변동성 스왑이란 무엇입니까?
변동성 스왑은 기초 자산의 실현 된 변동성을 기반으로 대가를 지불하는 선물 계약입니다. 실현 변동성과 변동성 행사 또는 사전 결정된 고정 변동성 수준의 차이에 따라 현금으로 결제합니다. 변동성 스왑을 통해 참가자는 기본 자산을 직접 거래하지 않고도 자산의 변동성을 거래 할 수 있습니다.
변동성 스왑은 전통적인 의미에서 스왑이 아니며 상대방 간의 현금 흐름 교환입니다.
또한 지불 분산이 실현 된 분산을 기반으로하는 분산 스왑과 유사합니다.
주요 테이크 아웃
- 변동성 스왑은 실현 변동성과 변동성 스트라이크의 차이를 기반으로 한 대가로 지급되는 선물 계약입니다. 일반적으로 스왑은 고정 및 / 또는 변동 비율에 따라 현금 흐름을 교환하기 때문에 일반적인 의미로는 스왑이 아닙니다. 변동성 스왑은 현금 흐름의 교환이 아니라 변동성을 기반으로하는 지불 기반 수단입니다.
변동성 스왑 이해
변동성 스왑은 투자자가 가격의 영향을받지 않고 기본 자산의 변동성에 대해서만 투자자가 추측 할 수 있도록하는 순수한 변동성 도구입니다. 따라서 투자자가 자산의 가격을 추측하는 것처럼이 도구를 사용하여 자산의 변동성을 예측할 수 있습니다.
이 경우 스왑은 현금 흐름 교환으로 구성된 구조화 된 계약이므로 일반적으로 고정 금리와 변동 금리를 일치시키기 때문에 이름 스왑은 잘못된 이름입니다. 변동성 스왑 및 차이 스왑은 실제로 기초 자산의 관찰 또는 실현 된 차이에 따라 대가를 지불하는 선물 계약입니다.
결재시 그 결과는 다음과 같습니다.
보수 = 명목 금액 * (Volatility – Volatility Strike)
처음에는 명목 금액이 교환되지 않습니다.
변동성 파업은 스왑이 시작될 때 시장의 변동성에 대한 기대치를 반영하는 고정 된 숫자입니다. 어떤 의미에서 변동성 스트라이크는 묵시적 휘발성을 나타내지 만 옵션의 전통적인 묵시적 휘발성과는 다릅니다. 파업 자체는 일반적으로 스왑의 시작 부분에 설정되어 페이 오프의 순 현재 가치 (NPV)를 0으로 만듭니다. 계약의 끝에서 실제로 발생하는 변동성은 내재 된 변동성 / 변동성 행사와 다른 경우 상환을 결정합니다.
변동성 스왑 사용
변동성 스왑은 기본 자산의 변동성에 대한 순수 재생입니다. 옵션은 또한 투자자에게 자산의 변동성을 추측 할 수있는 가능성을 제공합니다. 그러나 옵션은 방향성 위험을 수반하며 가격은 시간, 만료 및 묵시적 변동성을 포함한 많은 요소에 따라 달라집니다. 따라서 동등한 옵션 전략은 추가 위험 헤징을 완료해야합니다. 변동성 스왑은이를 필요로하지 않으며 단순히 변동성을 기반으로합니다.
변동성 스왑에는 3 가지 주요 사용자 클래스가 있습니다.
- 방향성 거래자는 이러한 스왑을 사용하여 자산의 미래 변동성 수준을 추측합니다.
변동성 스왑 사용 방법 예
기관 상인이 S & P 500 지수의 변동성 스왑을 원한다고 가정하십시오. 계약은 12 개월 후에 만료되며 명목 가치는 $ 1 백만입니다. 현재 내재 변동성은 12 %입니다. 계약의 파업으로 설정됩니다.
12 개월 동안 변동성은 16 %입니다. 이것이 실현 된 변동성입니다. 4 %의 차이 또는 $ 40, 000 ($ 100 만 x 4 %)이 있습니다. 변동성 스왑의 판매자는 스왑 구매자에게 $ 40, 000를 지불합니다. 판매자는 고정 레그를 보유하고 있고 구매자는 부동 레그를 보유하고 있다고 가정합니다.
변동성이 10 %로 떨어지면 구매자는 판매자에게 $ 20, 000 ($ 1 백만 x 2 %)를 지불합니다.
이것은 간단한 예입니다. 변동성 스왑은 비처방기구 (OTC)이므로 다른 방식으로 구성 할 수 있습니다. 일부 대안은 요율을 연간 화하거나 일일 변동 측면에서 변동성의 차이를 계산하는 것입니다.
변동 스왑은 변동성 스왑보다 주식 시장에서 더 일반적입니다.
