연방 준비 은행이 이번 주에 더 많은 금리 인하를 발표 할 것으로 기대하고 내년에는 최근 몇 달 동안 주식을 늘리는 데 도움이되었으며, 더 많은 시장 이익이 기대된다는 투자자들의 희망을 불러 일으켰습니다. S & P 500 지수 (SPX)는 2019 년까지 이미 20 % 가까이 올랐습니다. 그러나 뱅크 오브 아메리카 메릴린치 (Bank of America) 메릴린치 (Mrrill Lynch)와 모건 스탠리 (Morgan Stanley)의 별도 보고서는 이러한 낙관적 인 기대에 도전합니다.
대신, 두 회사의 전략가들은 경제가 약화 될 때 금리 인하 또는보다 쉬운 통화 정책이 종종 주식을 높이 지 못한다고 경고합니다. 블룸버그 (Bloomberg)의 상세한 보고서에 인용 된 모건 스탠리 (Morgan Stanley)의 미국 주요 주식 전략 인 마이크 윌슨 (Mike Wilson)에 따르면, “하락률은 주식 가치 평가에 긍정적일 뿐이다. "우리는 요점을 지나가고있다"고 덧붙였다.
주요 테이크 아웃
- 연방 준비위원회는 이번 주에 또 다른 금리 인하를 발표 할 것으로 보이며, 보프와 모건 스탠리는 이로 인해 주식에 대한 약세가 될 것으로보고있다. 무역 정책은 주가에 훨씬 더 큰 영향을 미칠 수 있습니다.
투자자의 의의
금리가 제로에 가깝거나 그 이하로 떨어지면 주가에 대한 특별한 위험이 생길 가능성이 높아지고 있습니다. BofAML의 미국 주식 및 양적 전략 책임자 인 Savita Subramanian은 Bloomberg가 인용 한 고객들에게 "초저 또는 마이너스 금리 환경이 반드시 주식을지지하는 것은 아니다"고 경고했다. P / E 배수에는 그다지 좋지 않다”고 말했다.
BofAML과 Morgan Stanley는 이력에 대한 그들의 분석을 바탕으로 수익률 하락으로 인해 주식 평가가 낮아지지 않고 다른 중단 점을 발견했습니다. Subramanian은 10 년 미국 재무부 채권의 수익률이 4 % 미만으로 떨어질 때 주식 평가가 하락하는 경향이 있음을 발견했습니다. 9 월 16 일 1.9 %의 수익률로 거래를 시작했으며 BofAML은 2021 년 초 연준이 금리를 약 5 배 낮출 것으로 예상하고 있습니다.
Wilson은 10 년 T-Note의 실제 수익률 또는 인플레이션 율을 공제 한 후의 수익률을 살펴 보았습니다. 그는 현재 추가 하락이 역사적으로 주식 P / E 비율을 떨어 뜨리는 지역 인 음의 0.5 %와 0 사이의 범위에 있음을 나타냅니다. 실제로 윌슨은 연준이 7 월 31 일에 10 년 만에 처음으로 연방 기금 금리를 인하 한 후 S & P 500이 1.1 % 하락하고 8 월에 계속 하락하며 9 월 13 일 금요일에 문을 닫았다 고 지적했다. 약 3, 000의 금리 인하 전에.
앞서 찾고
네드 데이비스 리서치 (Ned Davis Research)는 지난 세기 동안 주식 시장 성과와 통화 완화주기에 대한 연구를 바탕으로 대조적 인 견해를 제시했다. 그들은 완화주기에서 두 번째 금리 인하가 첫 번째보다 더 긍정적 인 반응을 보이는 경향이 있음을 발견했습니다.
네드 데이비스 (Ned Davis)의 미국 최고 전략가 인 에드 클리 솔드 (Ed Clissold)는 다음과 같이 메모했다. Bloomberg가 인용 한 지난 주 고객에게. 그는“둘이 하나보다 낫다”고 덧붙였다.
“Bloomberg Economics는 정책 결정자들이 수익률 곡선이 더 이상 반전되지 않을 때까지 꾸준히 25bp 씩 증가 할 것으로 예상합니다. 우리는 이것이 Bloomberg의 다른 보고서에 따르면 9 월, 10 월 및 12 월의 금리 인하를 의미한다고 생각합니다.
한편 연준의 금리 정책은 주가의 방향을 결정하는 많은 요소 중 하나 일뿐입니다. E-Valuator Funds의 CIO 인 케빈 밀러 (Kevin Miller)는 블룸버그에 말했다.
