시어를 누가 죽였습니까? 파멸의 길에 오십 년

목차

• 오늘 시어스는 어디에 있습니까?
• 소매 Hubris의 이야기
• 처음 90 년
• 지난 50 년
• 시어스, Kmart 만나기
• 램 퍼트가 고삐를 잡다
• 자산 스핀 오프, 직원 감축
• 결론

시어스 홀딩스 (SHLD)는 2018 년 10 월 15 일에 11 장 파산 신청을하였습니다. 매장 폐쇄와 부유 한 거래는 부유 한 소매업자를 구하는 데 실패했습니다. 이는 소매점을 구하는 데 실패했습니다. 자산은 69 억 달러, 부채는 114 억 달러였습니다. 줄질.

이 회사는 CEO 인 Edward Lampert가 3 명의 고위 임원에 의해 일상적인 운영을 관리하면서 물러날 것이라고 발표했습니다. Lampert는 이사회 의장을 유지했다. 이 회사는 10 월 15 일에 1 억 3, 400 만 달러를 갚지 못한 후 구조 조정을 시작했다.

주요 테이크 아웃

• 시어스 홀딩스는 2018 년 10 월 15 일 11 장 파산 신청을했으며, 현재 미국 전역에 700 개 매장, 자산 69 억 달러, 부채 111 억 달러를 보유하고있다.Kmart 회장 에디 램 퍼트 (Eddie Lampert)는 2004 년 110 억 달러에 시어스를 인수했다. 회사 명을 Sears Holdings로 변경. 현재 회사의 최대 경쟁 업체는 Walmart와 Amazon입니다. 다른 경쟁 업체로는 Macy 's, JC Penney, Home Depot, Lowe 's, Best Buy 등이 있습니다.Sears Holdings는 여러 사업부와 브랜드 이름을 분리하여 판매했으며, 회사의 주식 IPO는 1906 년에 발행되었지만 2018 년 10 월 나스닥에서 상장되었습니다.

오늘 시어스는 어디에 있습니까?

파산 판사는 파산 경매에서 회사의 자산을 램 퍼트에게 52 억 달러에 매각하는 것을 승인했다. 2019 년 4 월 현재 약 425 개의 매장이 문을 열었으며 거의 ​​45, 000 개의 일자리가 그대로 유지되었습니다. 11 장 제출이 발표되었을 때 Sears는 미국에 약 700 개의 매장을 오픈했으며 2005 년에 합병했을 때 3, 500 명의 Sears와 Kmart에 비해.

회사는 2017 년에 월풀 가전 제품 판매를 중단했으며 1916 년 이래로 운반했다. 내부 회사 메모에 따르면 가격 분쟁이 언급되었다. 2018 년 8 월, Lampert는 회사가 다른 인수자를 찾지 못한 후 그의 헤지 펀드 ESL Investments를 통해 4 억 달러의 현금으로 Kenmore 어플라이언스 브랜드를 구매할 것을 제안했습니다. ESL은 또한 홈 개선 사업을 8 천만 달러의 현금으로 구매할 것을 제안했습니다.

램 퍼트는 파산 청원을 발표 한 성명에서 "지난 몇 년간 우리 사업을 변화시키고 자산의 가치를 실현하기 위해 열심히 노력 해왔다"고 말했다. "우리는 진전을 이루었지만 계획은 아직 우리가 원하는 결과를 제공하지 못했으며 회사의 즉각적인 유동성 요구를 해결하는 것이 수익성 있고 경쟁력있는 소매 업체가되기위한 노력에 영향을 미쳤습니다. 11 장 프로세스는 Holdings에게 강화를위한 유연성을 줄 것입니다 대차 대조표를 통해 회사는 전략적 혁신을 가속화하고 운영 모델의 규모를 계속 조정하며 수익성으로 돌아갈 수 있습니다."

2018 년 9 월 SHLD 주가는 1 달러 미만으로 떨어졌으며 2018 년 10 월 10 일에 50 센트 가까이 거래되었습니다.

Sears Holdings는 Lampert와 ESL Investments에 대해 가장 소중한 자산이 박탈되어 파산에 처했다고 소송을 제기했습니다. 이 소송은 Orchard Supply Hardware Stores, Sears Canada, Sears Hometown 및 Outlet Store를 포함한 자산의 가치가 약 20 억 달러에 달한다고 밝혔다. ESL은 소송에서 혐의가 가치가 없다고 대답했다.

소매 Hubris의 이야기

단일 제품 범주를 판매하는 것으로 시작했습니다. 그러나 졸리고 고가의 소매 부문이 그 전에 무너질 것이라는 것이 분명 해지자 회사가 무엇이든 판매하는 것을 막을 수있는 것은 아무것도 없었습니다. 집에서 편안하게 주문할 수 있습니다. 당신은 공정한 가격을 지불 할 수 있습니다. 그것은 당신에게 상품을 바로 배송 할 것입니다. 판매가 급증했으며 회사가 상장되었을 때 충분히 큰 주식을 집어 들었다면 다시는 일할 필요가 없습니다.

이 설명은 한때 Sears, Roebuck 및 Co.에 적용되었지만 이제는 다가오는 죽음으로 아마존을 비난했거나 혐의를받은 회사를 더 잘 설명합니다. 1890 년대에 신생 소매 점거 인의 역할을 수행 한 Sears는 이제 대규모로 사업을 시작하는 데 사용했던 농촌 종합 상점과 같은 위치에 있습니다.

반면 시어스의 죽음은 아마존의 잘못이 아니며 단순한 삶의 비유가 아닙니다. 시어스는 실수를 저질렀습니다.

2016 년 연례 보고서에서이 회사는 Walmart (WMT), Target (TGT), Kohl 's (KSS), JC Penney (JCP), Macy (M), Home Depot (HD), Lowe 's (LOW), Best Buy (BBY)를 등재했습니다.)와 아마존을 주요 경쟁자로 삼았습니다. 2018 년 10 월 기준으로 Sears는 2003 년 5 월 현재 시세로 거래를 시작한 이후 96 %의 가치를 잃었습니다. JC Penney는 더 나빠졌지만 Lowe 's, Best Buy 및 Home Depot은 모두 주가가 최소 두 배 이상 상승했습니다. 반면 아마존 주식은 거의 33 배나 증가했다. 디지털 시대의 벽돌과 박격포 소매 업체에게도 시어스는 어려움을 겪고 있습니다.

시어스 상승: 첫 90 년

1880 년대 중반, Richard Sears는 미네소타의 노스 레드 우드에있는 미니애폴리스와 세인트 루이스 철도의 역무원으로 일했습니다. 그는 목재와 석탄을 옆으로 팔아 1886 년에 현지 보석상이 시카고에서 금으로 채워진 시계의 선적을 거부했을 때 유용한 경험을 제공 할 것입니다. 시어스는 그들 자신을 사고, 이익을 팔아서 더 주문했다. 그는 미니애폴리스에 RW Sears Watch Company를 설립 한 후 1887 년 시카고로 이주하여 인디애나의 시계 제작자 인 Alvah C. Roebuck과 제휴했습니다. 둘 다 20 대였습니다.

그들은 이듬해에 시계 및 보석 카탈로그를 시작했으며 1893 년 시어스, 로벅 및 주식 회사를 설립했습니다. 2 년 후 시카고의 두 사업가가 로크의 50 % 지분을 75, 000 달러에 인수했습니다. 그때까지 회사는 시계에서 분기했습니다. 판매량은 $ 750, 000에 달했으며 Sears의 상징적 인 카탈로그는 532 페이지로 증가했습니다. 재고가 부족하고 고가의 일반 상점이있는 농민들은 시어스로 몰려 들었습니다.

이 회사는 1906 년 미국 소매 회사를위한 최초의 공모 (IPO)에서 골드만 삭스가 처음으로 주식을 판매했습니다. 같은 해 시카고에 40 에이커 규모의 물류 센터를 열었습니다. Sears의 기업 기록 보관소 사이트에 따르면 Henry Ford는이 "비즈니스 세계의 7 번째 경이"에 순례를함으로써 회사의 효율성에 대해 알게되었습니다.

시어스 홀딩스는 2018 년 10 월 나스닥에서 상장 폐지되어 장외 매매를 시작했습니다.

포드는 시어스의 사업 모델에서 렌치를 던질 것입니다. 자동차는 체인점을 더 매력적으로 만들고 우편 주문 카탈로그는 농촌 고객에게 덜 중요합니다. 시어스는 1920 년대에 1931 년까지 카탈로그를 판매 한 소매점을 개점하여 적응했습니다. 그해 총액은 1 억 8 천 8 백만 달러로 오늘의 달러로 약 28 억 달러가되었습니다. 이 회사는 Craftsman, DieHard 및 Kenmore를 포함한 자체 브랜드를 도입하기 시작했습니다. Allstate 자회사를 통해 보험 판매를 시작했습니다.

시어스 몰락: 지난 50 년

1969 년 세계 최대 소매업 체인 시어스는 세계에서 가장 높은 초고층 빌딩을 건설하기 시작했습니다. 5 년 후 시어스 타워의 완공은 회사의 최고점을 표시하지는 않지만 그 당시 소매 지배력은 사라지기 시작했습니다. 1980 년대에는 "양말 및 주식"전략을 채택하여 기존 보험 사업을 넘어 금융 서비스로 확장했습니다. 1981 년 회사는 주식 중개인 인 Dean Witter Reynolds Organization Inc.와 부동산 중개인 인 Coldwell, Banker & Co.를 인수했습니다. 1985 년 Dean Witter를 통해 Discover Card를 출시했습니다.

1984 년에 IBM은 IBM (IBM) 및 (한동안) CBS와 함께 사전 웹 온라인 포털 인 Prodigy가 될 제품을 만들었습니다. 개인 네트워크를 기반으로 구축 된이 제품은 인터넷과는 다르지만 이메일, 게임, 뉴스, 날씨, 스포츠 및 쇼핑을 제공하여 여러 가지 방법으로 인터넷을 예약했습니다.

1992 년 시어스의 수입이 590 억 달러에 이르렀을 때 회사는 구조 단순화 계획을 발표했습니다. Dean Witter와 Allstate의 일부를 공개 한 다음 나머지 주식을 투자자에게 배분했습니다. Sears와 IBM은 Prodigy 프로젝트에 10 억 달러 이상을 투자 한 후 1996 년에 2 억 달러 미만을 받았습니다. Sears는 다른 금융 서비스 자회사와 함께 Coldwell Banker도 판매했습니다.

시어스는 1993 년에 유명한 카탈로그를 중단했습니다.

회사 기록 보관소에 따르면, 그것은 1999 년까지 "소매 루트로 돌아갔다"고한다. 실제로, 미국 소비자는 2002 년에 25 억 달러의 영업 수입에서 61 %를 차지하는 상당한 소비자 신용 부문을 유지했다. 투자자들은 걱정하기 시작했다. 2000 년대 초의 불황으로 인해 신용 카드 발급이 너무 위험 해졌으며 Sears는 2003 년 Citigroup (C)에 사업을 매각했습니다.

세기 초에 시어스는 웹을 본격적으로 돌 렸습니다. 2000 년 7 월 보도 자료에 따르면 sears.com은 가전 제품, 컴퓨터, 사무 기기, 가전 제품, 조리기구, 유아 용품, 교복, 선물, 장난감 및 스포츠 기념품을 판매했습니다. 한편 아마존은 1999 년 11 월에 책에서 소프트웨어, 비디오 게임 및 홈 개선 제품을 제공하기 시작했다.

당시 시어스의 문제는 월마트만큼 아마존이 아니었다. 월마트는 1990 년대 미국 최대 소매 업체가되었다.

시어스, Kmart 만나기

Kmart는 2004 년 11 월 시어스를 110 억 달러에 인수 할 것이라고 발표했다. 시카고에 본사를두고 시어스 홀딩스라는 합병 된 회사는 약 3, 500 곳에서 운영 될 것이다. 애널리스트들은 시어스 크래프트 맨 (Sears 'Craftsman)과 Kmart 's Martha Stewart Everyday와 같은 크로스 셀링 브랜드 인 페이딩 거인의 메인 스테이를 결합한 것에 대한 흥분을 표명했습니다. 경영진은 2007 년까지 매년 5 억 달러를 절약 할 것이라고 약속했는데, 부분적으로는 일자리 삭감과 매장 폐쇄를 통해.

이번 거래의 대가는 골드 마트 삭스 (GS) 동창 인 Kmart 회장 에드워드 램 퍼트 (Edward Lampert)와 예일 (Yale)의 스티븐 무너 친 재무 장관의 일회성 룸메이트였다. Lampert는 1988 년 25 세의 나이에 헤지 펀드를 시작하기 위해 Goldman을 떠났고, 소매 업체가 2002 년에 파산을 선언했을 때 Kmart의 부채를 샀습니다. 그는 10 억 달러 미만으로 회사의 지분 53 %를 얻었습니다. 블룸버그는 시어스와의 합병이 발표 된 지 일주일 후 Kmart의 시가 총액은 82 억 달러라고 보도했다.

램 퍼트가 고삐를 잡다

2013 년에도 CEO 역할을 맡은 결합 된 회사 회장으로서, 램프 퍼트는 처음에는 언론으로부터 숨을 칭찬했습니다. 2004 년 비즈니스 위크 커버 스토리는 그를 "다음 워렌 버핏"이라고 불렀습니다. 버핏이 실패한 섬유 회사를 초 인간 수익의 수단으로 탈바꿈시킨 것처럼 Lampert는 Kmart를 정통한 인수를위한 현금 암소로 사용할 것입니다. 그의 헤지 펀드의 연평균 수익률은 29 %에서 2003 년까지 올랐습니다.

13 년이 조금 지나면 그러한 비교는 어리석은 것처럼 보입니다. 시어스 홀딩스의 판매량은 2006 년에 합병 된 회사의 첫 해인 1 년 동안 증가했지만 그 후 9 년마다 감소했습니다. 어쨌든 시어스의 주식은 어쨌든 상승했지만 금융 위기는 2007 년 4 월 최고치와 2008 년 11 월 최저치 사이의 가치를 85 % 떨어 뜨렸다. 회복은 어리 석고 수명이 짧았습니다. 시카고 트리뷴은 2010 년 3 월 시어스가 시장 점유율을 잃고 있다고보고했다. 4 월 주가는 위기 이전의 3 분의 2 이하로 다시 최고점을 기록했다. 그들은 이후 회복되지 않았습니다.

Kmart는 Lampert의 첫 번째 다수 지분이었으며 관리자보다 더 나은 투기꾼임이 입증되었습니다. 2013 년 블룸버그 (Bloomberg) 기사는 그의 Ayn Rand에서 영감을 얻은 접근 방식을 발산합니다. 2008 년에 그는 회사를 30 개 부서로 나누었습니다. 램 퍼트는 돈이 많고 먼 거리에 있었으며 플로리다 남부에있는 집을 거의 떠나지 않았습니다.

부서들은 서로 별개의 회사처럼 행동하고 심지어 서로 계약을 맺는 것으로 나타났습니다. 각 부서가 자체 고위 경영진을 고용함에 따라 보상 비용이 상승했습니다. 이 임원들은 자신의 이사회를 결성해야했으며, 사내 이익 측정 기준에 따라 임금이 결정되었는데, 이는 일부 부서가 일자리를 삭감하고 다른 사람들이 개입하도록 강요하는 식인 풍습으로 이어졌습니다. 켄 모어 (Kenmore) 부서는 한국 대기업 인 LG (LG)로부터 상품을 구매했습니다.

이 회사의 이익은 2006 년 15 억 달러로 정점을 돌렸다가 2010 년에는 거의 아무것도 줄어들지 않았습니다. 회사는 2011 년에서 2016 년까지 143 억 달러를 잃었습니다. 2014 년에 총 부채는 시가 총액을 넘어 섰습니다.

Lampert는 새로운 관리 기술을 실험했지만 Amazon은 소매 제국을 건설했습니다. Kmart 합병 후 첫해 인 2005 년 전체 매출은 2005 년 시어스의 17 %에 불과했다. 그러나 시어스의 수입은 향후 5 년간 14 % 감소한 반면 아마존은 거의 4 배가되었습니다. 2011 년이 기술 대기업은 시어스를 능가한 후 2013 년에이를 추월했습니다. 2016 년 시어스의 220 억 달러에 1, 340 억 달러의 매출을 올렸습니다.

2004 년 Kmart의 Sears 인수가 발표되었을 때 Lampert는 다음과 같이 말했습니다. "저는 소매 업체가 부동산을 운영 사업보다 더 가치있게 여길 열망한다고 생각하지 않습니다."

시어스, 자산 축소, 직원 감축

그러나 시어스의 전망이 희미 해지면서 투자자들은 부동산에 주목하기 시작했습니다. Sears는 2015 년 7 월 SRG (Seritage Growth Properties)로 거래를 시작한 부동산 투자 신탁 (REIT)에 약 200 개의 부동산을 분사했습니다. Lands 'End 및 Sears Canada를 포함한 다른 자산도 분리되었습니다. Stanley Black & Decker (SWK)는 2017 년 1 월 Craftsman을 구매하기로 동의했습니다.

Sears는 현금을 절약하기 위해 소매 직원의 시간, 지불 및 직원 수를 줄여 상점과 고객 경험을 악화시킵니다. 한 직원이 2016 년 8 월 Business Insider에 썼다. "우리는 17 살짜리 사무실과 현금 사무실을 운영하고 있습니다. 그는 경험이 없지만 업무를 수행 할 수있는 따뜻한 몸매입니다. 조만간 밖으로 나가십시오."

Lampert의 헤지 펀드의 한 계열사는 2017 년 1 월 시어스를 5 억 달러까지 대출하기로 합의했으며, Lampert는 2014 년 9 월 이후 사업에 약 10 억 달러를 투자 한 총 금액을 가져 왔습니다.

시어스는 사업을 저장하려는 또 다른 시도로 2018 년 5 월 9 일 아마존 (AMZN)과의 계약을 발표했으며 소매 체인은 시어스 오토 센터를 사용하여 아마존에서 주문한 자동차 타이어를 설치합니다. 시어스 주식은 뉴스에서 거의 20 % 나 뛰었다. 시어스가 아마존과 파트너 관계를 맺은 것은 이번이 처음이 아니었다. 회사는 2017 년 아마존에 가전 제품과 자동차 배터리 판매 계약을 체결했다.

2018 년 2 분기 시어스는 전체 매출이 25 % 감소했지만 동일 매장 판매 감소는 둔화되었습니다. 소매 업체는 해당 분기에 5 억 8 천 5 백만 달러의 손실을 기록하여 2010 년 이후 총 수익이 110 억 달러 이상이되었습니다.

Lampert는 그의 투자 회사 인 ESL Investments를 통해 파산으로 시어스의 자산을 44 억 달러에 매입하려했습니다.

결론

이 이야기를 전자 상거래의 승리로 읽거나 온라인 인터넷 합작 투자 프로디지 (Protoy)와 함께 온라인 쇼핑을 할 때 시어스 (Seears)가 처음으로 움직 였다는 아이러니를 생각하기가 쉬울 것입니다. 그러나 최근에도 시어스는 그 분야에서 앞서고 있습니다. Bloomberg에 따르면 Lampert는 온라인 부서에 자원을 "보여 주었고"나머지는 줄어드는 파이를 놓고 싸웠습니다.

아마존과의 경쟁은 시어스의 쇠퇴를 자극하지도 않았다. 2000 년대 중반에 판매 및 이익이 사라지기 시작했을 때 다른 대형 박스 소매 업체, 특히 Walmart는 번성했습니다. 2011 년 시어스가 31 억 달러를 잃은 해 월마트는 117 억 달러를 벌었 다.

아마도 다음 번 워렌 버핏은 2005 년 캔사스 대학교 학생들에게 "에디는 매우 똑똑한 사람이지만 Kmart와 시어스를 함께 모으는 것은 힘든 일입니다. 오랫동안 미끄러 져 온 것이 매우 어려울 것입니다. 성공적으로 돌아온 소매 업체의 예를 생각할 수 있습니까?"