E-mini S & P 500 선물 계약에 대해 매일 2 천억 달러 규모의 유동성 시장에 유동성이 급증함에 따라 소규모 투자자는 자기 자본 포지션을 헤지하거나 광범위한 시장 움직임을 추측하기가 더 어려워지고 있습니다. 이러한 유동성 감소는 2018 년 주식 시장 변동성의 증가의 결과이며, 가격에 큰 영향을 미치지 않으면 서 거래가 더 어려워 졌다는 결과가 나왔습니다.
고속 트레이딩 회사 Quantlab의 알고리즘 트레이더 인 Hovannes Jagaspanyan은 월스트리트 저널 (Wall Street Journal)에“이상한 것은 이번 분기에 시장이 변동성이 크지 않았지만 주문 장 깊이는 실제로 회복되지 않았다는 점이다. 아래 표는 E-mini S & P 500 선물 계약에 대한 입문서입니다.
E-mini S & P 선물 계약의 짧은 프로필
- 거래 규모 = $ 50 x S & P 500 지수 가치 (3 월 26 일 마감 기준 $ 140, 923) 표준 S & P 500 선물 계약은 5 배 더 큼 3 월 26 일 기준 704, 615 달러)
투자자의 의의
유동성 증권 시장의 특징은 많은 수의 기꺼이 구매자와 판매자의 참여로 지속적인 거래로 이어지고 상대적으로 큰 거래는 가능한 경우 가격에 미치는 영향을 최소화 할 수 있습니다. 2018 년 12 월 주식 시장 매각 과정에서, S & P 500 E-minis의 주문 장 깊이는 2008 년 금융 위기 동안 저널에서 인용 한 JPMorgan Chase의 연구에 따르면 마지막 수준으로 떨어졌습니다.
JPMorgan Chase는 거래 회사가 공개적으로 게시 한 가격 견적의 수로 주문 장 깊이를 측정하여 12 월 이후 다소 회복했지만 주식 시장 후퇴가 시작되기 전인 9 월에는 여전히 낮은 수준에 머물러 있으며 2008 년 최저점 근처에 머물러 있습니다. 유동성이 떨어지면 E-mini의 가격 변동이 커지고 있으며 주식 시장의 큰 판매량에서 특히 심각해질 수 있습니다. 도이치 뱅크 (Deutsche Bank)의 뉴욕 소재 파생 상품 전략가 인 할리 마틴 (Hallie Martin)은“특히 시장이 한 방향으로 가면 그 영향은 증가 또는 하락으로 악화 될 것”이라고 말했다.
이 계약의 해외 거래도 영향을받습니다. 같은 기사에서 인용 한 것처럼 UBS와 영국 기반 파생 상품 거래 업체 인 대런 스미스 (Darren Smith)에 따르면, 런던 세션 동안 유동성은 지난 몇 개월 동안 급격히 떨어졌다. 최근 2017 년에이 계약의 수백 개가 가격을 바꾸지 않고 손을 바꿀 것이지만 더 이상은 아니라고 덧붙였다.
E-mini 시장의 유동성 감소는 더 넓은 추세의 증상입니다. JPMorgan, Deutsche Bank 및 투자 관리 회사 인 Bernstein의 분석가들은 주식 시장 유동성이 심각하게 하락하고 있다는 경고를 받고 있으며, 주식 시장의 완만 한 판매가 본격적으로 붕괴 될 위험이 커지고 있습니다. 억만 장자 투자 관리자 Stanley Druckenmiller는 유동성 축소가 시장과 더 넓은 경제에서 심각한 위기를 유발할 수 있다고 우려합니다.
앞서 찾고
번스타인 (Bernstein)은 상세한 보고서에 제시된 바와 같이, 유동성 증발 방지를 위해 투자자들에게 세 가지 권고안을 제시했습니다. 현금 증가, 붐비는 주식에서 큰 지위를 피하고이 환경에서 이익을 얻을 수있는 적극적인 투자 전략을 찾고 있습니다.
