| "매일 기업과 기관은 점점 더 급변하는 세상에 내재 된 위험에 직면하게됩니다. 이러한 위험을 관리하고 글로벌 성장을 촉진하려면 액세스, 효율성, 투명성 및 보안이 필요합니다. CME 그룹은 제품, 서비스 및 기술을 통해 이러한 요구에 부응합니다. 전 세계 기업들이 자신있게 발전 할 수 있도록 위험 관리를 촉진하고 장벽을 제거했습니다. "
-CME Group: 세계가 발전하는 방법 www.cmegroup.com. |
| "돈이 어디에 있는지, 왜 현재까지 계정이 조정되지 않았는지 알 수 없습니다. 어떤 계정이 조정되지 않았는지, 또는 조정되지 않은 계정이 분리 규칙을 적용 받았는지 여부는 알 수 없습니다. MF Global의 지난 며칠 동안 엄청난 수의 거래가 있었으며, 예를 들어 MF Global 또는 다른 곳에서 운영상의 오류가 있었는지 또는 은행과 거래 당사자가 합법적으로 반환해야 할 자금을 보유했는지 여부는 알 수 없습니다. MF Global. "
-2011 년 12 월 8 일 하원 농업위원회 이전의 존 코자 인 증언 |
만연한 은행 및 시장 실패, 명백한 사기 및 내부자 거래의 더 많은 기소를 목격 한 규제가 강화 된 시대에 고객 자금의 보호가 문제가 될 것이라고 생각할 것입니다. 아니었다. 최근 실패한 원자재 선물 중개인 인 MF Global의 이야기는 불행한 지속적인 결과로 붕괴의 예를 보여줍니다. 골드만 삭스 회장과 뉴저지 폴리 테리 온의 존 코진 (Jon Corzine)에게 MF 글로벌의 해체는 좋은 의도를 가진 최신의 일련의 사업에 악영향을 미쳤다.
시작
2007 년 맨 파이낸셜 그룹 (Man Financial Group)에서 글로벌 금융 시장의 불안감이 느껴지기 시작했을 때 IPO (Initial Public Public Offing)에서 MF Global은 상품 중개소였습니다 (미래 커미션 상인, FCM)) 청산 및 집행 서비스 제공. Goldman Sachs 또는 JP Morgan의 명령에 따라 금융 서비스 회사가 되겠다는 야망이있었습니다. 공격적이고 과도한 위험 감수를 위해 구부러진 상태에서 Jon Corzine이 회사를 이끄는 데 적합 할 것입니다.
JC Flowers의 상당한 자금 투입으로 단기간이라도 회사를 다시 발을 내딛는 데 도움이되었습니다. Corzine은 골드만 삭스 (Goldman Sachs)에서 자신을 이끌고 위험한 거래를했으며, MF Global에 대한 야심을 공유 할 팀을 구성했지만 경영진이나 이사회의 해설자는 거의 없었습니다. 경영 디자인의 치명적인 결함과 엔터프라이즈 리스크 관리의 대가를 명백히 위반하는 것은 CEO와 헤드 트레이더의 역할에 대한 그의 가정이었습니다. 최고 리스크 책임자 (CRO)의 역할과 책임이 불충분했습니다.
몰락
회사의 취소는 많은 사람들이 만기 거래에 대한 재구매 (RTM: Repurchase to Maturity Trade)라고 부르는 결과로, 회사는 담보를 연장하는 상대방에게 담보를 게시 한 후 담보 (이 경우, 유로 표시 주권 부채-성숙. 그러나 일부는이 전략에 대한 해석에 동의하지 않아 회사의 거래를 신용 리스크 관리의 한 형태 인 총 수익 교환 스왑이라고 부릅니다. 이 시나리오에서 MF Global은 구매자들에게 보호를 팔았습니다. 유로존 주권 크레딧은 구매자로부터 수익과 자본 이익을 모두받습니다. MF Global은 점점 흔들리는 자산의 보험 및 구매 가격 및 신용 불이행 위험을 매각했습니다.
참조 자산에 대한 총 수익을받은 판매자로서 MF Global은 실제로 참조 자산을 소유하지 않았지만, 대차 대조표 거래에서 가격과 불이행 위험에 노출되어 자산과 그에 따른 위험이 합성 적으로 길었습니다. 총 수익 스왑의 단점은 기초 자산을 쉽게 거래 할 수 있어야한다는 것입니다. 분명히 유럽 주권자들은이 기준을 충족시키지 못했습니다. 채무 불이행 및 유동성 위험이 증가하는 회사와 거래하기를 원하는 사람은 누구입니까?
이러한 상황으로 인해 11 시간 만에 Interactive Brokers가 회사의 구원을 망쳐 놓았습니다. 신용 등급의 급등으로 회사의 지위가 정확하게 향상되지는 않습니다. 유로존 국가가 아직 불이행하지는 않았지만, 회사의 대출 기관이 자신의 안전을 두려워하면서 마진 콜을 발행함에 따라 인식이 현실이되었습니다.
MF Global은 의무를 이행하기 위해 별도의 고객 자금으로 접근해야한다고 인정했습니다. 이 후자의 행위는 아직까지도 범죄 행위로 기소 된 사람은 없지만 사기 행위로 간주됩니다.
결론
MF Global의 붕괴는 대형 금융 기관이 아니라 포트폴리오를 다양 화하고 위험을 헤지하기 위해 상품을 사용하는 개인 투자자 및 소규모 비즈니스 고객 (농가, 목장주, 재무 고문)과 같은 소규모 고객에게 영향을 미쳤습니다. 수탁자 인 제임스 기든스 (James Giddens)는 모든 고객의 잘못 사용 된 자금을 회수하려고 노력하고 있으며, 그 중 약 2/3가 현재까지 반환되었습니다. 은행 예금 또는 중개 계좌와는 달리, 선물 계좌는 FDIC 보험이나 SIPC 보험과 유사한 백스톱을 가지고 있지 않습니다. 이러한 이유로 계정 분리는 천재적인 것으로 간주됩니다.
마지막으로, 체계적인 파급 효과가 없다는 사실로 인해 MF Global은 실패하기에는 너무 크지 않은 것으로 보입니다. 그러나 유사한 성격의 다른 회사에 대한 영향은 중요하지 않습니다. SIPC 또는 FDIC 라인을 따라 선물 중개인을위한 보험 시스템 설계에 대한 이야기가있었습니다. 기존 규정이 고객 보호 업무에 미치지 못하고 있기 때문입니다. 벙글 독은 MF 글로벌 캐스트를 방문했지만 금융 서비스 분야의 전문성과 신뢰도에 대한 또 다른 결점을 발견했습니다.
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