많은 투자자들은 가파른 경기 침체 나 시장 붕괴가 우려되고 있지만, 수익률 곡선과 경기 침체 사이의 관계를 처음 확립 한 학술 연구원은 미국 경제가 완만 한 하락세를 보일 것으로보고 있다고 말합니다. 사실, 그 정도의 관심은 피해를 제한해야합니다. 듀크 대학교의 Research Affiliates의 선임 고문이자 재무 교수 인 Campbell Harvey는 MarketSoft와의 인터뷰에서 "소프트 랜딩 가능성을 높인다"고 말했다.
특히 행동 경제학 분야에 대한 Harvey의 최근 연구에 따르면 당황한 회사들이 급여와 투자를 줄이면 예상치 못한 경제 둔화가 확대되는 경향이 있습니다. 그러나 경기 침체가 예상되면 덜 심각한 방식으로 대응하는 경향이 있습니다. 2008 년 금융 위기 이후에도 투자자, 분석가, 기업 모두 경기 침체의 징후가 나타날 가능성이 높아지고 있다고 그는 지적했다.
주요 테이크 아웃
- 수익률 곡선의 반전은 종종 다가오는 경기 침체를 시사하지만, 경기 침체에 대한 광범위한 우려는 긍정적일 수 있습니다. 온화합니다.
투자자의 의의
Harvey는 30 년 전에 단기 금리가 장기 금리를 초과하는 반전 된 수익률 곡선이 종종 다가오는 경기 침체를 예측하는 방법을 자세히 설명하는 연구 논문을 발표했습니다. 2019 년의 긴 반전의 결과로 많은 관측자들이 경기 침체의 추가 지표에 대한 경고를 강화했습니다.
수익률 곡선의 모양을 평가하는 일반적인 방법은 3 개월 미국 재무부와 10 년 미국 재무부 채권의 수익률을 비교하는 것입니다. 5 월 23 일 이후 대부분의 시간 동안 전자는 후자를 초과하여 역 수율 곡선을 나타냈다. 2019 년 초반에는 수명이 짧았습니다.
한편, FMC (Federal Open Market Committee)는 2019 년 9 월 17-18 일 회의록을 발표하여 연방 기금 금리를 1.75 %에서 2.00 %로 낮추기로 결정했습니다. CNBC는 인용 한 바와 같이“올해까지 사업 투자와 제조의 부드러움은 직원이 예상 한 것보다 훨씬 더 느린 경제 성장을 가리키는 것으로 보인다”고 지적했다. "분당 약한 투자 지출, 제조 생산 및 수출에 대한보다 명확한 그림이 등장했다."
FOMC 회원국들은 수익률 곡선 반전을 모니터링하고 있었는데, 이는 향후 경기 침체의 확실한 지표라고 믿고 있지만, 현재 경제 상황이 강하다는 것을 알았습니다. 특히, 그들은 계속 개선되는 고용 상황 속에서 소비자 지출을 "견고"라고 불렀습니다.
앞서 찾고
역 수익률 곡선은 일반적으로 경제 및 주식에 대한 약세 지표로 간주되지만, 월스트리트 저널 (Wall Street Journal)이 인용 한 다우 존스 마켓 데이터 (Dow Jones Market Data)의 분석에 따르면 일반적으로 연장 된 주식 시장 이익 기간은 다음과 같습니다. 한편, 투자 리서치 회사 인 Bespoke Investment Group과 거시적 투자 분석 회사 인 Bianco Research는 Barron의 기사 한 쌍당 모든 역전이 경기 침체를 겪는 것은 아니라는 것을 발견했습니다. 또한 Bespoke는 Dow Jones가 주식 시장의 이익이 종종 반전을 따른다는 사실을 확인했습니다.
