2012 년 11 월, 4 분기 실적을 발표 한 컴퓨터 대기업 Hewlett-Packard는 영국에 본사를 둔 Autonomy Corporation PLC의 인수를 적어 쓰기 위해 80 억 달러를 청구 할 것이라고 발표했습니다. 자율 구매의 손상에 대한 비 현금 청구로 설명 된 상각액에는 영업권과 무형 자산 비용이 포함되었습니다.
영업권이란 무엇입니까?
영업권은 한 회사가 다른 회사를 구매할 때 자주 발생합니다. 장부 가액에 대해 회사에 지불 한 금액으로 정의됩니다. 영업권은 건물, 컴퓨터 및 사무 기기와 같은 유형 자산 및 재고 및 관련 형태의 운전 자본을 포함한 관련 실제 상품과 달리 무형 자산입니다. 즉, 영업권은 구매 한 회사의 순자산이 대차 대조표에서 가치가 있다고 간주되는 것 이상의 취득 액을 나타냅니다. (자세한 내용은 "영업권이 자본 자산의 형태로 간주됩니까?"를 참조하십시오.)
영업권이 나빠질 때
HP가 11 월에 발표 한 요금을 감안할 때 HP가 Autonomy를 인수 한 경우, 최초 110 억 달러의 구매 가격이 장부 가치 이상이거나 빠르게 성장하는 소프트웨어 회사 인 Autonomy의 순 자산 가치보다 높았다는 것이 분명합니다. Bloomberg의 연구에 따르면, Autonomy는 인수되기 직전에 총 자산 35 억 달러를 상장했습니다. 인수 당시 HP는 처음에 영업권으로 66 억 달러, 기타 무형 자산으로 46 억 달러를 차지했습니다. 이 수치는 나중에 각각 69 억 달러와 43 억 달러로 변경되었습니다.
HP의 실수는 처음에 영업권을 기록하기로 결정하고 그 이후에 예약 한 금액에 대한 질문 외에도 영업권의 개념이 불확실하고 해석에 개방적이라는 것을 보여줍니다. 영업권 금액을 결정하기 위해 회사는 일반적으로 자신의 회계사에 의존하지만 평가 컨설턴트에게 도움을 주기도합니다.
실제로, 감가 상각 된 토지 및 장비의 가치를 포함한 다른 유형 자산도 추정 및 기타 해석의 대상이되지만, 이러한 다른 가치는 최소한 물리적 상품이나 자산과 연계 될 수 있습니다. 반대로 영업권은 확고한 가치를 부여하기가 더 어렵습니다. 이코노미스트 (Economist) 의 2009 년 기사는 "브랜드와 명성으로 인해 회사에 부여 된 추가 가치를 나타내는 무형 자산"이라고 설명했습니다.
HP의 관점에서보고 된 이익 수준과 빠른 성장이 미래에도 계속 이어질 것이라는 기대에 기반한 자율성에 대한 기대가 크다는 데는 의문의 여지가 거의 없습니다.
영업권의 작성 방법
인수가 이루어지고 건전한 구매 인 경우 영업권은 인수 회사의 대차 대조표에 무기한으로 남아 있습니다. 2002 년 이전에는 영업권이 유효 기간 추정치에 따라 40 년에 걸쳐 상각되었는데, 이는 장비가 일정 기간 동안 감가 상각되는 방식과 매우 유사합니다. 그러나 그 이후로 규칙은 더욱 엄격 해졌습니다. 영업권은 10 년을 넘지 않는 기간에 걸쳐 정액법으로 상각 될 수 있습니다. 자율성과 관련된 영업권으로 빠른 방식으로 발생한 것처럼 언제든지 가치가 하락하면 손상 혐의가 필요합니다.
많은 양의 영업권을 기록하게 된 HP 및 기타 회사는 영업권 손상 비용이 현금이 아니며 현금 흐름에 영향을 미치지 않음을 신속하게 지적합니다. 그러나 그것은 기업 금고를 버린 거대한 과거의 실수를 나타냅니다. 현금 보유를 통해 자율 구매에 자금을 지원 한 HP와 관련하여 회사는 초기 추정 가치의 일부에 불과하기 때문에 수십억 주주 가치를 파괴했습니다.
결론
영업권 손상 혐의로 인해 올해의 현금 흐름이 손상되지는 않지만 과거에 관리 팀이 실수 한 것을 보여줍니다. HP의 경우 충분한 실사와 타이어 발차없이 자율권을 구매하기로 한 결정은 심각한 판결이 내려진 많은 사례 중 하나를 나타냅니다.
다른 회사의 경우 영업권 손상 비용은 일반적으로 덜 중요하지만 여전히 분석가에게 무엇이 잘못되었는지, 향후 실수가 반복 될 가능성이 있는지 기존 주주의 손해를 조사해야합니다.
