공개 회사는 여러 가지 이유로 비공개로 선택할 수 있습니다. 이동 관리가 가볍게 수행 할 수있는 것은 아닙니다. 여러 장단기 문제와 여러 가지 장단점이 있습니다. 다음은 회사가 진행하는 개인 방정식으로 고려해야 할 모든 변수를 살펴 봅니다.
상장 회사의 의미
공개 회사가되는 것은 장단점이 있습니다. 긍정적 인 측면: 공공 회사의 매수 및 매도 지분은 상대적으로 수행하기 쉽고 유동 자산을 찾는 투자자들에게 매력적입니다. 그리고 주식이 뉴욕 증권 거래소와 같은 주요 시장에서 거래되는 경우, 공개적으로 거래되는 회사라는 어느 정도의 명성이 있으며, 운영 및 재무 규모와 성공의 수준을 암시합니다.
그러나 공공 회사가 준수해야하는 엄청난 규제, 행정, 재무보고 및 기업 지배 구조 조례도 있습니다. 이러한 활동은 경영진의 초점을 회사 운영 및 성장에서 벗어나 정부 규제 준수로 전환 할 수 있습니다.
예를 들어, 2002 년 Sarbanes-Oxley Act (SOX)는 공공 회사에 많은 준수 및 관리 규칙을 적용합니다. 2001-2002 년 Enron 및 Worldcom 기업 실패의 부산물 인 SOX는 모든 수준의 공개 거래 회사가 내부 통제를 구현하고 실행하도록 요구합니다. SOX의 가장 논쟁적인 부분은 섹션 404이며, 이는 조직의 모든 수준에서 재무보고에 대한 내부 통제의 구현, 문서화 및 테스트를 요구합니다.
또한 월가의 분기 별 수익 기대치를 충족시키기 위해 공공 회사는 운영, 회계 및 재무 엔지니어링을 수행해야합니다. 외부 분석가가 지시하는 분기 별 수입 보고서에 대한이 단기 초점은 연구 개발, 자본 지출 및 연금 자금 조달과 같은 장기 기능 및 목표의 우선 순위를 줄일 수 있습니다. 재무 제표를 조작하기 위해 일부 공공 회사는 연금 투자에 대해 지나치게 낙관적 인 기대 수익을 예상하면서 직원의 연금 기금을 변경했습니다.
공공 회사가 사적으로가는 이유
사적으로가는 것의 의미
"개인 인수"거래는 대규모 개인 주식 그룹 또는 개인 주식 회사의 컨소시엄이 공개적으로 거래되는 회사의 주식을 구매 또는 취득 함을 의미합니다. 연간 수억에서 수십억 달러의 수입을 가진 대부분의 공공 회사의 규모 때문에 인수 회사가 한 손으로 구매에 자금을 조달하는 것은 일반적으로 불가능합니다. 인수하는 사모 펀드 그룹은 일반적으로 거래 은행 (및 완료)에 도움이되는 충분한 대출을 제공 할 수있는 투자 은행 또는 관련 대출 기관으로부터 자금을 확보해야합니다. 그런 다음 새로 인수 한 대상의 운영 현금 흐름을 사용하여 인수를 가능하게하는 데 사용 된 부채를 상환 할 수 있습니다.
주식 그룹은 또한 주주들에게 충분한 수익을 제공해야합니다. 회사를 활용하면 인수 자금 조달에 필요한 자본의 양이 줄어들고 배치 된 자본에 대한 수익을 높이는 방법입니다. 달리 말하면, 인수 그룹은 다른 사람의 돈을 빌려 회사를 구매하고 새로 구입 한 회사에서 생성 된 현금으로 그 대출에 대한이자를 지불하고 결국 회사의 감사의 일부로 대출 잔액을 지불한다는 의미입니다. 값. 나머지 현금 흐름과 가치에 대한 감사는 투자에 대한 소득 및 자본 이익으로 사모 펀드 회사가 관리 수수료를 삭감 한 후 투자자에게 반환 할 수 있습니다.
인수가 합의되면 경영진은 일반적으로 사업 계획을 예비 주주에게 제시합니다. 이 전향적인 안내서는 회사와 업계의 전망을 다루고 회사가 투자자에게 수익을 제공하는 방법을 보여주는 전략을 제시합니다.
시장 여건이 신용을 쉽게 이용할 수있게되면, 더 많은 사모 펀드 회사가 공공 회사를 인수하는 데 필요한 자금을 빌릴 수 있습니다. 신용 시장이 강화되면 부채는 더 비싸고 일반적으로 개인 거래가 줄어 듭니다.
비공개로 결정
투자 은행, 금융 중개자 및 고위 경영진은 종종 파트너십 및 거래 기회를 모색하기 위해 사모 펀드 회사와의 관계를 구축합니다. 인수자는 일반적으로 현재 주가에 대해 최소 20 % ~ 40 %의 프리미엄을 지불하므로 회사의 주식 및 가치가 높은 가치에 대해 보상을받는 대기업의 CEO 및 기타 관리자를 비공개로 유치 할 수 있습니다. 또한 주주, 특히 의결권이있는 주주들은 종종 이사회와 고위 경영진이 자기 지분의 가치를 높이기 위해 보류중인 거래를 완료하도록 압력을가합니다. 많은 공공 기업의 주주들도 단기 기관 및 소매 투자자이며, 개인 거래로 인한 보험료를 실현하는 것은 위험을 낮추는 수익 확보 방법입니다.
민간 주식 투자자와의 거래를 완료할지 여부를 고려할 때 공공 회사의 수석 리더십 팀은 단기 고려 사항과 회사의 장기 전망의 균형을 맞춰야합니다. 특히 그들은 다음을 결정해야합니다.
- 금융 파트너를 인수하는 것이 장기적으로 의미가 있습니까? 회사에 얼마나 많은 레버리지가 부과 될까요? 운영으로 인한 현금 흐름이 새로운이자 지불을 지원할 수 있습니까? 회사와 산업에 대한 미래 전망은 무엇입니까? 지나치게 낙관적이거나 현실적입니까?
경영진은 제안 된 인수자의 실적을 면밀히 조사해야합니다. 고려해야 할 기준 중:
- 인수자는 새로 인수 한 회사를 활용하는 데 적극적입니까? 업계에 얼마나 익숙한가? 인수자는 건전한 투자 계획을 가지고 있습니까? 실무 투자자로 구성되어 있습니까? 인수자의 이탈 전략?
민영화의 장점
개인 또는 민영화를하면 SOX 규정을 준수하지 않기 때문에 경영진이 비즈니스 운영 및 성장에 집중할 수있는 시간과 노력을 덜어줍니다. 따라서 고위 경영진은 시장에서 비즈니스의 경쟁력을 높이는 데 더 집중할 수 있습니다. 내부 및 외부 보증, 법률 전문가 및 컨설팅 전문가는 개인 투자자의보고 요구 사항에 대해 작업 할 수 있습니다.
사모 펀드 회사는 투자에 대한 다양한 출구 타임 라인을 가지고 있지만 보유 기간은 일반적으로 4 년에서 8 년 사이입니다. 이러한 지평은 분기 별 이익 기대치 충족에 대한 경영진의 우선 순위를 해소하고 장기 주주 부를 창출하고 구축 할 수있는 활동에 집중할 수있게합니다. 예를 들어 관리자는 영업 직원을 재교육하고 실적이 저조한 사람을 제거 할 수 있습니다. 보고 의무가 없어지면 사기업이 누리는 추가 시간과 돈 또한 조직 전체에 프로세스 개선 이니셔티브를 구현하는 것과 같은 다른 목적으로도 사용될 수 있습니다.
민영화의 단점
거래에 자금을 조달하기 위해 공개 회사에 너무 많은 레버리지를 추가하는 사모 펀드 회사는 불리한 조건이 발생할 경우 조직을 심각하게 손상시킬 수 있습니다. 예를 들어, 경제는 다이빙을하거나, 산업은 해외와의 치열한 경쟁에 직면하거나, 회사 운영자는 중요한 수익 이정표를 놓칠 수 있습니다.
민영화 된 회사가 빚을 처리하는 데 어려움이 있다면, 채권은 투자 등급 채권에서 정크 채권으로 재 분류 될 수 있습니다. 그러면 회사는 자본 지출, 확장 또는 연구 개발에 자금을 지원하기 위해 부채 또는 자본 자본을 조달하기가 더 어려워 질 것입니다. 제품 및 서비스 제공을 차별화하고 시장에서의 입지를보다 경쟁력있게 만들기 위해 회사의 장기적인 성공을 위해서는 건전한 자본 지출 및 연구 개발이 중요합니다. 따라서 부채 수준이 높으면 회사가 이와 관련하여 경쟁 우위를 확보하지 못할 수 있습니다.
분명히, 사기업 주식은 공공 거래소에서 거래되지 않습니다. 실제로, 민영화 된 회사에서 투자자의 보유 자산의 유동성은 사모 펀드 회사가 원하는 시장의 많은 부분, 즉 판매하고자하는 투자자를 기꺼이 사들이는 방법에 따라 다릅니다. 경우에 따라 개인 투자자는 회사 지분 지분의 구매자를 쉽게 찾을 수 있습니다. 그러나 개인 정보 보호 계약이 종료 날짜를 지정하면 투자를 판매하기가 어려울 수 있습니다.
결론
비공개로가는 것은 많은 공공 회사에 매력적이고 실용적인 대안입니다. 인수하면 주주 및 CEO에게 상당한 재정적 이익을 창출 할 수있는 반면, 개인 회사가 직면 한 규제 및보고 요구 사항이 줄어들면 장기 목표에 집중할 수있는 시간과 비용이 줄어 듭니다. 부채 수준이 합리적이며 회사가 계속해서 무료 현금 흐름을 유지하거나 늘리는 한, 개인 회사를 운영하고 운영하면 규정 준수 요구 사항 및 단기 수입 관리로부터 경영진의 시간과 에너지를 확보하고 장기적인 이익을 제공 할 수 있습니다. 회사와 주주.
