주가 수익률 또는 P / E 비율은 아마도 주식 시세에서 가장 인용되고 잘 알려진 평가 지표 중 하나 일 것입니다. 경험적으로 가치 투자자는 낮은 P / E 비율을 가진 회사를 찾는 경향이 있습니다. Security Analysis의 Benjamin Graham은 방어 투자자를위한 P / E 16 미만을 규정하고 있으며, 성장을 추구하는 공격적인 투자자는 P / E가 높은 회사를 수용 할 수 있습니다. 펀더멘털 주식 분석의 유비쿼터스와 탁월함으로 인해 신진 투자자는 모든 주식의 P / E 비율을 이해하고 계산할 수 있어야합니다. 이 기사에서는 Apple Inc. (AAPL) 및 경쟁 업체와 관련하여 후반 12 개월 P / E (TTM), 순방향 P / E 및 P / E 분석에 중점을 둘 것입니다.
후행 12 개월 (TTM) P / E
비율의 분자는 주식 (P)의 현재 가격이며 분모 (E)는 주당 이익 또는 EPS입니다. EPS는 그 자체로 비율이며 회사의 순이익이 주당으로 얼마나 많은 금전적 가치를 반영했는지 나타냅니다. 일반적으로 다음과 같이 계산됩니다.
(순이익 – 우선 배당) / 가중 평균 미결 주식 수 = EPS.
가격을 EPS 비율로 나눈 P / E는 배수로, 이는 회사 수입의 1 달러당 얼마나 많은 투자자가 지불하고자 하는지를 반영합니다. 가격 부분은 충분히 쉽습니다. 하루 중 언제든지 Apple의 가격을 인상해야합니다. 분자에 도달하면 분모를 계산할 차례입니다. 다행스럽게도, 회사는 EPS를 직접 계산하는 대신이 비율을 분기 별 양식 10-Q 및 연간 10-K로보고해야합니다.
주당 수입을 고려할 때 몇 가지주의 할 점이 있습니다. 회사는 종종 새로운 주식 발행, 환매 및 주식 분할을 통해 미결 주식을 조정합니다. 이 활동은 주당 순이익 성장률과 PE 비율에 영향을 미칩니다. 회사는 조정 된 주당 및 GAAP 기준으로 주당 수익을 계산합니다. 조정 된 값은 종종 가장 강력하며 일반적으로 매체에 의해보고됩니다. GAAP 값은 종종 데이터 제공 업체에서 사용되므로 두 가지를 모두 이해하는 것이 중요 할 수 있습니다. 또한 회사는 기본 및 희석 수입을보고합니다. 희석 된 수입은 일반적으로 주당 수익 계산의 기본값이며, 평균 주식 수를 고려할 때 행사할 수있는 전환 가능한 주식, 모든 미결제 주식 옵션, 영장 및 전환 가능한 주식 및 채권을 포함한 회사의 모든 주식을 나타냅니다.
이제 2018 년 마지막 4 분기 동안 Apple의 조정 /보고 된 EPS를 살펴 보겠습니다.
Q318 2.34
Q218 2.73
Q118 3.89
Q417 2.07
TTM 11.03
이를 합산하면 우리는 $ 11.03을 얻고, 2018 년 10 월 12 일 AAPL의 가격을 $ 218.98로 EPS (218.98 / 11.03)로 나눠 PE를 19로 얻습니다. 이는 주식의 가치가 당 수입의 19 배임을 나타냅니다. 투자자들은 애플의 수입 1 달러당 19 달러를 기꺼이 지불 할 의사가있다.
순방향 P / E
TTM P / E 계산은 과거 데이터를 기반으로 한 객관적인 측정 방법이지만, 순방향 P / E는 회사의 예상 수입 증가를 고려하여 주관적인 계산입니다. 성장률은 경영진의 지침, 과거 성장률, 산업 전망 및 자본 수익률과 같은 기본 사항을 기반으로 한 성장 모델과 같은 여러 수단을 통해 추론 할 수 있습니다. 이러한 모든 방법은이 기사의 범위를 벗어 났으며, 간결성을 위해 이미 AAPL을 다루는 많은 분석가가 추정 한대로 합의 성장률을 사용할 것입니다.
TTM PE와 함께 순방향 PE를 사용하는 것이 종종 회사의 PE 메트릭을 이해하는 데 가장 유용한 분석입니다. 모닝 스타는 Apple에게 16의 Forward PE를 할당하여 주당 13.13 달러의 수입을 기대합니다. 순방향 PE는 현재 주가도 계산에 사용합니다. 야후 파이낸스는 2018 년 주당 순이익 12.5의 추정치를 강세하여 순이익은 17.52입니다.
회사의 1 년 미래 성장 전망을 식별하기 위해 많은 투자자들이 TTM PE를 포워드 PE와 비교하고 다른 기간 동안 회사의 과거 연간 PE를 사용합니다. 이를 통해 향후 투사를위한 배수로 사용할 수있는 범위를 식별 할 수 있습니다.
이 경우 범위는 19 (TTM)에서 16 (앞으로)입니다. 이는 가격이 떨어질 수 있고, 수입이 증가하고 있으며, 회사가 현저한 주식 변경 또는 이러한 시나리오의 조합을 발표했음을 나타냅니다. 그럼에도 불구하고 Forward PE는 투자자들이 미래의 모든 것에서 동등한 수입 1 달러에 대해 더 적은 금액을 지불 할 의사가 있음을 나타냅니다.
이 경우 주당 12 개월 수입은 11.03에서 13.68로 증가 할 것으로 예상됩니다. 만약 주식이 19 개의 PE를 유지한다면, 1 년 가격은 $ 270.86가 될 수 있습니다. 전체적으로 TTM과 순방향 PE가 분모가 변경되면서 바뀌지 만 동일한 분자를 사용하기 때문에 PE 값 분석은 계산 된 주당 예상 수입을 중심으로합니다. 일반적으로이 분석은 P / B 또는 P / S와 같은 비율을 포함한 모든 유형의 미래 예측 비율에도 적용됩니다. 이 비율은 장부 가치 또는 판매액에서 $ 1 당 시장이 지불하고자하는 가치를 제공합니다.
시장 데이터에 더 많이 액세스 할 수있는 기관 투자자는 과거 5 ~ 10 년 동안 매년 과거 수준을보고 주식 비율을보다 철저하게 분석합니다. Apple PE의 5 년 또는 10 년 연간 평균은 투자자가 지불하고자하는 수입 달러당 가치를 분석 할 수있는 더 큰 범위를 제공합니다.
분석
시장이 주식의 가격을 결정하는 방법을 이해하려면 PE를 동료와 비교하는 것도 중요합니다. 아래에서 FAANG 주식 그룹과 비교하여 Apple의 PE 및 순방향 PE를 살펴 봅니다.
여기서 Netflix의 PE가 가장 높으므로 투자자는 수입 1 달러당 가장 높은 가치를 기꺼이 지불합니다. 순방향 PE 수준은 모든 회사가 주당 순이익 증가를 예상하여 순방향 PE가 감소 할 수 있음을 보여줍니다. Benjamin Graham의 분석에 따르면, 이 모든 회사는 일반적으로 PE가 16 이상인 가치 투자자의 선택 범위를 벗어났습니다. 그러나 시장 기술적 인 관점에서 볼 때 Apple은 TTM PE가 가장 낮기 때문에 더 많은 공간을 확보 할 수있었습니다. 목록의.
결론
P / E는 답변보다 더 많은 질문을 할 수 있으며 투자 실사에 대한 하나의 척도 역할을합니다. 궁극적으로, 투자자는 사유로 할인 된 저렴한 제품을 얻는 대신 회사에서 가치를 얻는 지 여부를 묻어 야합니다. 이로 인해 P / E는 기업 가치 측정에서 유일한 평가 지표가되어서는 안됩니다. 그러나 PE 분석은 회사의 현재 및 예상 가치에 대한 심층적 인 이해를 구축하는 데 유용한 기반이 될 수 있습니다.
