시장을 꺾기위한 요령은 빨리 오가는 경향이 있지만, 한 가지는 매우 잘 견뎌냈습니다. 경영진, 이사 또는 공개 회사에 대한 내부 지식을 가진 사람들이 주식을 사고 파는 경우 투자자는 같은 일을하는 것을 고려해야합니다. 연구에 따르면 내부자 거래 활동은 시장과 부문 정서의 광범위한 변화에 대한 귀중한 지표입니다.
그러나 각 내부자 움직임을 쫓기 전에 외부인은 거래 타이밍을 결정하는 요소와 동기를 숨기는 요소를 고려해야합니다.
내부자 거래를 따라야하는 이유
내부자를 가리는 주장은 많은 의미가 있습니다. 경영진과 이사는 회사의 전망에 대한 최신 정보를 가지고 있습니다. 주기적 트렌드, 주문 흐름, 공급 및 생산 병목 현상, 비용 및 기타 비즈니스 성공의 주요 요소에 대해 잘 알고있는이 내부자들은 개별 투자자는 말할 것도없이 분석가 및 포트폴리오 관리자보다 앞서 있습니다. 자신의 회사 주식을 거래하려는 내부자의 결정 (법적이든 아니든)은 확실히 검토 할 가치가 있습니다.
연구는 내부자 정보가 집계에서 가장 잘 작동한다는 견해를지지합니다. 독립적 인 리서치 회사 인 MTP (Market Profile Theorem)는 내부자 거래 동향이 시장 정서의 급격한 변화를 나타내는 것으로 나타났습니다. 추세를 식별하기 위해 MPT 분석가는 Brooks 비율을 사용하여 회사의 총 내부자 판매를 총 내부자 거래 (구매 및 판매)로 나눈 다음이 비율을 평균 수천 종목으로 나눕니다. 평균 Brooks 비율이 40 % 미만인 경우 시장 전망은 강세입니다. 60 % 이상은 약세 전망을 나타냅니다.
"Internalr Trading의 투자 정보"(2000)의 저자 인 미시간 대학교 (University of Michigan) 재무 교수 Nejat Seyhun은 비슷한 이야기를 제공합니다. 내부 판매 후 순매수보다 주식 가격이 상승합니다. 전체적으로 내부자는 법적 거래 활동으로 이익을 얻고 수익은 전체 시장의 수익보다 큽니다.
신호의 비하인드 스토리
내부자 거래의 급증은 곧 시장 방향으로의 전환을 예측하는 것으로 보입니다. 그러나 외부 투자자는 그들이 보는 모든 내부 구매에 긍정적 인 메시지를 읽는 것에 대해 끔찍한주의를 기울여야합니다. 투자자는 또한 개별 판매를 자체 보유 자산을 내리기위한 신호로 취급하지 않아야합니다. 분명히, 내부자 구매 또는 매도 주문 하나가 투자자들에게 다가올 힌트를 제공 할 수도 있지만, 시장을 능가하는 확실한 포인터로 해석하기는 어렵습니다.
더 많은 회사는 새로 임명 된 임원 및 이사가 주식을 소유하도록 요구합니다. 시장 지표로서 이러한 필수 구매는 외부 투자자와 무관합니다. 다른 회사는 구매 가격의 절반에 대해 임원에게 주식 대출을 제공함으로써 소유권을 장려합니다. 이들은 경영진과 주주의 이익을 조정하기위한 조치를 취하는 회사의 예입니다. 물론 이러한 거래는 외부인이 주식을 사야 할 이유를 제공하지는 않습니다.
때로는 내부자가 월가의 관심을 끌기 위해 주식 매입을 발표 할 수도 있지만 발표하는 것과는 다릅니다. 몇 년 전, 닷컴 신생 회사 Healtheon의 창업자 인 Jim Clark은 한때 1 억 달러 상당의 회사 주식을 사겠다고 선언했습니다. 발표일에 헬스 온 주가는 급등했지만 클라크는 자신이 제안한만큼 구매하지 않았다. 주식은 빨리 쇠퇴했고, 그의 리드를 따르는 사람들은 화상을 입었다. Healtheon은 나중에 WebMD와 합병되었으며, 합병 법인은 결국 개인 주식 회사 KKR & Co. (KKR)에 의해 인수되었습니다.
그들은 좋은 일이 올 것으로 기대하기 때문에 회사의 주식을 구입할 수 있지만 내부자는 단순히 회사의 주식이 가치가 떨어질 것이라고 생각하기 때문에 판매하지 않습니다. 내부자는 모든 종류의 이유로 판매합니다. 그들은 자신의 자산을 다각화하고, 투자자에게 주식을 분배하고, 이혼을하거나 돈을 잘 버는 여행을 원할 수 있습니다.
특정 회사에서 내부자 데이터를 사용하는 데 따른 또 다른 큰 문제는 경영진이 때때로 회사 전망을 잘못 읽는다는 것입니다. 일부 내부자는 주가가 붕괴 되더라도 구매할 수 있습니다. 내부자가 회사의 주식을 정확하게 평가할 때 다른 것만 큼 운이 좋을 수 있습니다.
경영진의 보상 중 더 많은 부분을 구성하는 직원 주식 옵션은 분석을 까다로울 수 있습니다. 내부자가 주식을 구매하여 주식 옵션을 행사하는 경우 옵션이 최저 가격으로 부여 된 경우 그다지 의미가 없습니다. 동시에, 옵션의 행사를 통해 구매할 때 경영진은 이것을 공개 할 필요가 없습니다. 외부인은 실제로 얼마나 "실제"구매가 발생하고 있는지 추측 할 수 있습니다.
내부자 데이터 사용을위한 팁
투자자는 특정 내부자 거래 상황을 분석 할 때 다음 지침을 고려해야합니다.
1. 어떤 내부자들은 다른 사람들보다 낫습니다.
이사는 경영진보다 회사의 전망에 대해 덜 알고 있습니다. 핵심 임원은 CEO 및 CFO입니다. 회사를 운영하는 사람들은 자신이 어디로 가고 있는지 가장 잘 알고 있습니다.
2. 많은 거래가 작은 것보다 낫습니다.
대기업의 한 두 명의 내부자는 트렌드를 만들지 않습니다. 3 개 이상이 발생하고 있음을 더 잘 나타냅니다. 일반적으로, 독방 거래는 신뢰할 수 없습니다.
3. 소기업의 사람들은 더 많은 것을 알고있다
중소 기업에서 거의 모든 내부자는 회사 재무에 특권이 있습니다. 대기업의 경우 정보가 더 분산되어 있으며 일반적으로 핵심 관리 팀만 큰 그림을 가지고 있습니다.
4. 코스를 유지하십시오.
증거는 내부자가 예상 뉴스보다 훨씬 앞서 행동하는 경향이 있음을 시사합니다. 그들은 불법 내부자 거래의 출현을 피하기 위해 부분적으로이 작업을 수행합니다. 펜실베이니아 주와 미시간 주에있는 학자들의 연구에 따르면 내부자 활동이 뉴스가 공개되기 2 년 전까지 특정 회사 뉴스보다 우선한다고 주장합니다.
결론
내부 추적은 쉽지 않으며 큰 수익을 보장하는 것은 아닙니다. 거래 패턴은 다가오는 시장 변화에 대한 신호를 제공 할 수 있으며, 내부자가 동일한 일을하고 있음을 알고 주식을 사거나 팔아도 확실합니다. 그러나 내부자의 주도에 따라 부지런한 연구를 대체하지는 않을 것입니다.
