투자자들이 미래 시장 거인에 내기를 걸고있는 2019 년 기술 유니콘의 많은 멤버들이 면밀히 지켜 보았습니다.
라이드를 환영하는 거대 우버 (Uber)는 자사의 초기 공모 가격이 주당 44 ~ 50 달러가 될 것으로 예상하며, 이는 주식 옵션과 제한된 주식을 고려하여 최대 910 억 달러의 평가를 제공 할 것으로 예상된다.
이는 예상했던 1, 000 억 달러 가치보다 낮지 만 여전히 역사상 가장 큰 가치를 제공하는 제품 중 하나입니다. 전국 최고 가치 평가 전문가 중 한 명인 Asyuth Damodaran NYU Stern 교수는 유명한 IPO가 600 억 달러에 가까워 질 것이라고 말했습니다.
Uber가 과대 평가되는 이유
- 잠재적 인 시장 규모를 과대 평가하기 빨간색으로 운영하기 큰 숫자는 주요 문제를 숨 깁니다.
우버의 과장된 시장 이야기
“Uber 's Coming out Party: 개인 이동성 개척자 또는 스테로이드에 대한 자동차 서비스”라는 제목의 자세한 블로그 게시물에서 널리 알려진 시장 감시자는 Uber의 285 페이지 안내서에 대한 자세한 분석을 제공했습니다. 그는 공개의 길이와 데이터 집약적 특성으로 인해“우리는 수익성을 달성하지 못할 수도있다”와 같은 주요 진술에 얽매인 투자자들에게 크게“무용지물”이었다는 사실을 강조합니다. "변호사들이 위험 투자에 대해 쓰지 말아야한다는 증거"
"월스트리트의 밸류에이션 학장"으로 알려진 Damodaran은 최고의 라이벌 Lyft와 마찬가지로 Uber는 운송 서비스 회사로 자신을 시장에 내놓으려고 시도했지만 "개인 이동성 비즈니스"라는 이미지를 홍보했습니다. 2 조 달러의 잠재적 시장 인이 회사는 여전히 자동차 서비스 회사로 남아 있습니다. 그는 운송에 소비 된 모든 돈 (자동차, 대중 교통 등)의 비용을 포함하여 예상 총 시장 기회를 경시합니다.
“Lyft와 Uber가 왜 자동차 서비스 회사보다 더 많은 라벨을 붙여야하는지 이해합니다. 큰 시장 스토리는 일반적으로 작은 시장 스토리보다 높은 평가 및 가격을 산출합니다!”라고 그는 말했습니다.
큰 숫자는 협박
Damodaran은 Uber가 2016 년과 2018 년 사이에 총 대금 청구, 순수익, 라이더 및 라이드를 모두 강력하게 보여 주지만 Uber는 여전히 돈을 잃고 있으며 일부 부정적인 데이터 포인트는 여전히 숨겨져 있다고 덧붙였습니다. 예를 들어, Uber의 신규 사용자 확보 비용이 증가하여 승차 공유 시장의 성숙을 시사하거나 승객을 태우는 경쟁이 심화되었다고 지적합니다.
Uber의 가치에 관해서는 NYU 교수는 Uber가 음식 배달 서비스 Uber Eats 및 Uber Freight와 같은 다른 작은 내기를 포함하여 라이딩 공유 이외의 사업을 가지고 있기 때문에 Lyft를 평가하는 것보다 훨씬 복잡한 작업이라고 말합니다. Damodaran은 Lyft와 달리 Uber는 미국과 캐나다 이외의 시장으로의 확장을 시도했지만“실제로 일부 확장 계획에 경련을 일으켰다”고 말했다.
Uber에 대한 분석가의 초기 하향식 평가는 Didi, Grab 및 Yandex Taxi의 추가로 553 억 달러로 그 가치를 올림으로써 운영 자산의 가치를 444 억 달러로 평가했습니다. Uber의 현금 잔고와 회사에 남을 IPO 수익금 (90 억 달러)을 포함하여 부채를 빼기 전에 Damodaran은 661 억 달러의 지분 가치에 도달했습니다. 주식 수는 여전히 헷갈 리지만 주당 약 54 달러의 가치에 도달했다.
그러나 Uber의 전체 접근 가능 시장에 대한 불확실성을 감안할 때 Damodaran은 Uber에 대한 사용자 기반 평가에 대해 더 확신을 가지고 Uber의 지분에 대해 총 580 억 달러의 주가를 $ 51로 환산했습니다.
앞서 찾고
Damodaran의 경고는 Uber를 넘어서서 Lyft Inc. (LYFT), Zoom Technologies Inc. (ZOOM) 및 Inc. (PINS)와 같은 신생 기업에 베팅하려는 투자자에게 강세 신호 역할을합니다.
CNYU의“Squawk on the Street”와의 최근 인터뷰에서 NYU 교수는“4 개 모두 가격이 매우 비싸다”고 말했다.“우버는 1 천억 달러에 조금 무서워합니다. Lyft와 Uber는 수익 성장을 수익으로 전환하는 방법으로 어려움을 겪고 있다고 생각합니다. 따라서 아직 실행 가능한 비즈니스 모델이없는 회사에 1, 000 억 달러를 지불하고 있습니다. 그는 143 억 달러의 시가 총액, Lyft의 경우 160 억 달러, 시가 총액의 160 억 달러, Zoom의 경우 70 억 달러로 162 억 달러의 시가 총액보다 크게 140 억 달러의 평가를 주었다.
