블룸버그 보고서에 따르면, 2019 년 미국 IPO가 800 억 달러를 기록 할 것으로 예상된다. Marketfield Asset Management LLC의 마이클 샤울 (Michael Shaoul) 최고 경영자는 블룸버그에“모든 것이 훌륭해 보이지만 공급이 수요를 압도하는 시점은 끝났다”고 말했다. Shaoul은 시장이 다가올 IPO의 홍수를 흡수 할 수 있는지에 대해 의문을 제기하는 관찰자 중 일부입니다.
CNBC에 따르면 2018 년 첫 9 개월 동안 상장 된 회사의 약 83 %가 12 개월 만에 IPO를 잃어 IPO를 잃은 것으로 나타났습니다.
2019 년에 예상되는 주요 기술 부문의 초기 제안 중 하나는 온라인 주택 및 아파트 임대 서비스 인 에어 비앤비 (Airbnb)와 클라우드 기반 비즈니스 커뮤니케이션, 파일 공유 및 메시징 플랫폼을 제공하는 슬랙 (Slack)과 같은 타고난 서비스 Uber and Lyft입니다. 아래 표는 가능한 값을 보여줍니다.
4 개의 빅 테크 IPO
(초기 주식 제공의 가능한 가치)
- 우버 (Uber): 1200 억 달러 (Airbnb): 310 억 달러
투자자의 의의
2019 년 미국 IPO의 800 억 달러 가치는 Goldman Sachs에서 나왔습니다. 그들은 6 개의 큰 유니콘 기술 회사에 대해 1, 500 억 달러의보다 보수적 인 결합 평가로 시작했습니다. 그런 다음 그들은 대규모 민간 투자 자금을 보유한 IPO 이전 배치가 이러한 오퍼링의 80 %를 흡수하여 공개 IPO 시장에 300 억 달러를 남겨 둘 것이라고 가정했습니다. 나머지 500 억 달러는 상승 시장이 끝나기 전에 현금을 모으고 자하는 많은 다른 회사에서 나올 것입니다.
골드만 전략가들은 블룸버그 (Bloomberg)가 인용 한 것처럼 2018 년 11 월 메모에 고객들에게 썼다. 작년에 3 개의 미국 기술 회사가 100 억 달러 이상의 가치를 가졌던 것은 2000 년이었습니다.
2019 년 IPO 공급이 수요를 압도 할 수있는 이유 Bloomberg는 Dealogic 데이터를 기반으로 세 가지 관찰을 수행합니다. 첫째, 800 억 달러는 1990 년 이후 연간 평균의 약 두 배가 될 것입니다. 둘째, S & P 500 지수 (SPX)의 시가 총액에 대한 IPO에서 모은 자금의 비율을 살펴보면 800 억 달러가 지난 5 년간 평균보다 81 % 높은 비율을 차지할 것입니다. 셋째, 이는 평균 연간 변화보다 3 배 이상 증가하여 1995 년 이후 최소 1 년 동안 그 비율이 가장 크게 증가 할 것입니다.
수익성이없는 발행자의 백분율을 기록합니다. 2000 년에 Dotcom Bubble이 정점에 도달했을 때, IPO의 81 %가 수익성이없는 회사에서 왔으며, 그 후 많은 기업이 그 직후 존재하지 않았습니다. IPO와 관련된 연구를 전문으로하는 플로리다 대학 (University of Florida)의 재무 교수 인 제이 리터 (Jay Ritter)에 따르면 1980 년 이후의 데이터에 따르면 2018 년 첫 9 개월 동안 IPO의 83 %가 돈을 잃은 기업에서 비롯되었다고한다.
수익성없는 성장. 캘리포니아 대학의 마틴 케니 (Martin Kenney) 교수는 "스타트 업 기업들은 각각 급격한 성장과 거의 변하지 않는 돈을 잃는 성장을 특징으로하는 급속한 확장을 통해 승자 모두에게 영향을 미치려고 노력하고있다"고 말했다. John Zysman은 파이낸셜 타임스 칼럼니스트 겸 부 편집인라나 포루 (Rana Foroohar)가 인용 한 다음 논문에서 발표되었습니다. "입장에 대한 장벽이 낮아 많은 경쟁자들과 시장 점유율을 확보하기 위해 가능한 한 많은 비용을 지출해야하는 경쟁이 생겼습니다.이 비생산적인 사이클에서 나온 사기업들은 부풀어 오른 것입니다."
손실 가속화. Uber는 2018 년 9 월 30 일 종료되는 분기에 11 억 달러의 손실을 보인 반면, Bloomberg에 따르면 매출 성장은 6 개월 전의 절반에 달했습니다. Lyft는 2018 년 상반기에 3 억 8, 300 만 달러를 잃어 2017 년 같은 기간보다 46 % 더 많은 수익을 올렸습니다. Lyft의 매출 성장도 빠르게 감소하고 있습니다. 2016 년 상반기에서 2017 년 같은 기간으로 3 배 이상 증가했습니다.
Uber와 Lyft에 대한 전망을 흐리게하여 도시 교통 혼잡을 악화 시켰습니다. Deloitte의 세계적인 자동차 업무 책임자 인 Joseph Vitale은 Barron 's에 따르면 자동차가 번잡 한 도시의 거리에서 공을 타는 데 훨씬 많은 시간을 소비하기 때문에 택시보다 효율이 떨어집니다. 그는 탑승객 서비스 이용이 실제로 가장 많은 사용자들 사이에서 떨어 졌다고 지적했다.
랩핑에 따른 이익. 에어 비앤비는 수익 수치 발표를 거부했지만 회사와 가까운 소식통에 따르면 2017 년 CNBC에 따라 26 억 달러의 매출로 1 억 달러를 벌었다고합니다. 에어 비앤비는 2018 년 3 분기 매출이 10 억 달러를 초과했다고보고했습니다. Slack은 TechCrunch에 따라 연간 반복 매출이 약 2 억 달러에 달하지만 이익 수치는 공개하지 않았습니다.
IPO를위한 여유 파일
2019 년 2 월 4 일, 슬랙은 기밀성이 A 급 보통주 지분을 공개적으로 판매하겠다는 초안을 SEC에 제출했다는 보도 자료를 발표했다. 회사는 SEC가 등록을 승인 할 경우 얼마나 많은 주식을 모을 것인지 또는 얼마나 많은 주식을 팔 것인지에 대해서는 언급하지 않았다.
앞서 찾고
Dotcom Bubble 시대의 많은 기술 IPO가 사라졌지 만 Amazon.com (AMZN)과 같은 큰 수상자가 등장했습니다. 물론 회의론자들은 아마존이 여전히 약 80과 60의 후행 P / E 비율로 과도한 평가를 받고 있다고 지적합니다. IPO 시장에서 패자를 뽑아내는 것은 항상 어려운 일이지만, 시장과 경제주기에서 늦게 진행될 수 있습니다.
