를 기울입니다. 수익률 곡선은 부트 스트래핑을 사용하여 재무부 증권 가치에 대한 각 지불에 대한 할인율로 사용됩니다. 이 외에도 시장 참여자들은 수익률 곡선의 기울기를 결정하기 위해 단기 금리와 장기 금리 사이의 스프레드를 식별하는 데 관심이 있으며 이는 국가의 경제 상황을 예측하는 요인입니다.
재무부 증권 수익률은 이론적으로 신용 위험이 없으며 미국 비 재무부 증권의 상대적 가치를 평가하기위한 벤치 마크로 종종 사용됩니다. 아래는 2014 년 10 월 3 일의 재무부 수익률 곡선 차트입니다.
위의 차트는 "정상"수익률 곡선을 보여줍니다. 이는 30 년 만기 국채가 가장 높은 수익을 제공하는 반면, 1 개월 만기 국채는 가장 낮은 수익을 제공한다는 것을 의미합니다. 이 시나리오는 투자자들이 더 큰 투자 위험을 가지고있는 장기 유가 증권 보유에 대해 보상을 받기 때문에 정상적인 것으로 간주됩니다. 2 년 미국 재무부 증권과 30 년 미국 재무부 증권 간의 스프레드는 수익률 곡선의 기울기를 정의하며, 이 경우 259 베이시스 포인트입니다. (참고: Long-end에 사용되는 성숙도와 수율 곡선의 short-end에 사용되는 성숙도에 대해 업계에서 통용되는 정의는 없습니다.) 정상적인 수익률 곡선은 재정 정책과 통화 정책이 현재 확장되고 있으며 향후 경제가 확장 될 것임을 암시합니다. 장기 만기 유가 증권에 대한 높은 수익률은 또한 경제의 성장으로 인해 인플레이션 율이 높아짐에 따라 단기 금리가 미래에 증가 할 가능성이 있음을 의미합니다.
재무부 수익 이해
수익률 곡선의 다른 모양
- 역 수익률 곡선: 단기 금리가 장기 금리보다 높을 때 발생합니다. 그것은 일반적으로 통화 정책과 재정 정책 모두가 본질적으로 제한적이며 미래에 경제가 수축 할 확률이 높다는 것을 암시합니다. 경험적 증거에 따르면, 거꾸로 수익률 곡선은 경제 침체의 가장 좋은 예측 요인이었습니다. 험프 드 수익률 곡선: 이는 중기 미국 국채의 수익률이 장기 및 단기 미국 국채의 수익률보다 높을 때 발생합니다. 이는 현재의 경제 상황이 불분명하고 투자자들이 가까운 시일 내에 경제 시나리오에 대해 불확실하다는 것을 반영합니다. 또한 통화 정책은 확장 적이며 재정 정책은 제한적이거나 그 반대임을 반영 할 수 있습니다.
결론
시장 참여자들이 경제의 미래 상태를 파악하기 위해 수익률 곡선을 보는 것이 필수적이며, 이는 관련 경제 결정을 내리는 데 도움이 될 것입니다. 수익률 곡선은 또한 특정 문제에 대한 수익률 성숙도 (YTM)를 도출하고 부트 스트래핑, 채권 평가, 위험 및 등급 평가를 포함한 신용 모델링에서 중요한 역할을 수행하는 데 사용됩니다.
